第四篇 2025 年 " 全球视野 · 下注中国 " 十大核心 ETF 的年度表现来了，本篇回顾标普 500ETF ( 513500 ) 和券商 ETF ( 512000 ) ，今年分别涨 12.14% 和 3.76%。

截至 12 月 29 日，格隆汇 2025 年 " 全球视野，下注中国 " 十大核心 ETF 年内录得 28.86% 涨幅，大幅跑赢沪深 300 指数（17.9%）10.96 个百分点。

谈及 2025 年的全球股市，AI 板块一定是最浓墨重彩的存在，更是美股科技股的 " 超级大年 "，其核心驱动力是人工智能产业从技术突破迈向大规模商业落地的关键转折。

市场表现最亮眼的无疑是市值接连突破历史关口的科技巨头。作为全球 AI 算力股王的英伟达 7 月 9 日盘中市值首度突破 4 万亿美元，10 月 29 日盘中市值站上 5 万亿美元大关，成为全人类首家市值突破 5 万亿美元的公司。从突破 4 万亿到接近 5 万亿，仅用了约 3 个月。

微软 10 月 28 日收盘市值成功站上 4.03 万亿美元，谷歌市值逼近 4 万亿美元，苹果最新市值已经站上 4 万亿美元。

巨头市值飙升的背后，是一场真金白银的 " 军备竞赛 "。为抢占 AI 基础设施高地，四大云厂商 2025 年的资本开支计划总额惊人。

‌ 2025 年，美国四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）的资本支出总额预计达到‌ 2590 亿美元‌，同比增长‌ 65% ‌，其中第三季度单季支出为‌ 1275 亿美元‌，同比增长‌ 75%。

高盛预测五大科技巨头亚马逊、微软、谷歌、Meta、苹果的资本支出将达‌ 3800 亿美元‌，用于 AI 基础设施建设。

2025 年，AI 产业的发展呈现出几个鲜明趋势，证明其远未到顶，而是进入更广阔阶段，从训练到推理，需求持续爆发：行业共识是：

①未来 AI 推理所需的计算量将是模型训练的 100 倍，这为算力需求打开了长期空间。

②应用场景加速落地与融合：AI 不再停留于演示，而是与千行百业深度融合。例如，工业大模型正在重构制造业，而人形机器人在 2025 年加速从实验室走向商业化量产。

③生态竞争与芯片格局演进：英伟达通过投资 OpenAI、英特尔等公司巩固其生态护城河。同时，竞争也在加剧，谷歌、亚马逊等大力推广自研芯片（TPU, Trainium），AMD 等竞争对手也在积极争取市场份额。

总而言之，2025 年美股科技股的辉煌，是 AI 技术浪潮转化为强大商业价值和市场预期的直接体现。这场由空前资本开支驱动、并向各行业加速渗透的产业革命，仍在进行之中。

但鉴于未来花落哪家巨头难以预测，预期单押个股，不如借道 ETF 一揽子下注，标普 500ETF ( 513500 ) 跟踪的标普 500 指数，覆盖美国 500 家顶尖上市公司，囊括苹果、微软、英伟达等全球科技巨头和各行业龙头。

标普 500ETF ( 513500 ) 最新规模达 226.18 亿元，是国内最大的标普 500ETF，且成交活跃，日均成交额稳定在 2-3 亿元，适合大额资金进出，可 T+0 交易。‌

2025 年，在资本市场改革深化与市场交投活跃的背景下，" 深度整合 " 与 " 业绩复苏 " 是贯穿券商板块全年的两大主线。

2025 全年 A 股成交活跃，日均成交额同比大幅增长，两融规模也稳步站上 2 万亿元平台，为券商业绩提供了坚实基础。42 家上市券商 2025 年前三季度合计营收 4195.60 亿元，增长 42.55%，净利润合计 1690.49 亿元 增长 62.38%。

同时，在 " 培育一流投资银行 " 的政策导向下，行业迎来整合浪潮，2025 年被称为券业 " 并购大年 "，多起标志性案例落地。其中，国泰君安吸收合并海通证券（合并后称国泰海通证券）成为 " 强强联合 " 的标杆，，中金公司吸收合并东兴证券和信达证券，旨在打造 " 航母级 " 券商。这些整合旨在提升行业集中度与综合竞争力。

但如此亮眼的业绩，券商板块今年表现不佳，显著跑输沪深 300，或反映出 " 牛市必炒券商 " 的传统逻辑正在发生变化，市场对券商股的考量更加多元和谨慎。

展望后市，机构普遍认为在资本市场持续活跃的背景下，券商业绩增长的确定性较强，板块具备估值修复的潜力。国泰海通指出，在存款搬家大背景下，我们也看好居民资金直接或间接进入资本市场带来的券商投资机会。

券商 ETF ( 512000 ) 跟踪中证全指证券公司指数，囊括 A 股 49 家上市券商，龙头集中：前十大成分股权重 60.23%，聚焦中信证券、东方财富、国泰君安等头部券商，享受龙头溢价和稳定性，剩余 40% 仓位配置中小券商，捕捉阶段性高增长机会，2025 年三季报显示，有 14 家券商业绩增长超 100%。

券商 ETF ( 512000 ) 最新规模高达 400 亿元，年内合计净流入 159.84 亿元。