上纬新材在机器人业务上的研发投入，已经超过新材料业务同期实现的净利润。

前三季度公司营业收入 12.09 亿元，同比下降 5.51%，归母净利润由上年同期盈利 6055 万元转为亏损 4.22 亿元，其中第三季度单季亏损 2.55 亿元。新材料业务归母净利润 6351.81 万元，同比增长 4.91%。

启元 Q1 与启元 T1 两款机器人于 9 月 20 日发布开售，10 月起陆续交付，报告期内机器人业务尚未确认收入。

公司主业收入在第三季度减速，上半年营业收入同比增长 2.42%，第三季度单季同比下降 18.04%。

公司上半年已亏损 1.67 亿元，季报呈现了机器人投入对损益结构的改变。上纬新材原为新材料企业，2025 年由智元系入主。目前，第一大股东上海智元恒岳持有公司 58.62% 的股份。

费用推高亏损

前三季度，上纬新材研发、销售和管理三项费用合计约 5.99 亿元，较上年同期的约 1.02 亿元增加 4.97 亿元。

研发费用增长最为明显。前三季度公司研发费用为 3.84 亿元，同比增加约 3.54 亿元。公司在三季报中披露，同期消费级具身智能机器人业务研发投入为 3.60 亿元，占公司整体研发费用投入的约 93.6%。

第三季度单季，公司研发投入 2.04 亿元，占当季营业收入的 50.23%。

销售与管理费用也在增长。前三季度，公司销售费用 1.09 亿元，同比增加约 8022 万元；管理费用 1.05 亿元，同比增加约 6200 万元。

公司称，消费级具身智能机器人业务研发、营销及供应链投入增加，使利润总额、归母净利润等指标下降。

三项费用同比增加约 4.97 亿元，与公司同期利润总额同比减少约 4.98 亿元的规模接近。不过，两者不构成完整的利润变动归因，营业成本及其他损益项目也会影响最终利润。

截至 2026 年 9 月底，上纬新材消费级具身智能机器人业务尚未确认收入。这意味着，新业务的研发及市场投入已在利润表中体现，但相关产品销售收入尚未进入前三季度业绩。

钱从哪来

现金流的变化比利润表更快。前三季度经营活动现金流量净额仍为正的 2814.86 万元，同比下降 74.59%，按累计披露值相减推算，第三季度单季净流出约 1.80 亿元。

公司称经营现金流下降主要系研发、营销投入及购料付现增加。同期销售商品、提供劳务收到的现金为 12.94 亿元，同比增长 42.15%。

资金增量主要来自筹资活动。前三季度筹资活动现金流量净额 4.89 亿元，主要系收到股东上纬国际控股的 4.5 亿元关联方借款，固定年利率 1.7%，到期一次还本付息，指定用于机器人业务研发、供应链、量产工艺优化及产品营销。

现金流量表显示，现金及现金等价物较年初净增加 5.33 亿元，其中筹资活动净流入 4.89 亿元，经营活动与投资活动分别净流入 0.28 亿元和 0.27 亿元，汇率变动影响为负 0.12 亿元。期末货币资金 8.37 亿元，年初为 3.04 亿元。

投入何时变成收入

合同负债的变化，为观察机器人业务预收款及后续收入确认提供了财务指标。期末合同负债 2.00 亿元，年初为 432 万元。

公司半年报披露，合同负债增长主要系机器人业务预收商品款产生交货履约义务，上半年机器人业务形成预收货款 2.1 亿元。预收的形成早于公开发售，公司上半年已在上海、深圳、广州等城市布局线下体验店。

资产负债表的另一端也出现变化。存货较年初增长 142.9% 至 4.52 亿元，应付账款增长 75.6% 至 5.76 亿元，公司未单独说明两项科目的业务构成。

对于商业化进度，公司在 10 月 27 日的股票交易异常波动公告中表示，机器人业务目前处于规模化量产爬坡及商业化验证阶段，规模化生产、交付及商业化能力均具有一定不确定性，尚不能预测对 2026 年度营收及盈利的影响。

公司此前披露的股权激励计划，为新业务收入设置了考核指标。草案显示，2026 年新业务收入占总收入比例不低于 25%，2027 年、2028 年新业务收入较 2026 年分别增长不低于 160% 和 700%。

三季报发布同日，赵刚受聘担任总裁兼首席运营官，此前曾于华为、荣耀、零跑任职。

四季度确认收入的规模，将是检验考核指标的第一组数据。