CDR 惊天秘密,这次你又要当韭菜吗?
财妹钱铺06-14

 

本文系融 360 专栏作者 " 财妹钱铺 " 原创作品,仅代表作者个人观点,不代表融 360 官方立场,转载请联系作者授权。

作者 | 晚风乌贼

这几天关于独角兽基金的消息铺天盖地,朋友圈被银行的同学刷屏了,连去菜市场买菜的大妈都能收到独角兽 " 战略配售基金 " 的传单,并且申购门槛低得令人发指:1 元起购。

各家基金公司充分利用新媒体阵地,帅哥美女纷纷亮相抖音视频,形式颇为新颖。

今天一打开支付宝,就弹出 1 元购买 " 独角兽 " 基金的界面,整个市场都在爆炒 " 独角兽 " 基金 ……

回顾整个事件,6 月 6 日,证监会以百米冲刺的速度,一口气批准了 6 个 CDR 公募基金,公布了 9 份文件。

今天(6 月 11 日),CDR 基金正式销售。但其实,很多投资人还不知道什么是 CDR、CDR 如何定价、基金将如何投资 CDR。

加上官方开足马力宣传这个战略基金,我们把这些信息集中到一起,不得不让人感觉到其中的诡异。

细细分析,我发现这诡异现象暗含套路,接下来且听我慢慢分析。

1

CDR 是什么鬼?

要分析 CDR 背后的套路,先要回归 CDR 的本质,让我们先来看看 CDR 的运作模式。

CDR,全称 " 中国存托凭证 "(Chinese Depository Receipt),简单说就是在我国境外上市(含香港上市)的企业,将部分股票存放在境内的银行托管,银行再以这些股票为基础,发行一种有价凭证,然后在国内 A 股上市交易。

这种凭证就是所谓的 CDR,投资者购买了 CDR,等同于你买了这些公司的股票。

最近我们听到的所谓的战略配售基金(独角兽基金)就是为这些境外上市的公司回归 A 股服务的,主要将从散户手里募集的资金投向 CDR。

我把资金的流向梳理出来:散户→独角兽基金→ CDR →境内银行→境外上市(含香港上市)的企业。

换句话讲,其实 CDR 的模式就是让这些境外上市的企业曲线回归 A 股,而这次参与 CDR 的中国在境外上市的企业都是互联网巨头:小米、腾讯、阿里巴巴、京东、百度和网易,一共 6 家。

由于这些互联网上市公司的部分股票是存管在银行里面,并且由银行发行 CDR,所以实际上钱是到了银行手里。

这次独角兽基金募集资金为 3000 亿元,第一阶段是对个人投资者开放,资金募集期为 6 月 11 日至 6 月 15 日,每人最多只能买 50 万。

第二阶段是由全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、职业年金包销余额,募集期为 6 月 19 日。

也就是说,3000 亿元的募集资金,散户先购买,剩下的余额由国家队包了。

2

明修栈道暗度陈仓

从 CDR 的运作模式,我们可以清晰地发现,通过独角兽基金募集的资金,最终是控制在银行手里。

而且这次小米、腾讯、阿里巴巴等 6 家上市公司的股票是存管在四大国有银行手里,这意味着钱最终是掌握在四大国有银行手里,名义上则是这些互联网公司的钱。

那么银行拿这些钱到底要干嘛?我在这里先不解释。

我们先来看一件事:我们一直都听说腾讯、阿里等境外上市的公司要回归 A 股,但这次跟外界想象的不太一样,因为不是直接登陆 A 股,而是用 CDR 的方式曲线登陆 A 股。

大家想想,为什么不是直接登陆 A 股?

原因很简单,因为你直接登陆 A 股太麻烦了,比如像当年 360 手机安全卫士回归 A 股一样,需要通过回收股权实现私有化,拆分 VIE 结构之后,再回到 A 股借壳上市。

这个过程当时 360 搞了 3 年之久,而且光是回购股票上的花费就用了 90 亿美元以上。

关键是,这么直接回归,国家也捞不到什么好处啊,360 在 A 股搞到的钱,还是 360 的啊。

但 CDR 的模式不同,拿点股票直接放在银行存管,带着境外上市公司的光环,一帮韭菜看到,都以为能买了就赚。

比如阿里、网易这种,在美股已经算是高位,不用像当年的 360 一样要自己花钱才能有韭菜接盘,何乐而不为?

更重要的是,通过 CDR 的模式,国有银行能直接控制从散户中募集到的钱!!!!这是最核心的原因。

现在,我们可以来探讨,为什么银行要控制这些从散户手上募集而来的钱呢?

答案只有 4 个字:国企混改。

新闻公开报道也讲过很多次了,国内大型的互联网公司,比如百度、阿里、腾讯和京东(简称 BATJ)等,要参与混改。

比如,去年 8 月,中国联通混改方案打响了国企混改的第一枪,并且大规模引入包括 BATJ 四大互联网巨头在内的战略投资者,也为此后的国企混改提供可复制、可推广的经验。

什么叫国企混改?说白了就是国企做得不好,你们有钱,拿点钱来投资国企,国企给你点股份,这就叫混改。

但这些在境外上市的互联网公司也不是傻子啊,国内一些国企债务问题那么严重,欠了一屁股债,有的还濒临倒闭,没倒闭的还天天爆出债务违约的负面新闻,让他们去接盘,可能吗,个个都是人精。

那怎么办啊?不用怕,我们地大物博,韭菜很多,一茬接一茬,反正涨势都不错。

所以,就想出了 CDR 这种方式,让这些境外上市的互联网公司回归 A 股,用他们的名声和光环来吸引散户购买所谓的独角兽基金,独角兽基金再拿这些募集到的钱买 CDR,钱最后到了国有银行手里。

到了银行手里,那就好办了,直接拿来混改!

有人说,国企要混改,国家直接给钱不就得了吗,干嘛兜这么大的圈子。

好吧,那是你不懂,你以为现在国家很有钱啊,央行想印钱随便印啊,没听过新闻天天说要去杠杆吗,要限制国企到处乱借钱吗?

再说了,哪怕央行能这么印钱给你,那也是借给你的,你还要还利息。但如果通过 CDR 的方式从散户韭菜手里能融到钱,连利息都不用给啊,谁让你股市有风险投资需谨慎啊,散户亏了也是自己背锅。

3

一石二鸟!高!

用 CDR 的方式除了可以让国有银行帮互联网巨头直接募集到钱,更便利地参与国企混改之外,还有一个好处,那就是顺带冻结 3000 亿元的资金,因为购买了投资 CDR 的独角兽基金之后,会有 3 年的锁定期。

为什么要锁定 3 年呢,而且是挑在美国加息前急匆匆发行?

我们都知道,6 月 13 日美国央行美联储议息会议结束之后,如果没有意外,肯定是会宣布加息的,而且没有意外的话,美联储今年 9 月份会再次加息。

一旦 6 月 13 日议息会议之后加息,中美利率会出现倒挂,这样的话,国内资金或多或少会以各种方式外逃。

所以你看看,独角兽基金公开发行的时间点是今天(6 月 11 日)开始,持续到 6 月 15 日,时间点卡得刚刚好,提前了 2 天,让散户先去买着先。

而很多韭菜散户是不懂得现在这些回归 A 股的互联网公司的股票正处于历史高位,典型例子就是美股的股票。

如果美联储宣布加息,当天全球股市肯定应声下跌。而如果到时这些独角兽基金没有售卖完毕,不是说第二阶段是由全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、职业年金包销余额吗?

时间也是刚刚好,真跌了,国家队也是在跌了之后再买进的,毕竟国家队的募集期是 6 月 19 日。

再说了,可能还不需要国家队出手,韭菜们就纷纷踊跃购买了,毕竟现在宣传都深入到菜市场的大妈那边了。

我们来看看盘后陆陆续续传来的坊间消息,目前 6 大独角兽基金的销售情况:华夏卖了 26 亿元左右,汇添富卖了 26 亿元左右,南方卖了 30 多亿元,易方达卖了 40 亿元左右,招商卖了 100 亿元差不多,嘉实也卖了 20 多亿元。

说卖不完让国家队来包销余额,我就严重不同意,这明显是看不起我们的宣传的力量!!!!当然,也跟我们证监会太谦虚有关系。

4

游戏才刚刚开始

有人说,不就那 3000 亿元吗,够搞国企混改吗?这样问就对了。所以,事情还没完,这只是刚刚开始。

我们先来看看国企混改的部署情况。

目前,我国已推出三批混改试点,涉及企业共 50 家,这些企业多涉及石油、天然气、电力、电信、交通、民航和军工方面等重点领域。

在前两批共 19 家国企混改试点中,目前 7 户已经完成引入战略投资者、重组上市等工作,引入资本超过 900 亿元。

看看,7 家国企都搞掉了超过 900 亿元的子弹,那几十家想接下来搞混改的国企,要干掉多少子弹呢?

可以预判,随着国企混改试点的不断推进,现在第一批 CDR 募集的 3000 亿元的资金根本不够。

所以,可以预见未来大部分以美股和港股科技股为主的独角兽会以 CDR 的形式回归 A 股。另外,像滴滴、美团、蚂蚁金服等未上市公司,也可能以美股 +CDR 或者港股 +CDR 上市。

讲到这里,我突然想起今年关于 " 独角兽 " 企业的新闻,你或许就能窥探一二。

比如,今年 3 月《2017 年中国独角兽企业发展报告》发布了独角兽名单,共有 164 家估值在 10 亿美元以上的企业。

今年 5 月,2018 全球独角兽企业高峰论坛 " 在成都举办, 评选最具广泛认可度的独角兽企业。

这种种新闻和报告无一不是在塑造 " 独角兽 " 企业,只要熟悉新闻舆论童鞋,就会知道这是宣传机器为独角兽造势,背后必然有事情要发生。

一句话:互联网巨头企业不是觉得自己牛逼吗,那就贡献点资金参与混改吧,不想出钱?好,拿点股票存管搞成 CDR 也行,放在 A 股,这样你也不用自己掏钱,让散户韭菜掏钱。

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这盘棋我们能玩吗?

我们都知道,美股港股科技股已经处于历史高位很久了,BAT 股价从去年以来基本上翻番,估值处于高位,那么接下来股价下跌已经是大概率事情了。

所以,你确定要拿自己那几十万块钱,去玩 CDR?哪怕你买了之后赚了,你别忘了 3 年后才能赎回哦?反正我不干这种事情,输面比赢面大太多。

但对于独角兽基金和对于这些参与 CDR 的互联网巨头来说,这笔买卖横竖都不亏。

假如,他们的股票 3 年后比现在涨了,那韭菜散户和他们一起开心,用全球股民的钱来帮我们进行国企混改。

假如到时跌了,他们也不亏,反正都是散户韭菜高位买的,他们到时哪怕给你赎回,那是低价给你赎回,他们拿着你亏的钱补贴国企混改。

如果不亏不赚,也不错,因为等于你资金白白站岗三年,而且一分钱利息都拿不到,还要给独角兽基金交各种管理费之类的。人家央行可以拿着这么多钱先搞搞混改,处置国企不良债务,这三年内喘口气,说不定三年之后美国又重启宽松的货币政策,又可以浪一把了。

这不仅让我想起了 2007 年推出的 QDII,也是在美股高点推出的,国内几大基金公司发的 QDII 基金都要摇号。至于结局如何,你们也看到啦。现在推出 CDR,路数怎么这么熟。

独角兽基金的本质,只不过是曲线为国接盘。正所谓:国企有困难,大家帮帮忙。

哦, 我忘了说,这次是 1 元起购,每只基金只给你买 50 万,就是最多你能买 300 万,收割的就是你们这帮人!

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