今日（2 月 4 日），在日本股票市场上，知名电子游戏公司任天堂的股价放量暴跌，盘中跌幅一度超过 12%，创 18 个月来最大单日跌幅，截至收盘，股价仍大跌近 11%，单日市值蒸发 1.44 万亿日元，折合人民币约 640 亿元。
最新披露的财报显示，2025 年第四季度，任天堂的营收为 8063 亿日元，同比增长 86%，低于市场预期的 8477 亿日元；营业利润为 1552 亿日元，同比增长 23.1%，低于市场普遍预期的 1807 亿日元；净利润为 1599 亿日元，同比增长 24.43%。
Switch 2 在美国市场的售价为 449.99 美元，远高于日本本土发售的日版机型定价 49980 日元（约合 320 美元）。市场认为，美国市场的高定价是考虑到当前的通胀环境。
在财报中，任天堂重申了去年 11 月给出的预测：截至 2026 年 3 月的财年内，Switch 2 销量预测为 1900 万台。而截至 2025 年 12 月底，该机型销量已接近 1740 万台。此外，任天堂维持其财年业绩指引不变，预计截至 2026 年 3 月的本财年净利润为 3500 亿日元。
Switch 2 于去年 6 月上市后，任天堂的股价在去年 8 月一度升至 1.4 万日元以上的历史高位。不过，此后公司股价持续下调，至今回调幅度接近 40%。
目前，任天堂不仅面临美国关税政策引发的全球供应链扰动，还因人工智能硬件领域疯狂投入所导致的零部件成本飙升。
任天堂表示，现阶段涨价对本财年收益影响不大，但若长期维持高位可能挤压利润空间。晨星分析师伊藤一纪在报告中警告：" 由于内存价格持续飙升，从下一财年开始游戏主机盈利能力将进一步下降。"
据科创板日报报道，任天堂总裁古川俊太郎表示，如果内存组件成本长期居高不下，可能会影响盈利能力。 彭博行业研究显示，任天堂不得不将 Switch 2 的零售价提高 15%，以抵消不断上涨的内存成本。
据每经记者了解，自 2025 年下半年开始，内存价格经历了一轮快速上涨。当时部分存储原厂停产 LPDDR4X（低功耗双倍数据率内存 4X 版）、DDR4 等旧制程 DRAM（动态随机存取存储器）产品，仅保留个别产线。在供应急转直下的持续影响下，该产品价格率先止跌后强势反弹。CFM（China Flash Market，中国闪存市场）数据显示，DRAM、NAND（闪存）2025 年全年涨幅分别高达 386% 和 207%。
不过，在经历持续上涨后，近期华强北市场部分型号的 DDR4 产品价格出现回调。虽然价格有所回调，但从历史价格来看，当前依然处于高位。
从产业层面来看，内存市场已明确进入 " 超级牛市 " 阶段，当前行情甚至超越了 2018 年的历史高点。在 AI（人工智能）与服务器容量需求持续激增的推动下，原厂等供应商的议价能力已达到历史最高水平。
" 从三星、SK 海力士等原厂到模组厂，再到下游的互联网、终端客户，整个产业界此前都没有预料到存储产品价格会涨这么快。" 一位在存储行业拥有 20 多年从业经验的人士日前对记者透露，目前原厂方面所有与 AI 相关的产能都已被预订一空，有些客户已经在跟原厂谈 2027 年的供应问题。
强劲需求直接为上游原厂的业绩注入动力。1 月 29 日，韩国两大存储巨头三星电子与 SK 海力士分别公布了创历史新高的财报：两家公司在 2025 年第四季度合计实现营业利润近 40 万亿韩元（约 278 亿美元），相当于每天赚 3 亿美元。
业界普遍预计，AI 驱动下的存储行业将开启持续数年的强周期，本轮周期或将持续到 2027 年年底。原因在于，虽然各大存储原厂已陆续规划扩产、增加资本开支，但一个新厂房从宣布建设到落成至少要两年时间，最快的新厂要到 2027 年下半年才能建成，且投产还需时间。
展望后市，机构仍对存储产品价格走势持乐观态度。2 月 2 日，TrendForce 集邦咨询最新发布的存储器产业调查显示，2026 年第一季度 AI 与数据中心需求持续加剧全球存储器供需失衡，原厂议价能力有增无减。基于此，该机构全面上修第一季度 DRAM、NAND Flash 各产品价格季度成长幅度：预估常规 DRAM 合约价将从 1 月初公布的季增 55%~60%，改为季增 90%~95%；NAND Flash 合约价则从季增 33%~38% 上调至季增 55%~60%，并且不排除仍有进一步上修空间。
具体到移动终端的 DRAM 市场，TrendForce 集邦咨询称，因整体 DRAM 市场供需差距不断扩大，各终端应用竞相提高报价以争取配额，预计将导致第一季度 LPDDR4X、LPDDR5X 合约价皆大幅上调至季增 90% 左右，幅度为历来最高。其中，原厂对美系手机客户的 2026 年第一季度的合约价格已自去年底起陆续完成议定；国产手机客户预估最快需至 2 月底才会有实质进展。
