杂货配送公司 Instacart 正在评估出售选项，包括与 Uber 及 DoorDash 进行的初步接触，消息一出 Instacart 单日大涨逾 9%。

据彭博援引知情人士透露，Instacart 近期曾主动接触 Uber 洽谈出售事宜，但 Uber 已退出谈判，双方目前不再进行讨论。

据 The Information 报道，Instacart 正在评估潜在的出售计划，已与包括 Uber 和 DoorDash 在内的潜在买家进行了初步洽谈，并已聘请一家投资银行评估各类选项。

消息公布后，Instacart 周五收涨 9.21%，市值约 134 亿美元。与此同时，市场对潜在买家面临的反垄断风险及收购成本作出反应—— Uber 股价收跌 3.4%，DoorDash 收跌 3.5%。

竞争压力下的战略抉择

Instacart 探索出售的背后，是其在杂货配送市场日益承压的经营现实。

自 2023 年上市以来，该公司收入增速持续落后于主要竞争对手：2024 年及 2025 年收入增速均放缓至约 11%，而 DoorDash 去年的收入增速达到 28%。

Instacart 今年第二季度收入同比增长 14% 至 10 亿美元，自由现金流达 4.80 亿美元，财务基本面尚可，但在规模与增速上已明显落后于更具资源优势的竞争对手。

分析称，若以科技行业近期并购惯例的 30% 至 40% 溢价计算，Instacart 的收购估值约在 160 亿至 170 亿美元之间。

收购将面临严峻的反垄断审查

对于潜在买家而言，收购 Instacart 的战略逻辑在于将其成熟的零售商合作网络与买家自身的配送基础设施及用户体量相结合，以进一步巩固在美国杂货配送市场的地位。

值得一提的是，Instacart 与 Uber 之间已存在商业合作关系，用户可直接通过 Instacart 应用程序订购 Uber Eats。

然而，任何一方的收购都将面临严峻的反垄断审查。此类交易将进一步集中美国最大的几家餐饮与杂货配送平台，监管层面的阻力不容忽视。

Uber 的并购日程同样可能形成制约。据报道，该公司今年 7 月已宣布以近 150 亿美元收购德国外卖平台 Delivery Hero，此外还涉及对 ezCater 的收购交易，多项并购同步推进或令其在出价 Instacart 时面临更大的整合与监管压力。

历史谈判的前车之鉴

这并非 Instacart 首次身处并购讨论之中。据 The Information 报道，DoorDash 早在 2021 年就曾探讨以 400 亿至 500 亿美元的估值收购 Instacart，彼时 Instacart 的私募市场估值约为 390 亿美元。

但那轮谈判最终破裂，部分原因正是双方对交易能否通过拜登政府的反垄断审查存有疑虑。

与 2021 年相比，当前市场环境已大相径庭—— Instacart 估值大幅缩水至约 120 亿美元，但反垄断监管的不确定性依然是悬在潜在交易上方的核心变量。各方谈判目前仍处于早期阶段，能否最终促成交易尚无定论。