携程暴跌 19% 背后,真的只是业绩不好吗?
虎嗅APP2018-11-11

 

美股当地时间周四,中概股又经历了一轮普跌,拼多多跌 6.95%,京东跌 6.94%,最惨的是携程——股价暴跌 19.02%,收于 27.89 美元,市值蒸发了 35 亿美元。

此外,据彭博报道,花旗将携程 ADR 评级从买入下调至中性,目标价从 41 美元下调至 35 美元。

一晚上股价跌去了近五分之一,主要是因为携程由盈转亏的三季报。

盈利不佳,环境更不好

11 月 8 日,携程发布 2018 年三季度财报,净营收 94 亿元,同比上涨 15%;归属股东的净亏损为 11 亿元,去年同期净利润为 14 亿元。财报表示,净亏损主要由于股权投资公允价值变动造成。在 Non-GAAP(非美国通用会计准则)下,携程三季度净利润为 17 亿元,跟去年同期的 18 亿相比,下降了 5.56%。

毛利率方面也不乐观。携程第三季度的毛利率为 79%,2017 年同期为 84%,上一季度则是 80%,不管是同比还是环比,均出现了下滑。

除了利润上的压力外,携程还调低了自己对未来的预期——携程四季度的营收指引是同比增长 15%~20%,在 71~74.1 亿元之间,低于市场预期。

在财报电话会上,携程首席财务官王肖璠表示,这首先是因为采用的新收入会计准则导致季节性的恶化(10 月份的假期收入以前是在第四季度确认的,但现在大部分已经在第三季度确认),此外就是宏观经济放缓,影响了携程的收入同比增长。

上周,阿里巴巴亦下调了 2019 财年的营收指引,百度的股价也曾因四季度营收指引不及市场预期而下跌。在这个财报季中,亚马逊、AMD、高通都曾因对四季度的展望未达到市场预期而经历了股价下挫。

宏观经济放缓,影响的是所有身处其中的企业,但自身利润下滑严重的携程或许更能感受到凉意。

左美团,右飞猪

在携程发出这份财报的同一天,美团的王兴在乌镇互联网大会上表示,美团酒店已经成为全国酒店预定最大的平台。

王兴,图源视觉中国

据 Trustdata 发布的《2018 年 Q2 中国在线酒店预订行业发展分析报告》,在酒店方面,美团已经成为了毋庸置疑的在线酒店预定行业第一:二季度订单量 6790 万、间夜量 7290 万,两个数字都是行业第一。

而阿里旗下的飞猪也发展迅速,今年内就已与万豪、天合联盟、小猪短租等全球酒店、航司、民宿短租公司等建立合作伙伴关系。

左美团,右飞猪,酒旅行业早已不是一家独大的局面。

对于美团等竞争对手已经切入的三、四线城市市场,携程 CEO 孙洁在财报电话会上说:" 考虑到我们在低端市场的渗透率仍然很低,所以现阶段携程在这一领域的首要任务仍是更积极地获取市场份额。即便这意味着,携程需要在短期内以牺牲利润率为代价。"

也就是说,对于美团酒旅 " 农村包围城市 " 的打法,携程已下定决心以更大的力度抢夺市场。在 " 战斗 " 过程中,携程的财报可能不会太好看。面临着阿里系和美团的双重夹击,携程到底能挣回多少份额,也是未知数。

尽管王肖璠强调,携程高端或一线城市用户的消费额往往要比二线城市用户高得多,在宏观经济放缓期间更是如此。但携程现今的股价,恐怕还要经受不小的考验。

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