6 天 6 次!香港金管局再买入约 57.7 亿港元维持汇率
腾讯财经04-17

 

香港金融管理局(香港金管局)再度出手捍卫港元汇率和香港连续汇率制度。

4 月 17 日早间,香港金管局买入 57.7 亿港元维持汇率。这已经是金管局第六次为银行体系注资。

香港金管局表示,港元利率其实自 2015 年以来已缓慢上升,只是比美息上升慢,但息差扩大会带来套利交易诱因,使港元转弱并触发弱方兑换保证。若主动调控以提升港元利率,可能会引致资金流入香港,而抵销利率上升的效果。另外,如果金管局主动采取利率调控操作,容易令市场对香港遵守联系汇率的决心和意志产生疑虑。

港元为何走弱?港元与美元利息差

4 月 12 日晚间,在港元兑美元跌至 7.85 后,香港金管局入市,向市场买入 8.16 亿港元,这是 2005 年金管局设立双边兑换保证以来的首次操作。4 月 13 日凌晨,金管局再度出手买入 24.42 亿港元,然而,港元兑美元在 4 月 13 日晚间再度触及 7.85 的弱方兑换保证,香港金管局为维护联系汇率制度买入 30.38 亿港元,4 月 14 日凌晨,金管局再度买入 33.68 亿港元。

加上 4 月 16 日下午这一次买入 35.87 亿港元,香港金管局五天内五次出手,合计买入 132.51 亿港元。

实际上,港元对美元走弱已维持一段时间。

美联储自 2015 年 12 月开始已加息 6 次,但港元利息未跟随上调,令港元利息越来越低于美元利息,香港银行同业拆放利率 ( Hibor ) 和美国借贷成本——伦敦银行同业拆借利率 ( Libor ) 之差逐渐拉大,投资者趁机把港元兑换成美元赚取利息差,令港元汇价下跌。

光大证券指出,虽然美联储正处于加息通道,但欧日央行政策依旧宽松,因而香港市场当前尚有较高的基础货币结余,这是充裕资金的源头。投资者通过卖出港币买入收益更高的美元以获利,港币汇率因此而受到压制。

过往,香港金管局也曾出手入市,不过是在港元汇率强势、贴近 7.75 的强方兑换保证水平之时。

最近一次大规模出手是在 2012 年 10 月,因美联储第三轮量化宽松措施 ( QE3 ) 释放的热钱持续流入香港,港元走强,香港金管局出手捍卫联系汇率制度。

金管局为何出手:实施了 35 年的联系汇率制度

香港金管局出手的背后,是已经实行了 35 年的联系汇率制度的要求。

香港目前实施的联系汇率制度开始实施于 1983 年,2005 年推出优化措施,将 " 弱方兑换保证 " 由 7.8 调至 7.85,该制度将港元兑美元的汇价定在 7.8 港元兑 1 美元,但汇价可在 7.75 至 7.85 港元之间浮动。如果汇价升至 7.75 港元,即反映港元需求增加,同时触及强方兑换保证水平,香港金管局便需要卖出港元买入美元以维持港元汇率,反之亦然。

今年 3 月香港金管局总裁陈德霖曾撰文将香港金管局比作金漆招牌的 " 超级找换店 "。

虽然市场不时有针对联系汇率制度的讨论,但香港特区政府和国际金融机构都力挺这一汇率制度。

国际货币基金组织 ( IMF ) 多次就香港经济及金融状况发表的评估报告中提到,联系汇率制度是维持香港金融稳定的基石。

中国央行也在今年 3 月表示,非常尊重香港的政策选择,同时也尽自己的力量配合支持香港的汇率政策和制度选择。

港元汇率走低会冲击股市、楼市吗?

光大证券认为,港元汇率大幅走弱对港股更多的是短期流动性的扰动,并不会影响市场的中长期走势。 其中,由于 Hibor 和港元汇率双双走低,套息交易投资者加速平仓的行为可能会对市场造成一定扰动。而金管局的干预行动可能对香港的资金面带来更大的压力,市场有可能会出现 2017 年末时由于资金面趋紧而出现调整的情况。

新华社援引星展银行(香港)高级投资策略师李振豪的话报道称,对普通市民而言,股市方面,恒生指数与港元的相关系数年初至今只有约 19%,可以说关系不大,且港股基本面乐观。若港元利息最终上升,房地产受影响机会较大,因租金回报率目前只有约 2%,若利息支出上升,将令房地产投资的吸引力下降。

香港金管局有能力应对弱势港元吗?

陈德霖在香港金管局首次入市时曾表示,金管局有足够能力维持港元汇价的稳定和应付资金大规模流动的情况,市场毋须担心。

截至 3 月末,香港的官方外汇储备资产为 4430 亿美元,虽然较 2 月末的 4435 亿美元小幅减少,但仍是历史第三高。金管局拥有足够的港币来维持联系汇率制度,对市场进行干预。

自 2009 年美国实施量化宽松政策后,有大约 1300 亿美元流入香港,经银行和金管局兑换成港元。陈德霖称,金管局收到这笔相等于 1 万亿港元的资金,没有花掉一分一毫,全数放入外汇基金的 " 支持组合 " 内。这个组合主要投放在高流动性和信贷质素良好的美元资产,例如美国国库券,能够迅速变现成美元,金管局可以发挥 " 超级找换店 " 的功能,随时能应付极端情况下的大额资金兑换和流走。

同时,香港银行业已经在出手了。

4 月 12 日中银香港率先宣布全面上调港元定期存款年利率至高达 1.5%,升幅为 25 个点。

港媒援引香港财政司司长陈茂波的话报道称,港汇持续走弱,金管局出手 " 一如所料 ",在美国两年多来加息 6 次后,港元与美元息差明显拉大,吸引套利交易使港元流向美元,最终会令部分资金流出香港,为港息正常化提供条件,他 " 非常有信心香港能够应付极端情况下资金大量流走引发的挑战 "。

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