（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 10 月 30 日讯（记者 邵雨婷）10 月 29 日，欣旺达（300207.SZ）宣布，终止发行 H 股股票并在香港联交所主板上市，持续一年多的港股上市进程正式画上句号。

同日，公司还发布公告称，小米科技有限责任公司的全资子公司瀚星创业投资有限公司（以下简称 " 瀚星创投 "）拟出资 17 亿元向子公司欣旺达动力科技股份有限公司（以下简称 " 欣旺达动力 "）增资，认购其约 8.98 亿元新增注册资本，成为该公司第三大股东，持股比例为 5.34%。

欣旺达工作人员告诉蓝鲸新闻记者，" 两件事处于同一战略框架，但并非预判 IPO 难度预先打包的方案，动力板块董事会换届及欣旺达持股比例较低带来动力板块出表是客观衍生结果，终止 H 股 IPO 是出表后基本面变化结合港股市场情况作出的后续决策，二者分别履行独立审议披露程序。终止 H 股上市并非调整全球化发展方向，公司暂无未来赴港 IPO 的计划。"

值得注意的是，欣旺达动力的股东阵容特殊。交易完成后，其第一大股东为欣旺达，持股 22.78%，第二大股东理想汽车持股 8.32%，第三大股东小米持股 5.34%，此次小米的加入，让两家头部新势力车企同时出现在同一家电池供应商的主要股东中。

小米理想先后押注动力电池，后续融资自主解决

资料显示，欣旺达成立于 1997 年，主营锂离子电池业务，产品覆盖消费电池、动力电池及储能电池等多个领域。其动力电池业务主要由欣旺达动力承接。

欣旺达动力成立于 2014 年，主要从事新能源汽车动力电池、储能电池及系统产品的研发、生产与销售。

公告显示，欣旺达动力全部权益价值评估值约为 250 亿元，股权全部权益价值确定约 301.35 亿元。2021 年至 2025 年，其净亏损从 10.64 亿元逐年扩大至 31.69 亿元，五年累计亏损超过 89 亿元。2026 年上半年，实现营业收入约 155.29 亿元，亏损收窄至 3.24 亿元，但资产负债率仍高达 84%，总负债超过 572 亿元。

目前，各方已签署增资协议。据公告，增资扩股完成后，欣旺达母公司的持股比例将由 24.06% 变更为 22.78%。同时，欣旺达动力将进行董事会换届选举，公司在欣旺达动力的董事会席位不超过半数，欣旺达母公司不再控制欣旺达动力，欣旺达动力将由控股子公司变为参股公司，不再纳入公司合并报表范围。

欣旺达动力的股东阵容十分特殊。交易完成后，欣旺达动力的第一大股东为欣旺达，持股 22.78%，第二大股东理想汽车持股 8.32%，第三大股东小米持股 5.34%，此次小米的加入，让两家头部新势力车企同时出现在同一家电池供应商的董事会中。

2025 年，理想汽车就已经抢先布局，与欣旺达动力以各持股 50% 的方式成立了合资电池公司，业务涉及电池生产、制造和销售。2026 年 6 月上市的理想 L8 全系电芯切换为欣旺达，宁德时代退出该车型供应。今年 9 月，理想汽车出资 26.5 亿元向欣旺达动力增资，认购欣旺达动力 14 亿元新增注册资本，对应本次增资完成后欣旺达动力 8.79% 的股份。

在增资之前，小米汽车也与欣旺达动力建立了深度供货关系。今年 9 月，小米龙甲电池发布会上，小米汽车就已经和欣旺达动力达成供货合作，欣旺达动力官宣成为小米汽车核心电芯供应商，为小米澎程系列车型配套定制电芯、建设专属产线。

对此，眺远咨询董事长兼 CEO 高承远在接受蓝鲸新闻记者采访时表示，" 小米以产业资本身份增资欣旺达动力，对欣旺达动力而言，则获得的不只是现金流，还有头部车企的订单协同与技术迭代牵引。入局后，客户结构有望从‘广撒网式外供’转向‘产业股东绑定更深’的多元格局，产能投放更看订单匹配度而非单纯规模扩张，定价策略也会更强调长期协议价与联合开发分成，弱化单品价格战。"

对于后续规划，欣旺达表示，" 欣旺达动力相关动力电池海外产能建设，属于参股公司层面的经营规划，其后续建设资金由欣旺达动力依靠自身经营现金流、股权或债权融资自行解决。上市公司依靠主业现金流、配套银行综合授信、债权融资等保障项目，各类资本工具暂无时间表。"

动力板块出表负债降低，欣旺达终止赴港募资计划

获得小米增资后，欣旺达选择终止此次港股 IPO 计划。

公开信息显示，2025 年 7 月 30 日，欣旺达向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H 股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。2026 年 1 月 30 日，首份申请文件因满六个月失效，欣旺达同日重新递表。7 月 30 日，更新后的招股书再次失效。

对于申请在香港联交所主板挂牌上市原因，欣旺达曾解释称，主要为深入推进公司全球化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象及综合竞争力，助力公司长远发展。

按照原方案，H 股发行数量不超过发行后总股本的 15%，募集资金拟用于全球化布局与海外业务、研发、智能化升级及潜在投资或收购等。

" 两件事处于同一战略框架，但并非预判 IPO 难度预先打包的方案，动力板块董事会换届及欣旺达持股比例较低带来动力板块出表是客观衍生结果，终止 H 股 IPO 是出表后基本面变化结合港股市场情况作出的后续决策，二者分别履行独立审议披露程序。" 欣旺达工作人员告诉蓝鲸新闻记者，" 终止 H 股上市并非调整全球化发展方向，目前暂无未来赴港 IPO 的计划。"

据欣旺达发布的最新财报，2026 年前三季度，欣旺达营收 634.62 亿元，同比增长 45.78%；归母净利润 6.13 亿元，同比下降 56.37%；扣非归母净利润 2.27 亿元，同比下降 77.65%；前三季度经营现金流净额为 -25.38 亿元。

其中，第三季度营收 252.84 亿元，同比增长 52.78%，归母净利润 1056.71 万元，同比下降 98.08%。

高承远认为，" 出表后，上市公司利润表少受动力板块阶段亏损扰动。但出表不意味‘甩包袱失协同’，长期需关注消费电池与储能能否稳住毛利和份额、动力股权能否随产业股东协同持续增值。"

根据公告，以 2025 年年报数据模拟，出表后欣旺达合并营业收入将从 632.46 亿元调减至 443.38 亿元，合并资产负债率从 71.25% 降至 60.87%，下降超过 10 个百分点，这笔会计调整预计将为欣旺达带来 32 亿至 45 亿元的账面净利，最终金额以审计结果为准。

欣旺达此次终止赴港 IPO 计划并非孤立现象，近两年锂电产业链多家企业相继推迟、搁置或是终止港股上市计划。2025 年 10 月，锂盐厂商盛新锂能公告终止 H 股发行，转而面向产业客户定向增发募资偿债；海辰储能、德兰明海、大洋电机等锂电产业链企业，也在招股书失效后暂缓递表节奏。

高承远向蓝鲸新闻记者表示，" 近期锂电产业链出现‘缓 IPO、引产业资本、调报表边界’的集中动作，反映行业已从扩表红利期进入周期出清期。这类操作或能缓解母公司资金压力、隔离重资产波动、借产业股东打开订单。但也存在一定的系统性风险，如报表优化可能掩盖主业造血不足，估值修复若只靠口径变化不可持续；产业资本入股伴随订单排他性，可能削弱子板块独立市场能力等。"