钱去哪里了?
叶檀10-10

 

钱去哪里了?

2018/10/9 微信公众号 " 叶檀财富 "

国庆期间,去了浙江的一个县城,不夸张的说,几乎每隔几公里就有一个项目在施工。在深山一条荒废的古驿道,还听到挖掘机轰隆隆的响声。

一,县城大扩张

当地亲戚带我们去一个景区,爬了一半山给封住了,山顶上面的一条玻璃栈道在扩建。有一次去了中部一个大城市,城中心的一座阁封住了,在维修。

微博一发,下面很多檀香提供了自己家乡的情况。

我们镇上的公共厕所都有母婴室了。

城投允许破产,地方债可以发,我们这里在挖马路,房子都翻新了!估计是粉刷、戴上新帽子了。

我住 **,马路白改黑,街立面改造,乡乡镇镇都如此,同一条路开了挖挖了开。新昌还好,工业基础雄厚上市公司多,我这边据说是借了千亿多。

我自己在各个县跑,看到太多的旧貌换新颜,有新建的水库涵洞,有扩张的旅游景区,有新开挖的隧道。

村里人非常节省、非常纯朴。

我们随意挑选了一座古村落,晚上 6 点,天快黑了,不光没有游客,也没有年轻人,年轻一点的都到县城买房了,白天在村里做生意,晚上开车回城住。不在县城买房,当地人很难找到媳妇儿。

老年人住在村里,舍不得开灯,黢黑。有个老奶奶在木板房门口卖红薯,我们说等出来的时候再买,她就在黑地里等着,等我们回头到她家门口,她才把灯打开。多给她几毛钱,她硬是往兜里又放了一只红薯。我眼泪差点下来。

在这个县,我看到了截然不同的两种生活。节约到不行的山落村民连灯都不点,老奶奶的生活跟上一辈子人没什么两样,除了电灯煤气灶,还是中世纪的。

但在县城里头,完全是另外一派景象。国庆长假吃饭大排长龙,性价比好的店,门口人行道上放满了桌子,我们领到的票号是外 6,就是饭店外面的第 6 张桌子。居民白天做生意,晚上开车兜风。

二,扩建资金从哪来?

这座城市,以前的一座寺庙在郊区,现在到了市中心,面积扩张了两倍不止。看到这么多的施工工地,我相信,算是部分找到了资金去了哪里。

金融数据也印证了这一点。9 月 14 日,央行发布 2018 年第三季度企业家、银行家和城镇储户调查问卷报告。报告显示,基础设施贷款需求和小微企业贷款需求止跌回升,信用扩张初见成效。

2018 年第三季度,贷款需求指数为 65.2%,较上季度回落 1.5 个百分点,但基建贷款需求指数小幅回升到 60.8%,环比提高 0.6 个百分点。

从今年第三季度开始,央行以基础设施贷款需求指数替代非制造业贷款需求指数,不再发布非制造业贷款需求指数。

贷款需求下降,制造业贷款需求回落,但基建投资蓄力,可见,基建投资仍然是重要引擎。我曾经问过西部一个城市银行负责人,他认为,现在贷款给各地,进行基础设施投资,是比较靠谱的事。

浙江省数据印证了央行的调查问卷报告。截至 6 月末,浙江省基础设施贷款、房地产贷款、国有企业贷款增速分别高于全部贷款增速的 3.5 个百分点、15.3 个百分点和 10.1 个百分点,制造业和小微企业贷款增速则分别低于全部贷款增速 12.6 个百分点和 2.4 个百分点。

再看看西部的云南,估计项目也不少。来自中国人民银行昆明中心支行的消息称,银行业金融机构在产业发展、易地搬迁、基础设施建设、贫困户自身发展四个方面精准发力。截至 2018 年 6 月末,云南省金融精准扶贫贷款余额达 2800.58 亿元,同比增长 32.42%,高于全省各项贷款金融增速。

融资缺口已经下降了,第三季度融资缺口回落到 17.5%,比上季度降低了 5.2 个百分点。这一次降准,会让负债率高的地方、会让容易拿到贷款的项目日子更好过一点,基建、制造都会因此受益。

货币略微宽松,基础设施投资项目加上重点工程,值得密切关注。

三,县城扩张与香港股市楼市稳定 并行不悖

你觉得,你真的读懂央行降准了吗?

我们上面说到县城扩张,受益于降准,因为扩张的背后是一个个项目。降准毫无疑问是扩张流动性,是隐性降息。

国泰君安研报显示,央行 2016 年 2 季度货币政策执行报告专栏 4 指出,频繁降准会大量投放流动性,促使市场利率下行。

10 月 8 日,央行宣布 10 月 15 日降准消息后的第一个交易日,上海银行间拆借利率从一年到隔夜的都在下降,隔夜下降了 11.70 个 BP,一年的下降了 0.90 个 BP,两周的下降最多,下降了 70.70 个 BP。

还有一点,美加息,我们隐性降息,说明货币主要战场在香港,我们不必担心内地的资产品价值因降准、降息而崩盘,也不必担心人民币汇率下跌,因为人民币汇率指数基本稳定。

10 月 8 日,人民币中间价报 6.8957,下调 165 点,创 2017 年 5 月以来新低,上一交易日中间价报 6.8792,在岸人民币上一交易日收报 6.8814。但从中国外汇交易中心计算的 2018 年 9 月 28 日 CFETS 人民币汇率指数,为 92.35,较上月末贬值 0.78%,仍在可以接受的范围内。

这是眼下我非常关注香港市场的根本原因。

北京时间 9 月 27 日凌晨两点,美联储加息 25 个基点。香港金管局神同步,上调贴现窗基本利率 25 个基点到 2.50%,12 年来首次加息;香港四大行汇丰、恒生、中银香港及渣打宣布上调最优惠利率——我们好像听到了香港进入加息周期的那一声枪响。

港币与美元是联系汇率,利率落差不能太大。太大,资金波动,港币、股市、楼市都将遭遇严峻挑战。

还有澳门,澳门金管局宣布,调升贴现窗基本利率 25 个基点至 2.5%,年初以来第三次上调有关政策性利率。澳门加息的原因是,澳门元与港元挂钩,为了维持港澳联系汇率制度的有效运作,两地政策性息率变动必须基本一致。

全球还有多个央行紧跟美联储加息步伐,巴林、沙特、阿联酋央行相继宣布将基准利率提高 25 个基点。跟上联储步伐,以免利差太大,资金出逃。

香港楼市可能走入拐点,股市是重要博弈场所。从这个角度出发,香港必须保持港币稳定,楼市也不能出现重大变故。1998 年东南亚金融危机,索罗斯一役,就是前车之鉴。

A 股桥头堡不能失守。

内有城镇化,工业化,外有稳定的桥头堡,这是稳定双轮。我不会因为乡村年轻人流失而哭泣,这是城镇化的一个重要机会。

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