微软已启动规模达 250 亿美元的债券发行，旨在为其庞大的 AI 基础设施支出提供资金。此次发债吸引了高达 1150 亿美元的投资者订单，认购倍数约为发售规模的 4.6 倍，成为历史上最受追捧的美国公司债券发行之一。

这是微软九年多来首次重返美国公司债券市场进行重大债务融资。该公司发行了多达十个批次的债务，期限涵盖两年至 40 年不等。这意味着部分投资者的利息收入将延续至 2066 年，彼时 AI 行业的商业闭环或许已完全成熟。

资金用途与信用评级

微软表示，募集资金将用于一般公司用途，包括资本支出，以继续建设数据中心、采购处理器，并扩展支持 Azure 云平台及 AI 服务所需的基础设施。

极高的信用评级是吸引强劲需求的关键因素。微软持有穆迪和标普全球评级的 AAA 级评级，属于极少数被视为极其可靠的借款人。相比之下，其此前在美国投资级债券市场的最大规模销售记录停留在 2017 年，当时筹集了 170 亿美元。

初步定价显示，到期日为 2066 年的长期债券收益率可能比可比美国国债高出 1.35 个百分点。

行业背景与财务策略

随着科技行业纷纷转向资本市场以支撑巨大的基础设施雄心，微软此次融资顺势而为。在 AI 数据中心产生收入之前，企业需在处理器、内存、网络设备、冷却系统及电力供应方面投入巨额资金。

这种高昂支出甚至给最富有的科技公司带来压力。Alphabet 近期因 AI 支出加速导致自由现金流转负，股价随之暴跌。尽管微软保持了更强劲的现金状况，但其借贷行为表明，即使是盈利的软件巨头也在寻求更大的财务灵活性。

微软首席财务官 Amy Hood 曾表示，当市场条件具有吸引力时，公司将考虑筹集资本。公司预计，在截至 2027 年 6 月的财年内保持正自由现金流，从而能够在不完全依赖额外借贷的情况下为扩张提供资金。

这与部分规模较小的 AI 基础设施提供商面临的困境形成鲜明对比。那些携带大量债务且缺乏成熟收入流的公司，正面临更高的借贷成本，因为投资者在资助雄心勃勃的数据中心项目时变得愈发谨慎。

只要需求保持强劲，微软的成功可能会鼓励其他大型科技公司发行债券。该行业面临着数千亿美元的基础设施承诺，催生了一个与 AI 发展紧密相关的企业债市场。此次交易紧随 Alphabet 8 月进行的 250 亿美元债券发行之后，凸显了 AI 繁荣背后不断扩大的财务承诺。随着微软最长期限证券延伸至四十年后，投资者正被要求为那些商业价值仍取决于技术演进和商业模式迭代的基础设施提供资金。

【星途科讯 图文丨周鑫雨 首发于 ZAKER 科技，转载请注明出处】