收入增长压力加大  

作者／   IT 时报记者  钱立富

编辑／  孙妍

3 月 25 日，中国电信发布了 2024 年度业绩报告。至此，国内三家运营商 2024 年 " 成绩单 " 全部出炉！

对比 2023 年，三家运营商 2024 年业绩表现要暗淡一些，无论是营收增幅还是净利润增幅，都出现下降。不过放眼全球，和 AT&T、Verizon、西班牙电信、英国电信这些海外主流运营商对比，中国运营商仍是 " 最亮的那颗星 "。

中国运营商提早布局，抓住云业务快速发展机遇，在过去数年实现从 " 网络运营商 " 向 " 网络 + 云计算运营商 " 的跃升，品尝到转型红利，业绩表现比海外主流运营商更优。

但任何一项业务都无法做到长期高速增长，就像一个人无法始终高速奔跑一样。无可回避的是，2024 年以云业务为代表的新兴业务收入增幅大幅放缓，作为行业收入增长的 " 第一动力 " 明显减弱，使得三家运营商遭遇不小的压力。

不过，运营商财报也显示出，新的前行力量正在涌动，这就是人工智能。运营商一方面是持续加码人工智能领域的投资，中国电信董事长柯瑞文在业绩发布会上表示，2025 年中国电信资本开支会有结构性调整，算力方面投资增长超 20%，" 但不设限 "。另一方面，人工智能给收入增长带来的红利开始显现，比如 2024 年中国电信的智能收入实现了近 200% 高速增长。

如今，中国电信运营商迎来了新的关键点，要从 " 网络 + 云计算运营商 " 向 " 网络 + 云计算 +AI 运营商 " 跃升。他们有着厚实的基础、强烈的意愿，期待能率先破局，成功打开新的增长曲线。

" 第一动力 " 减弱

    收入净利增长放缓

今年 1 月底工信部发布的《2024 年通信业统计公布》已经提前显示，2024 年对于通信行业来说压力巨大。新兴业务收入增幅从上年 19% 下滑至 10.6%，电信业务收入增幅从上年 6.2% 下降至 3.2%，几乎都是 " 腰斩 "。

制图：IT 时报

运营商 2024 年财报，显示出同样的轨迹，无论是营业收入还是净利润，三家无一例外，增幅都出现明显下降。

先来看中国移动，2022 年营收增幅为 10.5%，到 2023 年降低至 7.7%，2024 年进一步降低至 3.1%。中国电信和中国联通的营收增幅同样下滑，中国电信从 9.5%（2022 年）、6.7%（2023 年）降低至 3.1%（2024 年），中国联通从 8.3%（2022 年）、5.7%（2023 年）降低至 4.6%（2024 年）。

制图：IT 时报

造成营收和净利润增幅 " 双降 " 局面的一个重要原因就是，新兴业务作为拉动运营商收入的 " 第一动力 "，力道在 2024 年明显减弱。

三家运营商对新兴业务板块的表述不大相同，中国电信称之为 " 产业数字化收入 "，中国移动称之为 " 数字化转型收入 "，中国联通则称 " 算网数智业务收入 "（包含联通云、数据中心、数据服务、智能服务等），但无一例外，2024 年收入增幅都不足 10%，相比上年大幅下降。中国移动的数字化转型收入增幅从 2023 年 22.2%，下降至 2024 年 9.9%；中国电信的产业数字化收入则从 2023 年 17.9% 下降至 2024 年 5.5%；中国联通算网数智业务收入增幅在 2024 年未为 9.6%。

云业务是新兴业务板块中最重要的业务，收入增幅在 2024 年更是断崖式下降。

2021 年、2022 年，三家运营商的云收入增幅连续超过 100%，2023 年虽然出现下降，但仍维持较高增长（天翼云收入增长 68%，移动云收入增长 66%，联通云增长 42%）。而在 2024 年，天翼云收入增幅降至 17.1%，移动云降至 20.4%，联通云降至 17.1%。

云业务收入增幅大幅下降，拖慢新兴业务收入增长，" 第一动力 " 削弱之后，使得运营商增收压力急剧加大。

扛住压力 展现韧性

慷慨分红 市值稳健成长

2024 年压力巨大，即使如此，运营商仍然取得不错的发展成绩。这体现在多方面，比如收入仍保持一定幅度增长，净利润增幅高于收入增幅，盈利能力持续增强，持续为股东创造更大价值等等。

以中国电信为例，2021 年回归 A 股时对外表示，"A 股发行上市后三年内，每年以现金方式分配的利润逐步提升至当年本公司股东应占利润的 70% 以上。"

2023 年，中国电信兑现了诺言，当年向股东派息 213.39 亿元，超过公司股东应占利润的 70%。

此次业绩发布会上，中国电信重申强调 "2024 年起，三年内公司以现金方式分配的利润将逐步提升至当年股东应占利润的 75% 以上 "，同时宣布 2024 年度全年派发股息为每股人民币 0.2598 元（含税），全年派发股息总额同比增长 11.4%。据计算，中国电信 2024 年全年派发股息约 237.74 亿元，占公司股东应占利润的 72%。

回头来看，2021 年派发股息 155.69 亿元，在当年度公司股东应占利润的占比为 60%；2022 年派发股息 179.35 亿元，占比为 65%；2023 年派发股息 213.39 亿元，占比超 70%；2024 年派发股息 237.74 亿元，占比 72%。

计算下来，2021~2024 年这四年，中国电信向投资者分红 761.82 亿元，这已远远超过四年前在 A 股上市时所募集资金的规模。

除了大手笔分红，在市值管理方面，中国电信同样成效显著。2024 年业绩报告显示，中国电信的市值稳步增长，从 2023 年 4670 亿元增长至 2024 年 6240 亿元，增幅达到 33.6%，超过 12.2% 的 A 股总市值增幅。

若是将时间跨度拉大，更可见中国电信市值的成长轨迹，2020 年底中国电信的市值为 1464 亿元，四年间增长了 4 倍多。

加速调整发展范式

向人工智能要新动能

从财报披露信息来看，在 2024 年较大幅度压缩资本开支的基础上，三家运营商在 2025 年将进一步降低资本开支。

在 2023 年业绩发布会上，中国电信宣布 2024 年度资本开支将从 2023 年度 988.38 亿元降低至 960 亿元。实际上，中国电信 2024 年资本开支为 935.13 亿元，降幅达 5.8%。在此基础上，中国电信表示 2025 年资本开支规模将压降 10.6%，为 836 亿元。

中国移动、中国联通也是如此。中国移动 2024 年资本开支规模相比 2023 年压降了 9%，预计 2025 年再降 7.8%。中国联通 2024 年将资本开支规模大幅压降了 17%，预计 2025 年再降 10.4%。

在总量压缩的同时，运营商不断优化资本开支结构，向新兴领域倾斜，尤其是算力领域的资本开支占比连续提升。

资本开支结构是 " 风向标 "，可以看出，运营商更加坚定信心去调整发展范式，向 " 网络 + 云计算 +AI" 运营商跃升。

在 2025 年中国电信资本开支的四大方向中，宽带网、运营系统和基础设施的资本开支占比保持稳定，移动网资本开支占比将从 32% 降低至 29%，产业数字化领域的资本开支占比将从上年 35% 提升至 38%，其中，算力是投资加码的重点。" 最主要的是算力，我们初步资本开支 20% 多的增长，但是不设限。" 柯瑞文在业绩发布会上表示。

从智算规模来看，中国电信 " 自有 + 接入 " 算力规模达到 62EFLOPS，在三家运营商中排名第一。

但算力只是人工智能发展的基础。柯瑞文表示，人工智能的发展首先是考虑算力的问题，之后是应用问题，再之后是可持续运营和安全问题，" 需要提供解决客户问题的服务，而不是简简单单的卖算力，这是对用户的不负责任。"

业绩发布会上，DeepSeek、人工智能成为大家关注的热点。柯瑞文透露，DeepSeek 问世之后，中国电信的息壤平台、GPU 裸金属、云电脑、边缘加速平台、魔乐社区很快上线加在 DeepSeek，而且市场反响非常好，" 初步估计，到目前为止，我们在这方面的商机已有 3000 多个，已实现签约的有 500 多个，签约额达到 6 亿。"

为何中国电信有如此强的敏锐性、适配能力和实施能力，柯瑞文认为 " 这不是偶然 "，因为中国电信早在五六年前就确定了人工智能发展方向，并为此加大投入，如今已经完成人工智能体系化布局，而天翼云作为国家云已全面迈向智能云。

对于今后的发展，柯瑞文表示：" 要做大规模、做深做实不能停留在口头上，要真正要解决生产生活中的实际问题，真正能够实现模式业态的创新和发展。"

排版／ 季嘉颖

图片／ 中国电信   IT 时报

来源／《IT 时报》公众号 vittimes

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