北京时间 1 月 30 日凌晨，苹果发布 2026 财年第一季度财报（截至 2025 年 12 月 27 日），以创历史新高的业绩回击了市场对其创新乏力、增长放缓的质疑。财报核心数据全线超预期，不仅单季营收与净利润大幅增长，大中华区更是迎来爆发式表现，iPhone17 系列引领的超级换机周期，成为本次业绩大涨的核心动力。

财报显示，苹果本季度营收达 1438 亿美元，同比增长 16%，远超 1384.8 亿美元的市场预期；净利润 421 亿美元，摊薄后每股收益 2.84 美元，同比大涨 19%。

产品线呈现 " 一核引领、多点分化 " 格局，iPhone 业务依旧是绝对支柱，单季营收 852.7 亿美元，同比暴涨 23%，凭一己之力撑起公司半壁江山；服务业务首次突破 300 亿美元关口，同比增长 14%，成为公司盈利的稳定器；iPad 逆势增长 6% 至 86 亿美元，而搭载 M4 芯片的 Mac 业务却意外下滑 7% 至 83.9 亿美元，不及市场预期。

区域市场中，大中华区表现最为亮眼，销售额同比暴增 38% 至 255.3 亿美元，创下历史新高。

最佳季度表现的背后，是多重因素的共振发力。

最核心的驱动力是 iPhone17 系列引爆的 " 超级换机周期 "，2019-2020 年购入 iPhone 的用户设备已达服役年限，六年积压的换机需求集中释放，叠加 iPhone17 系列多年来最大的外观设计改动与核心性能升级，彻底点燃消费热情。

同时，高端化战略成效显著，美国市场中 iPhone17 Pro 及 Pro Max 占比达 52%，较去年提升 13 个百分点，更高的平均售价持续增厚利润。大中华区的爆发成为关键增量，安卓阵营换机用户实现双位数增长，旧机升级用户数也刷新纪录，而苹果强大的供应链管理能力，推动整体毛利率升至 48.2%，优于市场预期。

但被寄予厚望的 iPhone Air 遇冷，仅占 3% 市场份额，累积激活量不到 20 万台，仅为苹果最高预期的三分之一，凸显消费者对核心实用功能的优先选择。

苹果 CEO 蒂姆・库克在财报电话会议中，直言 "iPhone 的需求简直令人震惊，其销售额在全球每个细分市场都创下历史纪录 "。

他将大中华区的强劲增长归功于 iPhone17 系列的产品力，同时披露苹果全球活跃设备数已突破 25 亿台，较去年新增 1.5 亿台，为服务业务持续扩张奠定坚实基础。针对市场关注的 AI 布局，库克透露苹果正与谷歌合作整合 Gemini 模型赋能 Siri 等功能，同时通过收购以色列初创公司 Q.AI，探索 AI 与硬件的深度融合，并称 " 我们拥有全球绝对最佳的 AI 平台 "。此外，他确认印度市场实现两位数增长，计划在孟买开设新店，持续加码新兴市场布局。

业绩利好直接带动股价提振，苹果股价整体维持高位运行。

财报发布后，苹果盘后交易股价一度上涨超 3%。截至 1 月 29 日美股收盘，苹果（AAPL）股价报 258.28 美元，较前一交易日上涨 0.72%，总市值近 3.8 万亿美元。

从近期走势来看，苹果股价虽近三个月小幅下跌 4%，但整体波动平缓，叠加本次业绩超预期、新品规划清晰，投资者对公司长期发展信心充足，未出现明显回调。

手握亮眼业绩的苹果，未来仍需跨越多重挑战。

产品端，公司计划 2026 年下半年推出首款折叠屏 iPhone，试图通过形态创新延续增长势头；技术端，AI 成为核心布局方向，但苹果 " 不做基础模型、专注技术整合 " 的策略，面临过度依赖外部模型、差异化不足的隐忧，且 AI 研发投入激增，本季度研发费用同比暴涨 31.7% 至 108.9 亿美元，持续拉高成本。

更严峻的是，AI 热潮引发的内存芯片短缺与价格暴涨，正直击苹果利润腹地，摩根士丹利预测下一季度内存价格仍将大幅上涨，郭明錤预测，苹果或需自行吸收成本，进而侵蚀毛利率。此外，服务业务增速放缓、中国市场本土竞争加剧、全球监管政策收紧等问题，也成为苹果未来发展需要破解的难题。

来源：布谷财经