合并后的第一个完整年度，国泰海通交出了一份 " 累计看增长、单季看压力 " 的三季报。自营投资拖累，单季度营收净利双降▲来源：国泰海通 2026 年三季报三季度合规持续承压首席风险官换人▲来源：国泰海通公告

《星岛》记者洪雨欣 深圳报道

10 月 30 日，国泰海通发布了 2026 年三季报。前三季度，公司投行、经纪、资管业务全线同比增长；但回到三季度单季，公司营收、净利润却同比双降，这其中，金融工具公允价值变动收益缩水成为最大拖累，并导致其单季净利润环比下滑约 66%。

业绩波动之外，这家头部券商还在合规端连续承压。此前在北交所三季度执业质量评价中，国泰海通合规扣分在同业中最多，同时，拉长周期看，公司在年内的监管罚单累计超 5200 万元。

规模跃升之后，国泰海通的整合 " 深水区 " 才刚刚开始。而对于如何解决合规 " 烦恼 "，11 月 4 日中午，国泰海通相关负责人对《星岛》表示，目前暂无更多信息可提供。

数据显示，第三季度，公司实现营业收入 118.13 亿元，同比下降 46.35%；归母净利润 46.25 亿元，同比下降 27.01%。环比来看，净利润下降幅度达到了 66.7%。

对此，公司解释称，这主要受三季度证券市场行情波动影响，金融工具公允价值变动损益同比减少。数据显示，前三季度，国泰海通实现投资收益 54.48 亿元，同比下降 70.35%。

对于券商来说，国泰海通单季净利下滑原因并非孤例。《星岛》查阅发现，多家头部券商三季度业绩承压的原因均与自营投资有关。

以华泰证券为例，开源证券相关研报指出，华泰证券 Q3 自营投资收益（含公允、汇兑净收益，不含联营）7.5 亿元，同比减少 81.6%、环比下滑 87.4%（26Q2 为 59 亿）：此外，中信证券三季度投资收益（含公允价值）36 亿元，同比下降 71.9%，环比下降 76.4%。

与自营投资形成鲜明对比的则是投行业务。据《星岛》计算，国泰海通三季度投行净收入 15.1 亿元，同比增长 22.4%、环比增长 3%；前三季度投行业务则实现 37.4 亿元，同比增长 42.2%。

同花顺财经数据显示，截至 11 月 3 日，A 股方面，国泰海通保荐项目合计 44 家（其中 IPO 项目 21 家），与中信证券并列业内第一；募集资金合计 443.22 亿元，承销及保荐费用合计 13.88 亿元，同比增长 58.27%。H 股方面，公司保荐项目 11 家，承销金额 152.7 亿港元，同比下滑 5.8%。

此外，国泰海通前三季度经纪业务实现手续费净收入 145.18 亿元，同比增长 34.25%，主要因股基交易量增加、代理买卖证券业务规模扩大；资产管理业务实现手续费净收入 58.3 亿元，同比增长 36.43%，主要受益于资产管理和基金管理规模增长。

业绩之外，合规风险同样不容忽视。在合并整合与业务推进过程中，国泰海通接连卷入多起合规监管及历史遗留风险事件。

10 月 27 日，北交所、全国股转公司发布 2026 年第三季度证券公司执业质量评价结果，国泰海通合计合规质量扣分最多第一。而在此前的第一、二季度评价中，国泰海通同样因合规扣分导致排名下滑。

据企业预警通数据不完全统计，今年以来，国泰海通共收到 11 张监管罚单，累计罚没金额 5276.74 万元。从处罚缘由看，问题主要集中在投行业务、经纪业务与员工执业、场外期权、私募基金托管与人事备案、外汇等领域。

具体来看，投行业务方面，3 月 2 日，上海证监局对原海通证券出具警示函。作为保荐机构，原海通证券存在持续督导中异常情况核查不到位、项目组执业行为不规范等合规问题。

经纪业务方面，7 月 3 日，国泰海通证券新疆分公司、乌鲁木齐新华北路证券营业部及涉事员工何曾麟被监管部门出具警示函。据通报，该员工曾委托证券经纪人以外的其他个人招揽客户，并存在操作客户证券账户的违规行为。

场外期权方面，4 月 3 日，因存在与非专业机构投资者开展场外期权交易、未有效监测相关产品购买场外期权的占比、部分员工协助非专业机构投资者开展交易等情形，国泰海通被上海证监局出具警示函。

外汇方面，8 月 17 日，子公司国泰海通资管因违反《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》、未按规定进行国际收支统计间接申报等违法事实，被国家外汇管理局上海市分局给予警告、没收违法所得并处罚款，罚没款合计 5254.74 万元；国泰海通证券亦因未按规定进行国际收支统计直接申报、违反外汇账户管理规定等，被警告并罚款 15 万元。

合规问题频现的背景下，一则高管变动信息也引发市场的关注。

10 月 13 日，国泰海通公告，聂小刚因工作安排辞去首席风险官职务，辞任后仍担任公司执行董事、副总裁；同时，董事会同意聘任副总裁、首席财务官张信军兼任首席风险官。

公开简历显示，张信军 1975 年 10 月出生，拥有南开大学经济学学士、管理学硕士学位，系高级会计师，是一名拥有近 25 年经验的 " 海通 " 老将：2001 年加入海通证券，2010 年 3 月至 2018 年 3 月任海通国际证券首席财务官，2018 年 1 月起任海通银行非执行董事。2023 年 4 月起任海通恒信金融集团有限公司董事长，同年 5 月起兼任海通恒信非执行董事；2023 年 6 月起任海通证券副总经理兼财务总监；2025 年 4 月 3 日起任国泰海通副总裁兼首席财务官。

聂小刚 1972 年 5 月出生，拥有清华大学工学学士、硕士学位及复旦大学经济学博士学位。1998 年进入国泰证券投资银行部，后历任国泰君安总裁办公室主管、董事会秘书处主任等职；2021 年晋升为国泰君安副总裁兼首席财务官、首席风险官；2024 年 5 月兼任董事会秘书。2025 年公司合并更名为国泰海通证券后，其继续担任副总裁、首席风险官及执行董事。任职期间，聂小刚多次主持企业改制、并购重组及业绩说明会，深度参与公司战略整合与风险管理。

值得注意的是，这已是聂小刚今年以来第二次职务变动。4 月 24 日，他曾因工作安排辞去公司董事会秘书、联席公司秘书等职务。

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编辑︱陈彬