京沪高铁 IPO 倒计时 下一步将是广深、京津?
华夏时报网11-09

 

华夏时报(chinatimes.net.cn)记者张智 北京报道

2018 年 10 月,一个 " 我能买京沪高铁股票吗 " 的问题,出现在百度问答中。底下的回答给他泼了一盆冷水:京沪高铁还没上市,还不能购买。

事实上,从 2010 年京沪高铁尚未建成时,其上市的声音就从未平息。不过,这次 " 狼可能真的要来了 "。

11 月 8 日,中国铁路总公司经营开发部主任毛秉仁回应记者称,目前京沪高速铁路股份有限公司上市已选定券商,由多家券商负责。铁总目前正在加紧推进中。

据测算,京沪高铁持续 3 年实现盈利,年盈利已逾百亿元,符合上市条件。其中,2016 年,京沪高铁运输收入为 263.08 亿,利润高达 95.27 亿。2017 年京沪高铁运输收入为 295.95 亿元,利润达到 127.16 亿元,相当于每天拥有 3483.84 万元利润。

" 高铁上市是铁路资本证券化的必然趋势,有利于高铁建设的良性循环。" 同济大学铁道与城市轨道交通研究院教授孙章表示。按照铁路证券化的要求以及清算规则的改变,下一步,广深高铁、京津城际都或有上市可能。

IPO 倒计时

京沪高铁是我国高铁的代表性线路,是世界上一次建成里程最长、标准最高、技术最先进成熟的高速铁路,也是我国盈利状况最好的一条线路。复兴号从北京南站出发,沿着京沪高铁一路向南,最快仅需 4 小时 18 分就能抵达 1318 公里外的上海。

2011 年 6 月 30 日正式开通运营,规划输送能力为单向每年运送 8000 万人。这条线路也被业内人士评价为 " 铁路总公司手里最赚钱、最优质的一个资产 "。

京沪高铁公司时任董事长蔡庆华此前曾对媒体表示,其公司的投资回报周期 " 根据原来计算的时间 14 年左右可以还本付息 ",随着票价未来的浮动,回收期可能会缩短。

京沪高铁通车后,客运量逐年攀升,2014 年全年京沪高铁运送旅客超过1亿人次,比上年同期增长 27%,在正式通车运营 3 年之后即首次实现盈利,这比预计时间提前多年。

不过,按照证监会 3 年盈利的要求,京沪高铁的盈利情况被持续关注。一些业内人士认为,如果以上海铁路局主导上市,融资后再吸收在建的京沪高铁资产就可以借助当时现有运营铁路资产上市的平台,使不符合上市标准的京沪高铁项目能够顺利融资。

但也有专家认为,基于对未来京沪铁路的盈利预期的看好,独立上市则可以获得更高的业绩增长和估值溢价,同时可以规避一些关联交易的风险。

2011 年 6 月,时任铁道部总经济师余邦利在新闻发布会上回应媒体称,关于京沪高铁公司上市的问题 " 要根据各个股东和公司情况来决定 "。

2014 年,京沪高铁扭亏后持续盈利,2014 至 2017 年四年时间内收获利润共计 311.7 亿元。作为京沪高铁的股东之一,2016 年,中国平安获得的现金分红为 0.14 亿元,2017 年获得 1.98 亿元现金分红;持股 4.51% 的天津铁路建设投资控股(集团)有限公司 2016 年分得约 0.12 亿元,2017 年分得 1.2 亿元;几家地方政府投资公司股东也从中分得了一杯羹,2016 年,安徽省投资集团控股有限公司收到京沪高铁分红款 376.65 万元、2017 年 8 月收到分红 5951.84 万元。

与此同时,2016 年 7 月,此前一直被认为有碍京沪高铁公司上市的 " 资产划分 " 也已经结束,一位京沪高铁内部人士向《华夏时报》记者表示,京沪高铁现金流充沛,但暂时并没有找到很好的投资项目,公司内部并不急于上市。

不过,近两年,铁路资产上市明显加速中。

2017 年 1 月,在铁总年度工作会上,总经理陆东福首次提及,将在铁路系统开展混合所有制改革,探索股权投资多元化的混改新模式,对具有规模效应、铁路网络优势的资产资源进行重组整合,吸收社会资本入股,建立市场化运营企业。同时,对具备条件的科技和专业市场前景良好的企业逐步改制上市。

2017 年 11 月印发的《铁路 " 十三五 " 发展规划》指出,研究推动东部地区有稳定现金流、资产质量优良的高速铁路企业资产证券化和优质资产股改上市等相关工作。

2018 年两会期间,陆东福再次表示," 正在积极推动铁路领域混合所有制改革和铁路资产资本化股权化证券化改革,研究以路网运营企业、专业运输企业及非运输企业为重点的资源整合、资产重组、股改上市等方案。"

最关键的一点在于,铁总于今年年初清算规则的改变。原本划归铁总统收统支的模式,变为辖区内多劳多得,这给了路外股东很大的信心。一位知情人介绍,以前是铁道部内部清算 , 各铁路局之间搞平衡,肉都在一个锅里,但现在一些高铁公司都有路外股东,所以需要把清算的事情弄清楚。

未来或多线路上市

尽管京沪高铁是中国高铁中盈利状况最好的一条线路,支持上市的声音不绝于耳,但在业内人士看来,长三角、京津冀、大湾区三个区域的高铁线路也均存在上市潜力。

2015 年全国两会期间,中国铁总原副总经理胡亚东也曾公开透露我国东部沿海高铁全部实现盈利,且这些高铁运能趋近饱和。

" 衡量一条线路的盈利潜力,客流是最重要的衡量标准之一。" 孙章表示。中金公司研报也指出,铁路路运营是否盈利主要指标在于单位里程上的客运周转量,京广线及其以东的高铁由于人口密度大,均具备盈利的可能性。目前,沪宁、宁杭、广深、沪杭、京津高铁都已经实现盈利。

2018 年上半年,中铁总与深市沪市两大交易所分别达成合作意向,将在铁路债转股、资产证券化、混合所有制改革等领域,深化合作,把铁路优质资产转化为资本。

而在与上交所的合作意向中,中铁总还提出双方将进一步推动在上交所发行和交易中国铁路建设债券,推动铁路总公司所属符合条件的主体或资产在上交所开展债券融资和资产证券化,支持铁路总公司在所属企业中孵化、筛选、培育后备上市企业,通过 IPO、并购、上市企业再融资等途径,分批分层推进铁路企业的资本化、股权化、证券化改革。

责任编辑:徐芸茜 主编:陈岩鹏

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评论
月黑风高任我行
11-09
挣钱的路线股东来,赔钱的路线国家来
混世魔王5050
11-10
又要开始洗钱了
欧阳小奔
11-09
买的人傻
De……
11-09
好牛逼,自娱自乐
lylistlike
11-10
取消铁道部 就为这一刻。
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