全球大模型第一股，最后百米冲刺。
刚刚，智谱正式启动招股，股票代码 2513（AI 我一生～）。预计将于 2026 年 1 月 8 日在港交所主板挂牌上市。
据披露，本次 IPO 募资总额预计约 43 亿港元，上市后市值预计超过 511 亿港元。
核心信息如下——
股票名称： 智谱
股份代号： 2513
预募资总额：43 亿港元
IPO 预估值：超 511 亿港元
发行规模：3741.95 万股 H 股
发售价：116.20 港元 / 股
招股期：2025 年 12 月 30 日– 2026 年 1 月 5 日
上市日：2026 年 1 月 8 日
全球大模型第一股
中国版 OpenAI ——智谱，抢先锁定「全球大模型第一股」的头衔。
12 月 30 日，智谱启动招股，预计将于 2026 年 1 月 5 日结束，并计划于 2026 年 1 月 8 日以股票代码 2513 在港交所主板挂牌上市。
根据全球公开发售文件披露，智谱本次 IPO 拟发行 3741.95 万股 H 股。其中，香港公开发售 187.1 万股，国际发售 3554.85 万股。
按每股 116.20 港元的发行价计算，本次 IPO 募资总额预计约 43 亿港元，上市后市值预计超过511 亿港元。
在敲钟台前，智谱已完成 8 轮融资，累计融资规模超过 83 亿元人民币，身后站着不少知名投资机构。
而本次登陆港交所，智谱同样集结了一批全明星阵容。
本次 IPO 共引入 11 家基石投资者，包括上海高毅、广发基金、泰康人寿等，合计拟认购约 29.8 亿港元，占发售股份的比例接近七成。
而这笔钱，大部分也将重新投入到技术底座。
智谱表示，约 70% 的资金将继续砸向研发，用来夯实底层能力；
另外，约 10% 将用于优化 MaaS 平台，包括模型迭代、训练和推理工具，以及相关基础设施建设。
所以智谱，究竟是如何一步步走到了全球大模型第一股的敲钟台前？
智谱是谁
智谱，中国最早开启 LLM 研发的公司，被誉为「中国版 OpenAI」。
作为国内 AGI 的引领者，智谱近年来持续加大研发投入，在基座模型上取得了不少亮眼成绩。
日前，智谱最新发布新一代旗舰模型GLM-4.7。面向 Coding 场景强化了编码能力、长程任务规划与工具协同，此外显著提升聊天、写作与角色扮演等方面的综合性能。
在全球知名的权威大模型评测榜单 Artificial Analysis Intelligence Index（AA 智能指数）中，GLM-4.7 以 68 分综合成绩荣登开源模型与国产模型双料榜首。
在全球百万用户参与盲测的权威编码评估系统 Code Arena 中，GLM-4.7 位列开源第一、国产第一，超过 GPT-5.2。
为了进一步适配 AI 应用需求，智谱还推出了推理速度更快、部署成本更低的 GLM-4-9B。开源后累计获超 15 万 GitHub 星标，全球下载超过 3000 万。
多模态方向，智谱也已构建起较为完整的模型矩阵，包括 CogVLM、CogView、CogVideoX 等，覆盖文本、图像、视频、语音等多模态理解与生成能力。
Agent 方面，今年 8 月智谱更新了AutoGLM 2.0，支持接入 AI 眼镜、智能手表、家电等硬件设备，甚至可以通过 Rokid 智能眼镜直接点咖啡。
智谱的模型能力固然扎实，但如今能存活下来的 AI 公司，都没少在技术底座上下功夫。
驮着智谱一路冲刺拔得头筹的，是一匹商业化的快马——MaaS。
早在 2021 年，智谱便开始布局 MaaS，是目前少数、甚至可以说唯一一家通过 MaaS 模式实现内部造血的初创公司。
在国内，智谱 MaaS 开放平台已汇聚 270 万 + 企业与应用开发者，中国前十大互联网公司中，已有 9 家接入其模型。
放眼全球，OpenRouter 上，GLM-4.5 和 GLM-4.6 自上线以来调用量长期位居全球前十，付费 API 收入超过所有国产模型之和，平台企业与开发者用户规模已超过 290 万。
如今，智谱 GLM 大模型已赋能了全球 12000 家企业客户、逾 8000 万台终端用户设备及超 4500 万名开发者，是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。
可观的市场占有率，让智谱连续三年营收翻倍。
2022 年至 2024 年，智谱收入分别为 5740 万元、1.245 亿元和 3.124 亿元，连续三年实现翻倍增长，年复合增长率达到 130%。2025 年上半年，公司收入进一步提升至 1.91 亿元，同比增长高达325%。
毛利率层面，智谱的表现同样亮眼。
过去三年，公司毛利率始终维持在50% 以上，高于 AI 行业普遍约 40% 的水平。
具体而言，2022 年至 2024 年，智谱毛利率分别为 54.6%、64.6% 和 56.3%；2025 年上半年，毛利率为 50%。
但和如今所有 AI 公司一样，智谱的财务账面，同样在被巨大的「研发黑洞」抽吸。
2022 年至 2024 年，以及 2025 年上半年，智谱研发费用一路攀升：分别为 8440 万元、5.289 亿元、21.954 亿元和 15.947 亿元。
最高峰时，研发投入一度达到当期收入的八倍。这意味着，即便把公司往年全部营收加在一起，也堵不上研发支出一年开出来的窟窿。
智谱此次率先走向敲钟台，也掀开了一级市场的一角幕布，让外界得以更清楚地看见当下 AI 公司的真实运行状态。
一方面，它验证了 MaaS 这一商业模式，的确存在真实且可观的市场需求；
但另一方面，智谱也将该行业饱受诟病的「高强度研发投入」问题，彻底搬到了台前——这把悬在 AI 公司头顶的达摩克利斯之剑，或许比我们想象的更锋利。
清华班底带队
智谱 AI 成立于 2019 年，由清华大学技术成果转化而来，创始班底源自清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）。
这个实验室成立于 1996 年，是国内最早开展自然语言处理、知识图谱研究的实验室之一。
CEO张鹏，清华大学 2018 创新领军工程博士，毕业于清华大学计算机科学与技术系。
他的职业生涯始于清华大学知识工程实验室（KEG），2002 年硕士毕业后就加入实验室，2006 年起主导研发科技情报平台 AMiner ——这个系统就是智谱 AI 的技术雏形。
在智谱，张鹏负责公司整体运营与战略规划，主导了 GLM 系列大模型、ChatGLM 对话模型等核心产品的研发与商业化。
智谱的首席科学家唐杰，是清华大学计算机系教授、系副主任、清华 - 工程院知识智能联合实验室主任，国家杰出青年科学基金获得者，也是 KEG 实验室的核心人物。
他的研究方向包括社会网络分析、数据挖掘、机器学习、知识图谱等。
唐杰是智谱 AI 的「技术灵魂」，主持研发了 AMiner、XLORE 等核心技术，而这些技术则为智谱 AI 的大模型提供了重要的知识和数据支撑。
董事长刘德兵，中科院计算所博士，师从中国工程院院士、中国计算机领域权威专家高文。
他曾任清华数据科学研究院科技大数据研究中心副主任、Thomson 北京研究院高级研究员、清华计算机系高级工程师。
智谱 AI 总裁王绍兰，清华大学创新领军工程博士，曾任清华大学数据科学研究院科技大数据研究中心副主任，推动了智谱 AI 从「实验室」走向「市场」。
智谱的核心团队成员，基本都来自清华大学计算机系知识工程实验室，长期从事大规模预训练模型、语义大数据分析、智能问答等领域的研究。
有这样顶尖的技术天团做背书，智谱在资本市场可谓是一路绿灯。
成立当年，公司就获得了 4000 万元的天使轮融资，投资方来自清华大学资管和中科创星。
此后 6 年间，智谱已融资超8 轮，累计融资超83 亿元。
背后的投资者更是明星资本云集，参与方既包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山、Boss 直聘、好未来等产业资本，又有君联、红杉、高瓴、启明创投、顺为等一线机构，同时还有不少地方政府国资来支持。
截至 IPO 前，智谱的最新投后估值已达 243.8 亿元。
而智谱之所以能在这个时间点上市，同样也是乘上了这波 AI 春天刮来的东风。
弗若斯特沙利文数据显示，2024 年中国 LLM 市场规模已达人民币 53 亿元，其中，机构客户贡献约 47 亿元，占到将近九成。
在模型能力突飞猛进、市场需求深不见底的背景下，AI 的商业化路径也越来越清晰。
行业前景大有可为，眼下正是招兵买马的关键时刻。
在这个节点，离敲钟台近在咫尺的，不是别人，而是一张中国面孔的模型公司——
智谱 AI。
参考链接：
[ 1 ] https://www.zhipuai.cn/investor_relations/
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