作者 | 铅笔道 松格

编辑 | 铅笔道 黄小贵

封面图 | 铅笔道制图

一家仅创办 6 年的机器人公司破产了。

8 月下旬，深圳市中级人民法院发布破产受理及债权申报公告，盈合（深圳）机器人与自动化科技有限公司（下称盈合机器人），正式进入破产程序。

盈合机器人来头不小：累计融资超过 6 亿元，估值一度达到 5 亿美元。

股东名单里有美团、字节跳动、金沙江创投、熊猫资本，以及控股方盈峰集团（美的集团创始人何享健儿子何剑锋创立）。

如今，它的法定代表人沈岗被限制高消费，公司是失信被执行人，官网无法打开，公众号更新停在 2024 年 9 月。有消息称，盈合机器人 2025 年全年营收仅 433 万，净亏损 6700 万。

熊猫资本投资了 7000 万，其创始合伙人李论更是要求何剑锋给个说法。

美团、字节都来投

沈岗是机器人行业的资深人物。他 1972 年出生，东京工业大学机械专业博士，毕业后进入日本发那科，做到机器人事业本部技师长；2014 年回国，任上海发那科机器人公司董事兼常务副总经理，负责中国区市场。

2018 年 7 月，他离开发那科加入碧桂园，组建博智林机器人公司，任碧桂园副总裁。碧桂园当时宣布五年投入 800 亿元、引进一万名机器人专家。沈岗不到一年便离开，2019 年 9 月以合伙人身份加入盈峰控股。

2020 年 3 月，盈合机器人在深圳注册，是盈峰集团一级子公司，盈峰初始持股 55%。公司定位是做应急管理、城市治理领域的服务机器人和智能制造平台，自称为 "AIR" 路线—— AI 加 IoT 加 Robot。

融资几乎一路绿灯。

2020 年，熊猫资本领投 7000 万元天使轮，美锦能源、金沙江创投等跟进；2021 年 1 月完成约 4 亿元 A 轮，美团战投、字节跳动战投、天使投资人王刚、广州黄埔区国资等入场，公司成立十个月估值升至 5 亿美元。加上 2024 年 4 月超亿元的后续融资，累计融资超过 6 亿元。

按照李论当时对外披露的口径，公司刚成立就拿到超 5000 万元签约合同，推进中的订单超过 2 亿元，并与多家大型集团签署战略合作。

许多机构当时冲的是两重背景：沈岗的行业履历，和盈峰集团实控人何剑锋——美的集团创始人何享健之子。

没跑通的商业闭环

钱到账后，摊子迅速铺开。

2021 年 3 月，盈合机器人与顺德签约，宣布在北滘机器人小镇选址 500 亩，建设全球研发及产业应用示范基地，总投资 100 亿元，布局 " 机器人造机器人 " 的工业 4.0 产线。这是顺德当年首个百亿级招商项目，从洽谈到签约不到一个月。

业务线同时铺开五条：应急管理、城市治理、仓储物流、医疗大健康、工业智造。对外宣传里有大量演示样机，还在 2023 年 12 月于江西吉安注册了机器人智能制造子公司。

但这些动作没有换来规模化收入。工商信息显示，吉安子公司 2024 年社保参保人数为零；顺德百亿基地此后未见投产进展。据行业媒体报道，盈合的订单多以演示为主，没有一个业务方向实现规模销售。

成本端却维持高位。今年 6 月，李论公开发视频隔空喊话何剑锋，他在视频中称，盈合在没有稳定现金流时，部分核心高管税后年薪达 300 多万元，创始团队成员拿过 500 万元年终奖；公司还花 2800 万元装修了 2600 平方米的办公室。他还提到一笔近 9000 万元的极限工期订单，要求 47 天交付，附带高额违约金，最终违约，引爆索赔。

对此说法，盈峰集团与何剑锋至今未作公开回应。李论同时称，盈峰集团在公司爆雷前通过股权转让套现超过 1 亿元；该说法同样未获证实。

从 2023 年起，盈合开始欠薪，合同纠纷集中爆发；企查查记录其司法案件 58 条、终本案件 33 条，终本案件未履行比例 100%。2024 年 5 月新一轮融资到账后，颓势未改，同年 9 月陷入资不抵债。2026 年 6 月起，公司多次被限高，最终由债权人申请破产。

司法拍卖信息显示，佛山市禅城区法院查封了盈合存放在高明区的一批机械设备，评估价 4974 万元。这批设备 2026 年 4 月第一次拍卖，起拍价 3482 万元，流拍；5 月二拍降价到 2785 万元，依然无人报名。

设备之外，法院还冻结了盈合持有的佛山、吉安等子公司股权，冻结标的从 17.98 万元到 1000 万元不等，基本失去变现价值。

有机器人行业供应商者反映，盈合采购设备、零部件后长期拖欠货款，" 先付一小部分，后面就拖 "。

为何集中破产