美国通胀数据持续超预期，美联储加息预期进一步升温，美债市场抛售压力仍在延续，黄金也受到利率预期变化的冲击。

周三，由于美国退伍军人节假期，美债现货市场休市，但国债期货交易仍正常进行。

受 10 月通胀数据超预期及美联储官员鹰派表态影响，美债期货继续下跌，对应收益率上行约 2 至 4 个基点，显示美债现货市场周四恢复交易后，10 年期美债收益率可能重新逼近周二触及的 5.01% 以上水平。

与此同时，现货黄金今日下跌 1.1%，截至发稿报 3987 美元 / 盎司，反映出市场对利率维持高位乃至进一步加息的担忧正在升温。

美国 10 月 CPI 超预期后，高盛经济学家将预测中的第三次加息纳入明年 3 月的政策路径，此前该行预计美联储仅会在 12 月加息一次；野村也将明年 3 月加息纳入预测；德银则在原有的 12 月和明年 3 月加息预测基础上，新增明年 1 月加息的判断。

据 FedWatch，12 月加息概率 100%，其中加息 25 基点概率 86.8%，加息 50 基点概率 13.2%。

通胀超预期引发加息预期重估，华尔街集体转向鹰派

美国 10 月 CPI 及核心 CPI 涨幅均高于经济学家预期，进一步强化了市场对美联储继续收紧货币政策的押注。此前，11 月 6 日公布的美国 10 月就业数据表现强劲，加上多位美联储官员释放鹰派信号，已经推动市场逐步上调加息预期。

彭博援引市场交易情况称，投资者目前已经完全消化美联储 12 月 9 日会议加息 25 个基点的预期，同时开始讨论 12 月是否存在加息 50 个基点的可能性。利率期权市场的交易也显示，部分投资者正在对冲美联储 12 月加息 50 个基点的风险。

市场预期变化已经促使华尔街多家机构调整利率预测。

高盛经济学家将预测中的第三次加息纳入明年 3 月的政策路径，此前该行预计美联储仅会在 12 月加息一次；野村也将明年 3 月加息纳入预测；德银则在原有的 12 月和明年 3 月加息预测基础上，新增明年 1 月加息的判断。

Standard Chartered 策略师则表示，尽管美联储 12 月加息 50 个基点的理由正在增强，但目前尚不足以认定这一情景将会发生。

芝加哥联储主席 Austan Goolsbee 将最新通胀报告形容为 " 令人不安的边缘状态 "（borderline disturbing）。有投票权的美联储官员 Anna Paulson 也警告称，美国通胀居高不下并非仅仅由暂时性因素驱动。

此前，美联储理事 Christopher Waller 曾警告称，12 月可能需要加息 50 个基点。达拉斯联储主席 Lorie Logan 随后表示，美联储仍有必要至少再加息两次，每次 25 个基点，而且加息步伐可能需要快于今年秋季以来的节奏。

美债收益率面临重返 5% 的压力，30 年期国债拍卖临近

除货币政策预期外，美债市场周四还将面临新一轮国债供给压力。

美国财政部计划周四发行 250 亿美元 30 年期国债。此前，周二举行的 420 亿美元 10 年期国债拍卖中，得标收益率达到 5.02%，成为 2006 年以来首次达到 5% 的 10 年期国债拍卖。即将发行的 30 年期国债收益率目前约为 5.35%，新债票面利率预计达到 5.25%，将创 2001 年以来最高水平。

市场对新增供给的消化能力，以及投资者对更高利率的要求，都可能进一步影响长端美债表现。

从利率期货来看，市场目前预计美联储到明年年中还将累计加息三次。SOFR 期货周三继续下跌，进一步反映了加息预期的升温。与此同时，交易员正在撤销此前为避险资金流入美债而建立的部分对冲头寸，显示市场此前的避险交易正在逆转。

对于黄金而言，持续走高的利率预期构成额外压力。美债收益率上升意味着持有黄金这类无息资产的机会成本提高，而如果市场进一步押注美联储加息，美元也可能获得支撑，进而压制以美元计价的黄金。

MUFG 全球市场研究主管 Derek Halpenny 表示，如果市场对美联储 12 月加息 50 个基点的预期进一步升温，美元将从中受益，并可能推动欧元兑美元进一步下行。

不过，未来利率路径仍存在变数。MUFG 指出，在美联储 12 月会议之前，美国还将公布一份关键就业报告，近期油价下跌的趋势能否持续也尚不确定。这些因素都可能影响通胀判断及市场对美联储后续政策的定价。