4980 亿!刚刚,央行出手!
小白读财经10-13

 

今天(10 月 13 日)上午 10 点左右,央行在其官网上发布公告:宣布 2017 年 10 月 13 日开展 MLF 操作 4980 亿元,期限为 1 年,利率为 3.2%,和上一次持平。

这是 9 月 30 日宣布定向降准之后,央行开展的又一次较大货币操作。MLF 与逆回购、PSL、外汇占款并称为四大印钞机。MLF 本质是央行把钱借给大型金融机构(银行),银行把国债、金融债等优质资产作为抵押的一种印钞方式。在这个过程中流动性相对较差的债券资产被央行回收,而具有完全流动性的人民币进入市场流通,从而实现撒钱的目的。

我们可以把市场的钱比作为一个水池,水池里的水就是钱,央行开展 MLF 操作意味着往水池充水,操作的量越大,水位上升得越快。反之,MLF 一年后到期即意味着钱被央行回收,央行对池子抽水,水位到底有多高,当然是央行对 MLF、逆回购、PSL、外汇占款(被动)的操作态度。

目前,外汇占款余额为 21.5 万亿,PSL 余额为 2.5 万亿,MLF 余额为 4.3 万亿左右,逆回购余额比较少,暂时忽略。我们可以把这些钱视为市场现有水位。

央行开展 MLF 操作 4980 亿元可以视为注水 4980 个单位。但是由于今天有 840 亿的 MLF 以及 200 亿逆回购到期,也就是说今天的水位只是上升了 3940 个单位。

当然这些钱只是基础货币,比如银行 A 借到了 100 块钱,银行 A 把 1 块钱作为库存现金,19 块钱存到央行账户,其余的 80 块用来放贷。在这当中库存现金 1 块 + 央行存款(19 块)就是基础货币(20 块)。

通过金融体系基础货币还可以衍生出数倍 M2(个人、企业、单位存款总和),按照目前的货币乘数,3780 亿的基础货币理论上衍生出的 M2=基础货币(3780 亿)× 货币乘数(5.3 倍)=2 万亿。

可见这次出手的力度非常大,类似于 6 月份的那次操作(同样是 4980 亿 MLF),央行在这时候撒钱的玄机是啥?

一、对冲大量的 MLF 和逆回购到期,按照统计,本月有 4395 亿的 MLF 到期,MLF 到期意味着抽水,为了维持水池子的水位稳定,当然得重新充水。

二、10 月下届是税期,大量的企业缴税会使财政存款增加,下面是央行的资产负债表:

如上图企业纳税后会使黑色方框的 " 财政存款 " 增加,与之相对应的是红色方框的 " 储备货币 " 会减少,储备货币即是基础货币,在货币乘数不变的情况下,M2 必然会减少,央行此时撒钱有防患于未然的用意。

有的人说,央行不是刚刚降准吗?你要注意的是,央行定向降准明年初才会实施,在此之前不会有一分钱进入市场。

三、经济压力山大,早上刚刚公布的数据显示,中国 9 月出口同比 ( 按美元计 ) 8.1%,预期 10%,作为中国经济老马车的出口增速远不及预期,显示后两个月尤其是明年不容乐观。

大家现在非常关心一个问题,央行撒钱加上本月有一个非常重要的会议要召开,年底资金面紧张的概率真的不大,那么房贷利率会下降吗?

最新数据显示,9 月,全国首套平均房贷利率升至 5.22%,年内第 9 次上涨。理论上说市场资金充裕,房贷利率会下降,不过现在情况可能不一样,房地产调控期国家对贷款额度进行总量控制,旺盛的购房力量去追逐有限的资金当然会使利率上升。

国家非常担心钱进入房地产,9 月底的定向降准主要面向普惠金融就看出了央行的小心翼翼,不过以中国的人聪明才智,在经济转型没有成功之前,无论怎么限制都不可能完全杜绝钱进入房地产。

小白对后期的房贷有两个阶段的猜想:1、年内两个月房贷还是比较紧;2、明年初会比较宽松(降准)。

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