最近，美的又迎来新一轮人事调整。

据悉，美的智能家居事业群总裁赵磊，不再兼任家用空调事业部总裁，该职位由老将曹志杰接任。原美的副总裁柏林被任命为美的国际美洲区域总裁，其核心管理职务已由小天鹅国内营销总经理王春凯接任。

2 月份，美的裁撤 6 个省级分公司，压缩管理层级推进 DTC 转型；7 月份，整合冰洗厨电业务；8 月份，清洁品类划转至洗衣机事业部；9 月份，推动市场体系向 " 专业型 " 转型 ……

人事变化，往往是为了给战略调整铺路。

当下美的，面临两大战略调整。

1：集团转型。

老将曹志杰接任空调事业部总裁，意义明确，老将出马，意在求稳，空调业务越稳，美的接下来的集团转型就有更多时间窗口；

2：组织迭代。

一年几次调整，表明管理层的代际变化节奏加快，美的迎来组织架构转型的关键期。

今年 5 月份，一场分析师会议上，美的董事长方洪波被问到企业接班问题，方洪波透露 " 已经有六七个可随时接班的人了 "。

" 人年纪大了认知会退化，慢慢就会让人讨厌，可那时候自己不知道被讨厌，甚至还以为大家很喜欢。我一定不会让自己拖到那天。" 方洪波说。

谁会是方洪波的接班人？

这个问题，还是需要有个答案。

人事变动背后，家电 " 卷王 " 转型

业绩是经营的结果，往往也是战略调整的原因。

三季报显示，美的三季度营收 1119.33 亿元，同比增 10.06%；前三季度营收 3630.57 亿元，同比增 13.82%。第三季度归母净利润 118.7 亿元，同比增 8.95%。

2025 年前三季度，美的、格力、海尔净利润分别为 378.83 亿元、214.61 亿元、173.73 亿元，同比分别增长 20.18%、1.71%、13.56%；

从净利润增速来看，美的增速是最快的。

一方面，美的出海业务以及产品多样化，为利润增长提供了空间，即便是作为家电 " 卷王 "，也能卷出不错的利润增长。另一方面，前三季度的增长，也似乎表明，上半年集团推进的 DTC 直营转型有了积极效果。

只是，增长之外，亦有隐忧。

其中，美的上半年智能家居业务毛利率出现下滑，智能家居业务毛利率为 28.52%，同比下滑 0.84 个百分点。

下滑的原因，不难猜。

战略上，即便牺牲利润也要换规模。

就像新能源汽车替换传统燃油车，白电市场的未来，不在于守住既有的份额，而在于能否开拓更多的新市场份额。

从这个角度来看，智能家居业务是整个集团转型的关键，不管是渠道端的 DTC 转型，还是几次的人事调整，本质上，都是为智能家居时代的战略转型铺路。

这个节骨眼上，赵磊不再兼任家用空调事业部总裁，一来是专注于更重要的智能化战略，为进一步提升毛利率做准备；二来，也有更多精力来应对潜在的挑战者。

这就引出毛利率下滑的另一个原因：竞争太激烈了。

美的未来的挑战者之一就是小米。

小米财报数据显示，2024 年小米空调全渠道出货量达到 680 万台，同比增长超过 50%；卢伟冰表示，2025 年空调销量将进入国内前三，计划 2030 年冲上国内前二。雷总打赌赢了董小姐，是不是接下来也要赢下美的？

在数据带来的危机感面前，美的是坐不住的。

在国内白电市场，空调这个品类，太重要了。就像三国演义里的荆州，是兵家必争之地。有数据显示，中国家电市场销售额的 40% 来自空调。可以说，空调不是个单一的家电品类，而是个入口品类。

而美的，是空调界的 " 丰田 "。

" 规模效应 + 垂直整合制造体系 " 的模式下，美的空调压缩机的自供比例超过 80%，电机的自供比例超过 70%。在行业里，美的是 " 卷王 "。

空调市场，重要的不仅是成本，还有份额。

新时代里，能赢下市场份额的可能不是 " 卷王 "，反倒可能是新技术、新生态，以及新的产品定义。

当手机重新定义了相机，干掉索尼的不是佳能，而是苹果。真正的颠覆者、创新者，从来都是其他行业里的 " 野蛮人 "。

这一点，似乎也在家电行业上演。

家电领域，这种威胁是很具体的。上半年，小米来自 IoT 与生活消费产品的收入达 710.51 亿元，同比大增 50.7%。

财报里，小米 " 贴脸开大 "：" 业绩创新高主要是由于智能大家电收入增加所致 "；" 二季度空调出货量超 540 万台，同比增速超 60%。"

奥维云网数据显示，今年 7 月，小米空调线上市占率已达 16.71% 仅次于美的。

面对小米，美的其实不怕价格战。小米真正让人害怕的，是成熟的智能化生态体系和强大的品牌心智。

汽车行业里。丰田不缺成本优势，但转型新能源艰难，原因就在于垂直整合体系的惯性太强，很难战略转向。

所谓 " 百万槽工衣食所系 "，集团转型，不是说整合渠道，做做 " 智能化 " 的品牌投放就能解决的。

这种惯性，也可能同样会反映到 " 人事变化 " 上。

比如，新一轮的人事调整中，柏林从副总裁到美洲区域总裁，表面是 " 助力美洲区域的精细化运营 "，但从外界的视角来看，事情也许并非那么简单。

作为曾经执掌中国区域的核心高管，柏林亲历了美的集团 2025 年最为密集的组织动荡，推动中国市场的渠道改革。

也因此，市面上有观点认为，柏林职位的调整，可能也是美的集团渠道改革遇阻的某种信号。

改革有阻力，并不意外。

目前，美的在不断推进 Mall 店标准化建设，完成 2000 家门店数字化，搭建企业自营门店体系。

显然，直营化是一条必须走的路。

DCT 模式转型之路上，势必要提高直营门店的占比，当核心网点实现直营化，就不可避免地会压缩渠道商的利润。

那么传统的渠道生态，与公司的转型战略的矛盾如何解决？柏林负责美洲地区业务之后，国内市场渠道改革如何向深水区推进？

这些都是接下来美的需要面对的问题。

美的不需要第二个 " 方洪波 "

战略转型之外，这次美的人事变动还透露出另一个信息：" 管理层年轻化 "。

2024 年的财报中，美的高管年龄结构大都在 40 岁往上。其中，方洪波 58 岁、王建国 48 岁、副总裁柏林 43 岁、副总裁赵磊 39 岁。此外，美的副总裁兼 CFO 钟铮 43 岁，副总裁李国林 48 岁，副总裁兼 CPO 赵文心 42 岁。

这次人事变动中，提拔了 75 后曹志杰、90 后宋姚，被外界视为美的加速干部年轻化。

好的一面来看，积极推进干部年轻化，有利于品牌理解年轻人的需求，并且能够适应快速变化的市场。

从另一方面来看，这也似乎意味着，今天的美的，迫切需要新的变化、新的血液和活力。

2012 年，方洪波接任美的集团创始人何享健，出任美的集团董事长兼总裁。2012 年到 2024 年间，美的营收从 1000 亿增长到 4000 亿。

在当年接班时，方洪波说，自己是美的历史上的一个过客。

这个 " 过客 " 治下的美的，远比当年要强大。

根据奥维云网数据，在家用空调等 9 个品类中，美的系产品在国内线上与线下市场份额均位居行业首位。2024 年美的集团家用空调线下市场份额为 35.9%，线上市场份额为 33.2%，均排名第一。

这十年，美的有成功，但也会被质疑。

比如，2018 年，方洪波公开反思集团层面对高端品牌不重视错失高端市场；

2017 年完成对库卡的收购后，库卡的业绩便出现了下滑趋势，甚至一度陷入亏损的困境，2023 财年库卡机器人业务营收也出现下滑。

2025 年上半年，美的 to B 新兴业务中新能源及工业技术业务毛利率仅 16.93%，该业务营业成本同比增长 30.42%，高于营收增速 1.81 个百分点。

过去留下的沉疴仍需要革除，未来的变化也同样需要快速适应。

这一些都需要更年轻、更有冲劲、更愿意承担风险的管理者，来接替方洪波完成开启美的下个十年的改革。

如果要给方洪波治下的美的做个总结，" 家电巨头的 13 年的蜕变成长 " 就颇为贴切。但展望未来十年美的改革，美的需要的不只是业务上的一场 " 蜕变 "，也需要一场彻底的估值重构。

天眼查 APP 信息显示，2024 年 8 月美的赴港上市。如今，美的港股市值超过 6800 亿港元。

对于一家营收破 4000 亿的企业来说，这样的估值，可能有点低了。

从最近一年的股价表现来看，2024 年 9 月最高价 78.68 港元；10 月一度冲高到 96.73 港元，比 IPO 的发行价涨了 76.5%，此后，美的港股始终在波动。目前，美的集团市盈率在 13-15 倍左右，市净率约 2.7 倍，处于相对低位。

深究其因，可能还是在于市场担心美的的成长性。

一方面，家电行业竞争激烈，特别是在国内。过去美的赢在规模，但在经营质量上，还有提升的空间。

比如，海尔智家国内的毛利润率比美的要高。Wind 数据显示，针对三星、索尼、松下、海尔、海信以及美的集团这六家企业的毛利率水平，美的集团以 24.12% 位列最后。

深究其因，除了此前方洪波反思的 " 痛失高端化 " 的原因之外，可能还在于，智能化业务的节奏有点慢了。

实际上，在方洪波接任美的当年，海尔就曾经提过将家电升级为 " 网器 " 的战略，后来，海尔改名海尔智家，彻底转型智能化，推出三翼鸟智能化品牌。在传统家电里，海尔是转型最快，也是最灵敏的那个。

智能化于美的集团的意义，其实不止于市场营收的增量，也在于估值逻辑的重构。

今天的美的差的不是业绩，而是估值。

即便业务上分为智能家居业务（To C 家电）和商业及工业解决方案（To B）两大板块。业务布局涉及新能源及工业技术、智能楼宇科技、机器人与自动化等领域，但今天的美的似乎依然没有摆脱家电企业的标签。

美的估值逻辑的变化，关键不在新业务，其实还是家电业务。

用方洪波自己的话来说：" 家电业务已进入存量阶段，要穿越周期就必须进行产业升级，找第二增长曲线。"

但小米的汽车业务、家电、IoT 业务的增长已经表明，新业务是 " 长出来的 " 而不是 " 买出来 " 的。

在美的生态之上，如何培育生长出来真正的第二支柱业务，可能是未来方洪波继任者需要深思的问题。

实际上，今天家电市场远没有到天花板，也还有新的机会。

2024 年美、中人均 GDP 分别为 8.55 万美元、1.35 万美元，居民人均月用电量美国是中国的 5.6 倍。发电量方面，2025 年的预测数据，中国约是美国的 2.2 倍。

也就是说，宏观数据上来看，中国人对家电的需求，其实并没有被充分地激发出来。我们大多数时候用家电，还是集中在、空调、洗衣机等更刚需的产品上。

接下来，新的智能家电不断涌现，智能家电产品价格进一步下探，新的市场需求会不会被激发出来？

到那时候，美的又该如何把握住增长的机会？

时间终会给出答案。