开盘一分钟击穿“熔断底” 2638 点 A 股再现千股跌停后将如何走

 

10 月 10 日美股低开低走,前期涨势较好的科技股成下跌主力,收盘道指暴跌逾 800 点,跌幅 3.15%。

美股的下跌也使得亚太股市迎来大幅调整,沪指 10 月 11 日追随外盘跌势低开低走,收于 2583.46 点,收盘跌幅 5.22%,将两年前的 2638 点 " 熔断底 " 跌穿,同时失守 2600 点整数关口。两市合计成交超 3500 亿元,行业板块全线下跌,上千只股票跌停。

反弹将大概率出现

10 月 10 日道指暴跌逾 800 点,跌幅 3.15%,也是近 8 个月来最大单日跌幅;纳指下跌 4.08%,创逾两年来最大单日跌幅;标普 500 指数下跌 3.3%,不仅是 2016 年 11 月以来最长连跌,也是特朗普当选总统以来的最长连跌纪录。整体来看,美股总市值一日蒸发 8.7 万亿美元。

受美股暴跌影响,10 月 11 日 A 股大幅低开,上证指数一分钟内即跌破 " 熔断底 "2638 点,下午开盘后直接击穿 2600 点,最低探至 2560.32 点,收于 2583.46 点。沪指失守 2638 点这一重要心理防线,对于多数投资者而言,是相当残酷的。

川财证券研报指出,近期美债收益率抬升速度明显,扩张加速的脚步背后,市场担忧美债收益率飙升会引发蝴蝶效应,导致潜在市场泡沫破裂从而引发市场衰退。近期避险资产黄金的价格上行也侧面反映了上述情况。美股下跌是因为泡沫成分居多,而在此之前 A 股的整体估值水平早处于低位,不像美股在大跌之前处于高估值风险位置。10 月 11 日 A 股受全球股市回落冲击,更多的原因是短时间内外围市场暴跌所带来的输入性 " 黑天鹅 " 事件影响。

正所谓 " 物极必反、否极泰来 ",从 A 股的历史走势来看,在前期出现大幅度调整的情况下,股市往往会在较短时间内出现快速的反弹。据《每日经济新闻》记者不完全统计,2007 年以来,大盘跌幅超过 7% 的累计出现过 8 次,其中在暴跌次日出现反弹的有 5 次,占比 62.5%,只有 3 次第二日大盘继续下跌。

例如:2007 年 2 月 27 日下跌 8.84%,次日上涨 3.94%,后十日上涨 6.96%;2008 年 6 月 10 日下跌 7.73%,次日下跌 1.57%,后十日下跌 20.21%;2008 年 1 月 22 日下跌 7.22%,次日上涨 3.14%,后十日上涨 0.88%;2008 年 1 月 28 日下跌 7.19%,次日上涨 0.87%,后十日下跌 3.4%。

此后 2015 年也出现了 3 次较大幅度的下跌,其中,2015 年 1 月 19 日下跌 7.7%,次日上涨 1.82%,后十日上涨 49.06%;2015 年 6 月 26 日下跌 7.4%,次日下跌 3.34%,后十日下跌 6.82%;2015 年 7 月 27 日下跌 8.48%,次日下跌 1.68%,后十日上涨 5.45%。

对 10 月 11 日市场大跌,品今(北京)资产副总经理刘晓冬从股指期货方面进行了解读。刘晓冬告诉《每日经济新闻》记者,近期三个股指期货的 1810 合约一直处于升水状态,且在 10 月 11 日开盘时股指期货仍为正基差。但截至收盘,各股指期货主力合约都呈现了小幅贴水。在 1810 合约仅有 6 个交易日的情况下出现了贴水,表明了市场对短期股市的悲观情绪。

刘晓冬还进一步告诉《每日经济新闻》记者,10 月 11 日股指期货大幅下跌后,主力合约的持仓量并没有明显变化,空头套保资金不敢轻易离场,而多头资金也不愿在股指创出近三年新低时认亏出局。近期多空角逐仍很激烈,股指仍将保持较大振幅。

悲观情绪集中释放

对于之后市场走势,优聚资本基金经理李荦明确地指出,受美股大跌的影响,沪深两市再现千股跌停,悲观情绪蔓延全市场。但是应该看到,市场的非理性下跌往往是情绪宣泄的集中表现。在这个时点上,信心比黄金更重要。虽然从整体上看,我国的经济运行已经表现出足够的韧性,但全球的不确定性正在提升,风险累积也需要逐步释放。李荦认为,A 股这种过激的情绪宣泄是有限的,在经历了市场明显调整后,空头力量或将进一步衰减,后续市场有望逐步企稳。

金塔投资首席研究员沈航也告诉《每日经济新闻》记者,实际上创业板指数已经早于沪指创出新低,这种情绪在 10 月 11 日是一次悲观情绪的集中释放。此外,资金出现流出与 10 月长假中外围市场波动有关,资金是对全球资本市场波动作出避险,不单纯针对 A 股。

沈航同时也强调,A 股的政策底部已经形成,2700 点一带的政策变化是明确的维稳信号。但市场底部需要不断地由投资者消化利空,同时企业业绩是否能在未来四个季度保持增速才是关键。市场底的信号来自于持续的交易萎缩和企业业绩改善,可能需要一段时间才能体现。

对于中小创个股领跌市场这一现象,沈航进一步告诉《每日经济新闻》记者,在总量一定的情况下,行业竞争格局主要由企业竞争力决定。如果行业增速下降,龙头企业将依靠市场占有率获得收入,而中小企业本身体量较小,竞争力相对较弱。创业板的业绩弹性主要体现在增速上,如果增速下滑,估值可能会再次变高。目前确定性增长的行业主要来自内需驱动,包括食品饮料、新零售、医药等行业。

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