2025 年以来，公募基金市场结构性增长显著，" 固收 +" 产品凭借稳健与弹性兼具的特性，成为资金配置的核心选择。鹏华基金多元资产投资部总经理、基金经理王石千管理的 " 固收 +" 产品线表现突出。据基金定期报告，截至 2025 年末，王石千管理的 " 固收 +" 产品总规模已达 451.10 亿元。其中，二级债基鹏华双债加利（A 类 000143）2025 年规模激增超 184 亿元，这既是市场对其策略的认可，也印证了投资者对 " 固收 +" 产品的迫切需求。

展望 2026 年，王石千认为，权益资产仍然面临较好的投资机会，科技和资源两大主线将贯穿始终，灵活配置以捕捉结构性机会。

科技与资源主线明确，内需复苏成关键变量

在王石千看来，2026 年股票市场或仍处于牛市进程，核心驱动力明确且多元。人工智能产业趋势作为全球市场主线，有望保持持续投资机会。同时，美元信用削弱背景下，人民币资产吸引力提升，中国股市可能重新吸引外资流入，叠加居民存款持续增长、传统资产收益下行，股市吸引力相对提升。

与此同时，宏观层面也存在需要关注的风险点。王石千表示，国内物价走势及内需板块的复苏强度，将成为影响权益市场行情大小的关键因素。若政策能有效推动供给侧优化与需求侧提振，扭转部分行业的价格不利走势，内需板块有望实现基本面与股价的共振上行，从而推动市场全面上涨。

大类资产配置指南：在结构分化中精准掘金

基于上述宏观判断，王石千对各大类资产进行了细致分析：

权益市场方面，2026 年科技和资源板块仍是主线，一是以人工智能为代表的全球科技产业浪潮，从上游算力到下游应用和终端，都会不断产生新的催化；二是在逆全球化背景下，以有色金属为代表的资源品，有望迎来持续性行情。这两大产业趋势预计将成为贯穿全年的投资主线。

可转债市场方面，高估值状态或仍将延续，主要因供需矛盾尖锐，其走势将主要依附于正股，若股市上涨，转债有望同步受益。投资上需更注重个券精选，可重点关注电力设备、基础化工、农业等行业中价格在 140 元以内、转股溢价率相对合理的品种，挖掘结构性机会。

债券市场方面，短期基本面和资金面仍然支持债券市场，更长时间维度看，债券市场收益率位置偏低，边际增量资金有所下降，后续随着名义经济增长率的企稳，债券市场收益率中枢可能会有所上移。

对于 " 固收 +" 投资而言，王石千认为，2026 年机遇与挑战并存。机遇在于权益资产仍面临较好投资机会，科技和资源可能仍然是市场主线，内需板块可能是赔率较高的投资方向，提供交易性投资机会。挑战则在于转债投资难度上升，高估值叠加规模收缩，择券与风控要求更高。

" 固收 +" 策略分层布局，应对挑战把握机遇

为应对市场挑战、捕捉多元机遇，王石千团队构建了层次丰富、风险收益特征鲜明的 " 固收 +" 工具箱，适配不同风险偏好客群。

低波 " 固收 +" 中，鹏华丰利（A 类 160622）作为一级债基，根据历次定期报告显示，其转债仓位控制在 10-35%，2025 年净值增长率为 6.12%，同期业绩比较基准为 0.10%。

中波 " 固收 +" 中，鹏华双债加利（A 类 000143）作为二级债基，根据历次定期报告显示，股票仓位 10-20%，转债仓位 20-50%，权益部分重点布局科技成长，2025 年净值增长率为 18.05%，同期业绩比较基准为 4.86%。

高波 " 固收 +" 中，鹏华可转债（A 类 000297）作为可转债主题基金，根据历次定期报告显示，转债仓位 80-85%，股票仓位不超过 20%，2025 年净值增长率为 33.11%，同期业绩比较基准为 12.84%（以上数据来源：基金定期报告、银河证券、Wind）。

当前市场环境下，" 固收 +" 产品通过债券打底、权益增强的策略，为投资者提供了平衡风险与收益的解决方案。王石千分层次的产品布局和专业市场研判，展现了在结构性行情中把握机遇的能力。投资者可根据自身风险偏好，在完整的产品矩阵中选择适配工具，参与 2026 年的市场机遇。