各国央行对待比特币的态度
金评媒JPM2017-10-07

 

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第三章  

区块链率先敲开金融的大门

第一节

《从贝壳到数字货币》

从以物易物到以牛羊、布帛或者贝壳作为交换媒介,传递的是基于信任的生活理念。在人类漫长的关于货币的求家中,货币落脚在金属上,黄金承载了人类关于货币的记忆,而贝壳和布帛不过是货币的 " 脚注 "。纸币是最原始的信用货币,随着科技的进步,货币的形式也更加丰富多彩,电子货币开始走人人们的视野。2009 年,比特币横空出世,它是一串密码、一个数值,构筑了一个跨越时间、空间和国界的信任体系。

  " 二战 " 后,以美国为主导的 " 布雷顿森林体系 " 建立,美元确立了霸主地位。美元如一匹脱缰的野马,撒到了世界各地,尽管 " 布雷顿森林体系 " 在 20 世纪 70 年代就已经落幕,但是美元的主导地位并未改变。创造超主权储备货币一直是一个古老且悬而未决的问题。以比特币为代表的数字货币的崛起,已经引起了 IMF 以及各国央行的关注,为超主权货币提供了无限的想象空间。 

那么,货币的实质是什么 ? 为什么说黄金是天然的货币,而现行的货币体系为什么需要超主权货币去拯救呢 ?

货币的演变

   ◆    ◆

1、货币和货币体系

货币自身的发展主要有两条源流 :一条是货币形式的演变 ; 一条是货币职能的发展。从货币的形式上看,迄今为止,大致经历了 " 实物货币一金属货币一信用货币一电子货币 " 几个阶段。从总的趋势看,货币形式随着商品生产流通的发展、经济发展程度的提高,不断从低级向高级演变。这一演变大致分为四个阶段。 

第一个阶段 :一般价值形式转化为货币形式后,有一个漫长的实物货币形式占主导的时期。贝壳、布帛、牛羊等都充当过货币。 

实物货币之所以随着商品经济的发展逐渐退出货币历史舞台,根本原因在于实物货币具有难以消除的缺陷。它们或体积笨重、不便携带 : 或质地不匀、难以分制 ; 或容易腐烂、不易储存 ; 或大小不一,难以比较。随着商品交换和贸易的发展,实物货币被金属货币所替代也就不足为奇。 

第二个阶段 :  实物货币向金属货币转化。金属冶炼技术的出现与发展是金属货币广泛使用的物质前提。金属货币所具有的价值稳定、易于分割、便于储藏等优点,确非实物货币所能比拟。 

第三个阶段 :  金属货币向信用货币形式转化。信用货币产生于金属货币流通时期。早期的商业票据、纸币、银行券都是信用货币。信用货币最初可以兑现为金属货币,逐渐过渡到部分兑现和不能兑现。信用货币在发展过程中,由于政府滥发导致多次通货膨胀,在破坏兑现性的同时也促进了信用货币制度的发展与完善。20 世纪 30 年代,世界各国纷纷放弃金属货币制度,不兑现的信用货币制度开始登上货币历史舞台。 

第四个阶段 :  货币的现在与未来一电子货币。电子货币作为现代经济高度发展和金融业技术创新的结果,是以电子和通信技术飞速发展为基础的,也是货币支付手段职能不断演化的表现,从而在某种意义上代表了货币发展的未来。随着移动互联网、云计算、区块链等技术的发展,在全球支付方式发生巨大变化的背景下,未来货币的形式将更加多元化和智能化。" 数字货币 " 已不仅是一个概念,还正逐渐变成一种需求。尽管目前数字货币发行还面临科学技术、流通环境、法律规定等一系列问题,数字货币的魅力仍然难以阻挡。 

伴随着货币形式的不断演化,世界货币体系也发生了相应的改变。这既是社会、经济、政治因素发展变化的结果,也是货币形式适应这一变化的转变。在 19 世纪初期,由英国主导的国际金本位制度运行了大约一个世纪。" 二战 " 后,由美国主导的 " 布雷顿森林体系 " 确立,使美元成为唯一的国际储备货币,尽管在 20 世纪 70 年代," 布省领森林体系 " 崩溃,世界进入 " 牙买加体系 ",走向多元化货币时代,但是美元仍旧占据主导地位。 

全球经济一体化的发展和国际货币休系的演变产生了对创造超主权储备货币的需求,并使之成为一个古老且悬面而未决的问题,那就是什么样的国际储备货币才能保持全球金融稳定非促进世界经济发展。历史上的银本位、金本位、金汇兑本位、" 布雷领森林体系 " 都是解决该问题的不同制度安排,也曾经有学者提出过建立国际货币单位 "Bancor" 的设想,也有当前建立 SDR 的实践。但是金融危机表明,这一问题不仅远未解决,由于现行国际货币体系的内在缺陷反而愈演愈烈。 以比特币为代表的数字货币的出现,为超主权货币的出现提供了想象空间。那么数字货币是什么 ?

2、数字货币

2014 年欧洲银行管理局 ( European Banking Authority ) 给出了虚拟货币的定义,即 " 虚拟货币是价值的一种数字表达,它不是由中央银行或某个公共权威机构发行,也不一定与某一法定货币挂钩,但被自然人或法人接受用于支付手段,可以进行电子化转移、储藏或交易 "。根据这一定义,虚拟货币包含三层含义 : 首先,虚拟货币是价值的数字化表示。虚拟货币具有一定的价值,且以数字化形式存在。它类似货币概念中的 " 记账单位 ",也可以被看成是私人货币或商品。其次,虚拟货币不是法定货币,因为它不是由中央银行或公共权威机构发行 ( 任何由中央银行或公共权威机构发行的货币,不论其采用物理的或数字的形式,都属于法定货币 ) 。目前金融体系中的电子货币属于法币而非虚拟货币。虚拟货币也不一定与法币挂钩,即它与法币没有固定的兑换比率。再次,虚报货币可以具备 " 交换中介 " 的职能,被自然人或法人用作支付手段从他人处获得物品或服务 ; 也可以用来进行电子化储存、转移和交易。不同的虚报货币被接受和使用的范围不同,可以在很大的范围内被广泛接受,也可以只局限在某个社群内。 

参照 IMF 研究报告的分类,我们可以把数字货币定义为 " 价值的一种数字表达 ",它包括由非中央银行或公共权威机构发行的数字货币即虚拟货币,也包括中央银行或公共权威机构发行的数字化法定货币。下面将从数字货币的信用建立方式、发行方式、功能以及运行机制来看数字货币。 

目前从数字货币的生成方式来看,主要有四种,分别是数字法币、基于算法的比特币、众筹发行和资产锚定。央行发行数字货币的前提是国家或者法律授权,尽管现阶段尚未出现,但法律授权将来也会成为数字货币发行的一种方式 ; 比特币是一种算法货币 ; 而众筹发行比较典型的代表是以太币,以太币如果希望基于区块链技术开发一个通用协议,也就是发布一个技术白皮书,并筹集资金来开发,那么就可以发行自己的以太币,以太币可以用来组织一个开发者社区,并实现在区块链上的应用 ; 很多代币的产生,是可以把资产登记在区块链上的,以这个资产作为锚定物,来发行形形色色、各种各样的数字货币。 

从建立信用的方式来看,一种是法币,一种是私人货币。数字货币如果是央行来发行的话是基于国家信用,而基于区块链上的通用私人货币,如比特币则是依靠算法来建立信用。以太币虽然也是算法货币,但是它和比特币的不同之处在于以太币的特定用途,当以太榜上智能合约的使用价值越来越高的时候,货币的价值也会随之上涨。 

从功能上看,数字法币是履行传统货币的功能,即充当价值储存、价值标准和价值交换的手段。而以比特币为代表的算法货币最主要的是充当交换价值和支付工具的职能。比特币不合适成为价值储藏的手段是由于其币值波动太大。众筹货币主要是用来运行区块链各种各样的通用协议,比如要运行以太坊上的某种通用协议,就需要使用以太币来运行。而代币是锚定货币,错定的对象是登记在区块链上的资产,是一种智能资产。

  从数字货币的运行基础来看,数字法币是基于联盟链或者分布式总账系统技术来运行 ; 比特币是基于公有链来运行 ; 而众筹货币如以太币是基于区块链上的通用协议来运行 ; 而资产锚定的货币——代币,主要是运行在区块链的商业应用上。 

由此可见,数字货币以其不同以往的发行和运作方式,实现着传统货币的全部或者部分功能,并在某一领域使得货币的功能发挥得更加灵活和智能。相比纸币,数字货币优势明显,不仅能节省发行、流通带来的成本,还能提高交易或投资的效率,提升经济交易活动的便利性和透明度,同时基于数字货币可以产生更多的应用,实现更为丰富的功能。此外,由央行发行数字货币还可能提升金融政策的连贯性和货币政策的完整性,数字货币超越时空的特性,也使得其在国际贸易和货币流通中发挥作用成为可能。

央行与数字货币——不可或缺的区块链

以比特币为开端,数字货币在 2009 年横扫世界。如果把数字货币的发展进程看成一场游戏,那么,比特币只不过是开启了游戏的按钮。中本聪可能根本没有想到,比特币竟然以投机妙作的方式进人了人们的视野。截至目前,中国是数字货币交易第一大园,全年交易量占到了全球交易总量的 70%。随着数字货币市场的逐渐冷静,人们也开始以更加理性的态度来认识并实践数字货币,各国央行从不认可比特币到打算尝试数字货币无疑就是最好的证明。

1、中央银行一现代货币体系的守望者

中央银行是国家最高的货币金融管理组织机构,在各国金融体系中居于主导地位。国家赋子其制定和执行货币政策,对国民经济进行宏观调控,对其他金融机构乃至金融业进行监督管理的权限,商品经济的迅进发展、经济危机的频繁发生、 银行信用的普遍化和集中化,既为中央银行的产生奠定了经济基础,又为中央银行的产生提供厂客观要求。

  以美联储为例,美联储是美国联邦储各委员全的简称。其职能实际上就是 " 美国中央银行 " 美联储成立于 1913 年,由全美 12 个地区的联邦储备银行组成。联邦公开市场委员会是它的货币政策决策机构,每年在华盛顿召开 8 次议息会议,决定货币政策的调整方向。它负责制定美国的货币政策,包括规定存款准备率、批准贴现率、对 12 家联邦银行和其他会员银行及持股公司进行管理与监督。其中,有四个基础政策工具 : 贴现率、公开市场操作、金融监管和调准备金率。 

美联储在货币金融政策上有独立的决定权,直接向国会负责。一般来说美联储的货币发行是这样的 : 首先,美国政府通过预算案发行国债 ; 其次,政府将发行的国债抵押给美联储 ; 最后,美联储以收到的国债抵押数额发行货币一一美元。 

为了降低市场利率,刺激经济增长,2008~2013 年,美国实施了四轮量化宽松政策,货币超发,美元泛滥,导致了美元的贬值与全球主要货币汇率的升值。汇率的剧烈波动加剧了全球贸易的不平衡,进而又进一步加大了全球经济的不平衡。2013 年,美联储启动了量化宽松政策退出的按钮,并于 2015 年年底进入加息周期。美联储加息无疑将对包括中国在内的新兴经济体的资本流动和币值稳定构成压力。美联储加息就犹如一柄 " 达摩克利斯之剑 ",悬于全球金融市场之上,所以世界各国都在时刻关注美联储的加息情况。 

如今随着互联网、云计算、区块链等技术的发展,全球范围内支付方式也在发生者巨大的变化,数字货币的崛起对中央银行的货币发行和货币政策都带来了新的机遇和挑战。目前全世界发行了若干种数字货币,其中最著名的就是比特币。以欧洲为例,2015 年,数字货币在该地区的交易额超过 10 亿欧元,总量虽然不大,但是来势讻汹。基于此,国际货币基金组织和各国金融监管机构,对数字货币及其依托的区块链技术开展了一系列的研究,并积累了一些重要的成果和实践经验。 

比特币的崛起使得世界各地的央行行长们开始研究发行数字货币的可能性,到目前为止,还没有哪家中央银行愿意发行法定货币的数字化版本。比特币的出现,有便捷同时暗藏危险,有突破但是也带来了混乱。因此,世界各国央行对待比特币的态度又是怎样的呢 ?

2、各国央行对待比特币的态度

对于比特币的监管,各个国家政策差异非常大。

(1)唱好方

美国。在美国加州率先让比特币合法后,美联储在虚报货币上的野心也不小。早在 2014 年年底,美联储就发布了一份改善支付系统的白皮书,提出要研究一种加密货币。美联储在白皮书中提到," 和比特币一样,该加密货币将利用互联网的分布式架构的优势来降低直接通信的成本 "。但不同于比特币,美联储的对象将是金融机构,而非个人用户,而且美联储所使用的术语是 "point- to- point" ( 点对点 ) ,而非 "peer-to-peer" ( 对等计算 ) 。此外,比特币依赖于区块链技术,但美联储的项目所依赖的是一个中央总账系统和当局机关。

英国。英国央行堪称全球范围内对区块链技术兴趣最高的央行之一。在 2016 年 1 月的题为《分布式账本技术 : 超越区块链》的报告中,英国央行提到,正在探索类似区块链技术的分布式账本技术,并且分析区块链在传统金融业中应用的潜力。

不仅是金融领域,英国央行在上述报告中指出,去中心化账本技术在改变公共和私人服务领域都有着巨大的潜力。它重新定义了政府和公民之间的数据共享、透明度和信任。同时,英国央行已组建了区块链技术团队,英国央行行长卡尼在 2015 年 9 月也曾表示,考虑发行电子货币的可能性。

有分析认为,这主要源于英国央行正在寻求支付系统的创新支持,并希望能占区块链技术发展的先机重夺国际金融中心的地位。过去一两年,英国的银行自动清算业务系统发生了若干次故障,作为英国所有银行进行转账的主要方式,这一系统在 2014 年 10 月曾经一度中断服务 9 个小时。

德国。比特币在德国是一种价值单位。比特币行业在德国发展相对比较规范,已经纳人国家的监管休系。政府表示,应把比特币当作私人货币和货币单位,个人使用比特币一年内免税,但是进行商业用途要征税。比特币由电脑网络发行,无须任何服务作为回报,因此被排除在电子货币的定义之外,尽管它履行了电子货币的相同经济职能,也有单独发行货币的实际能力。在德国,电子货币的法律概念只适用于那些最终源于真实的金融工具,因此比特币实际上被定义为一种商品。这类似于最近一些政府决定把比特币捐赠当做实物捐赠(如捐赠食品和物资)的做法。

2016 年 3 月 1 日,德国联邦金融监管局公开了一份题为《分布式账本 : 虚拟货币背后的技术区块链为例》的内部报告,对分布式分类账本在跨境支付中的使用,银行之间转账和交易数据的储存等领城的潜在应用进行了探讨。德国联邦金融监管局是德国金融监管的主体,成立于 2002 年,有权监管包括银行、金融服务机构、保险公司在内的所有金融机构,并且可以依法对被监管对象进行处罚。不过,它看起来具有为金融市场建立一个新标准的潜力。不过,德国联邦金融监管局也提醒,需要注意区块链技术在应用中可能会出现的风险,并继续呼吁世界其他的监管机构对区块链进行更加严厉的监管。

(2)唱衰方

泰国。全面封杀比特币。2013 年 7 月 30 日,泰国外汇管理和政策部的高官表示,由于缺乏适用的法律和资本管制措施,加之比特币跨越多种金融业务,因此下述比特币活动在泰国都被视为非法 : 买卖比特币、用比特币买卖任何商品或服务、与泰国境外的任何人存在比特币的往来。泰国比特币创业公司 Bitcoin Co 表示,由于泰国央行封杀了比特币,因此该公司指停止所有业务。泰国成为在世界各国中封杀比特币的首例。

未来,随着各国监管部门对数字货币的了解加深,各国政府对数字货币的监管政策会越来越明晰,央行发行数字货币也逐渐成为可能。

3、中国对待比特币的态度从否定、质疑到肯定

IMF 认为数字货币技术具有改变金融的潜力,而且在清算和结算方面具有独特的优势。中国人民银行从 2014 年开始就成立了专门的研究团队,对数字货币的发行和业务运营的框架、关键技术,对经济、金融体系的影响,以及相应的监管方面的挑战,进行了深入的研究。

中国目前是数字货币交易量第一大国,205 年比特币的全年交易量占全球交易总量的 70%。中国数字货币交易所的产品、安全性及用户体验也远远超过国外的交易所。比特币在中国的发展经历了 " 接受一认可一爆炒一下跌 " 的阶段,到现在,人们对比特币的认识更加趋于理性化。

在 2013 年 12 月 5 日的央行等五部委公布《关于防范比特币风险的通知》之前,比特币交易市场发展得如火如茶,比特币成为各类媒体争相报道的热点和焦点,并在一定程度上引导了更多的热钱涌人投机市场,大量民众参与其中,直接推动比特币在 2013 年 11 月 24 日上涨至 1242 美元的历史最高位。交易平台普遍存在以 " 网络货币 "" 未来趋势 "" 数字黄金 " 等煽动性炒作误导民众的问题 ; 另外 " 融资融币 " 和 " 杠杆交易 " 等高风险交易也增强了虚拟商品的投机性。此现象引起了央行的关注,2013 年 12 月 5 日,央行等五部委立即发布《关于防范比特币风险的通知》,抑制比特币的过度投机。该通知明确了比特币不是央行发行的货币,不受法律保护,同时要求各金融机构和支付机构不得开展与比特币相关的业务,明确加强对互联网网站的管理,进行网站备案等工作,防范比特币洗钱风险等事项。

通知一公布,比特币就开始进入震荡下跌的进程。尽管如此,仍有不少交易所选择在此时进入市场,理由是 " 法不禁则可为 "。2014 年 3 月,央行再次向各分支机构下发了一份名为《关于进一步加强比特币风险防范工作的通知》,要求各银行和第三方支付机构在 4 月 15 日前关时境内所有比特币平台的所有交易账户。此举意味着金融机构为比特币网站平台的交易账户开户为不合法,投资者无法在中国境内为交易进行银行转账和第三方支付。

2014 年 4 月 11 日,央行行长周小川在博整亚洲论坛上发表言论," 比特币本来不是央行启动的,也不是央行批准的一个币,我们谈不上什么取缔。与集邮者收集的邮票一样,邮票上虽写有价钱,但主要是收藏品,人们把它当作资产来进行交易。比特币也一样,它更像是一种能够交易的资产而非支付货币,所以,对于央行来说不存在是否取缔的问题 "。随后,央行编写的 ( 2013 年中国人民银行规章和重要规范性文件解读》一书出版,书中提到央行发布《防范比特币风险的通知》主要是为了防范虚拟商品的投机风险、洗钱风险及其他风险。

2014 年底,央行原副行长吴晓灵在财经国际论坛上谈及算法货币,如把类似比特币的数字货币定义为算法货币。其核心内容主要在三个方面 :

一是,算法货币只解决了信用问题,但如果没有适应经济需求的供给调节机制,就无法解决币值波动问题。它可以成为金融产品、金融资产,但无法成为一个好的货币。

二是,算法货币能否成为货币取决于参与者的认可和币值的稳定。法定数字货币的支付结算与法定货币可兑换的算法货币的支付结算,必须满足监管的要求,做到交易过程可溯源。以目前的分布式跨境支付的研发状况,它还只能是现有国际清算体系未来的挑战者,现阶段会是多种支付协议的研发和并存。用信息技术构建价值传导网络是值得探讨的方向。

三是,法定货币之外的货币为私人货币,私人货币有实物形态,也有数字形态,数字形态的私人货币可以与法定的电子货币共存。

2016 年 1 月 20 日下午,中国人民银行召开数字货币研讨会,探讨了数字货币和区块链等技术,并很快在央行官网上发布会议公告。从公告全文来看,中国央行对于区块链等数字货币技术高度肯定,表示将会积极研究探索央行发行数字货币的可能性,并且首次表示发行数字货币是中国央行的战略目标。这一态度无疑对数字货币和区块链技术在中国的发展有极大的促进作用。

央行探索发行的数字货币,首先,是一种法定货币,具有法定货币的一切职能,与流通中的现钞具有一样的价值。其次,这种数字货币有可能采用某些加密货币的优势技术 ( 如区块链技术 ) 和交易模式 ( 如点对点直接交易 ) ,提高金融交易透明度,有效防范洗钱等犯罪行为 ; 还可以提高金融交易效率和安全性,使金融交易的清算时间、交易成本和交易对手风险得以降低 ; 同时,这一数字货币体系不大可能采用完全去中心化的数字加密货币模式,而很可能采用一种完全创新的混合技术架构。

总体来说,央行对数字货币的态度从质疑、否定到逐步认可,这一转变实际上是关注对象从比特币到区块链技术以及未来形式更为丰富的数字货币的转移。随着央行对于数字货币的研究和解读越来越清晰,数字货币的发行越来越成为可能。数字货币和现有货币体系的融合无疑将加速数字货币在全球范围的发展。

往期回听:

2.3 各国政府的态度——从比特币到区块链

2.2.3 区块链的未来应用蓝图 下

2.2.2  区块链的未来应用蓝图上

2.2.1 区块链将构建完美的契约世界

2.1   区块链——颠覆世界的力量

1.3   区块链到底是什么

1.2   探寻区块链的源头:区块链之父 中本聪

1.1   区块链的源头:拜占庭将军的难题

前言 区块链:重塑经济与世界 · 前言

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