证监会副主席方星海:建议取消新股首日 44% 涨停板限制

 

导读:证监会副主席方星海 1 月 12 日在第二十三届中国资本市场论坛上关于中央经济工作会议要求的解读中,释放了多重促进市场活力的重磅信号。

方星海称,股指期货限制仍待进一步放开,而新股上市首日 44% 涨停板限制也应该取消。

来源丨21 世纪经济报道(ID:jjbd21)综合自证券时报 · e 公司(记者:李在山 王小伟)、上海证券报(记者:马婧妤 刘艺文) 、第一财经资讯(yicainews;记者:杜卿卿)

每当市场相对低迷时," 取消涨跌停 "、" 交易 T+0" 等就成为市场热涨的呼声,但是因为利弊两面性,争议一直没有结论。不过,对于首日 44% 涨停限制,部分市场人士还是持欢迎态度。

据第一财经报道,一位资深投行人士表示:" 提高新股发行定价合理性,大方向是放开发行 23 倍市盈率的潜在红线,真正实现市场化发行。但这一改革难度较大。" 但如果取消首日涨跌停限制,让新股在上市首日投资者充分交易,对促进市场定价合理性是有益的。

当前市场不够活跃

方星海:建议取消新股首日涨停板限制

1 月 12 日,第二十三届中国资本市场论坛在北京举行。证监会副主席方星海出席并发表演讲。

方星海 资料图 (图片来源 / 百度百科)

方星海认为,当前市场不够活跃,证监会要采取措施,使交易进一步活跃。

" 有一段时间我们国家的资本市场交易非常活跃,股市也活跃,期货市场也很活跃,太活跃了,就出台了很多限制措施,让它不要那么活跃。"

方星海表示,但是现在情况在发生变化,现在又逐渐变成一个不够活跃是一个主要矛盾了。

他同时强调," 我们控制峰值大家不要担心,不存在这个问题。我以前上交所工作就是管市场监察的,我们资本市场要管都管得住,我们不担心太活跃管不住,现在我们进一步的采取措施活跃交易 "。

他以举例的方式提出两个活跃交易的改革方向。一是股指期货。他认为此前已经采取三次放宽交易措施,但还不够,还要进一步放开。

二是新股涨跌幅。他认为,新股上市首日有 44% 涨停限制,市场没有交易量,而 " 没有交易量的价格是虚幻的、不准确的价格 ",且上市后最初几日都没有交易量,人为限制导致价格不合理。

" 首日涨停板这个事情要研究,我个人觉得应该取消。" 方星海说。

此外,为实现市场的定价合理,方星海表示,将丰富多空交易工具,在期货、现货领域给予做多、做空者更加充分的数段,让市场充分博弈。" 我们现在各种工具都很少,所以证监会抓紧出台一些双方都可以用的各种工具。" 方星海说。

引导中长期资金入市

方星海在证监会长期分管国际业务。

他说," 我会尽更大努力继续大量的引进国际中长期资金进入中国的股市,包括进入中国的期货市场 "。

引入机构投资者,是实现 " 参与者充分 " 这一目标的关键内容。目前,机构角度,外资持股已放开至 51%,三年后可 100% 控股;资金方面,2018 年外资净流入股市 3000 亿,预期 2019 年达到 6000 亿,主要是基于 MSCI 提高纳入比例、富时罗素宣布纳入 A 股、道琼斯宣布纳入 A 股等数据的测算。

"2018 年有一个奇怪现象,国内投资者不敢买股票,国外投资者拼命买中国股票。怎么解释?是不是国外投资者不够聪明看不懂中国,我们自己都很厉害,或者反过来我们投资者不够聪明,国外投资者很聪明?" 方星海说,答案是 " 都不是 ",而是投资资金结构起了作用。

资金结构不同决定投资行为的差异。方星海说,国内大部分投资者无论散户还是机构,到年底都要算一算盈亏,所以在市场下行阶段,不断地判断是否见底,没有见底不敢进," 判断底部是巨大困难的事情,不好判断,所以你老是在外面不敢进去 "。

国外投资者则不同。一方面,不需要每年年底检验投资效果,投资期限三到五年甚至更长。另一方面,认为中国经济长期是可以看好的,中国股市不应在这样的估值水平,被低估了。

方星海表示,中长期资金在国内投资空间很大," 但是有很多工作要做,我们还不能特别的乐观 "。

他还说了这些 ...

尽快完成推动科创板和试点注册制尽快落地任务

对于中央经济工作会议要求推动科创板和试点注册制尽快落地,方星海表示, 证监会正在指导交易所在充分听取市场意见和部委意见的基础上,日夜工作,尽快完成这项任务。

资本市场改革在我国金融体系改革中起到 " 牵牛鼻子 " 作用

方星海表示,未来资本市场改革将在金融体系改革中起到 " 牵牛鼻子 " 的作用。

他分析说,我国是一个高储蓄国家,如果要将储蓄转化成投资,既包括债务形式,也可以通过股票市场等股权形式。只有资本市场实现进一步发展,提高直接投资占比,才能进一步稳住宏观杠杆率。因此,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。

预计今年外资流入 A 股会进一步增加

望达 6000 亿规模

继 2018 年 3000 亿外资涌入 A 股之后。方星海表示,我国正致力于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,其中在开放方面,预计今年外资流入中国股市规模会进一步增加,6000 亿元规模可以预期。这一方面与 MSCI 未来有望将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由 5% 提高至 20% 有关,另一方面也与 A 股将会纳入富时、道琼斯指数等国际指数有关。

股权融资若没有显著提升

宏观杠杆率将稳不住

方星海认为,如果资本市场不进一步的发展起来,股权融资没有一个显著提升的话,这个宏观杠杆率是稳不住的,因为你这么多的储蓄要不断转化成投资,那就只能以债务的形式转化成投资,宏观杠杆率还会反弹的。

要给予多空双方充分手段

让市场充分博弈合理定价

方星海表示,资本市场有韧性最重要一点就是定价合理。定价合理怎么实现?非常重要一点就是无论是期货还是现货市场,做多、做空双方都要给予充分手段、足够依据,价格不是监管部门说的,一定要有各种手段工具,让市场充分博弈,这样定下来的价格才合理。" 我们现在各种工具都很少,所以证监会抓紧出台一些双方都可以用的各种工具 "。

已有部分投行表明将在政策允许后提升持股比例至 100%

方星海表示,在瑞银证券成为首家外资控股券商的基础上,目前有若干家美资、日资、欧资的大型国际投行正在申请获得 51% 股权,有几家已经表达了坚定愿望,将在政策允许后申请达到 100% 控股,对此证监会将大力支持。

他说,整个资本市场,无论是在机构还是业务上,还是引入境外资金方面,无论是股票市场,还是债券市场,还是期货市场,对外开放都迈出了很大步伐。

目前,证监会已经放开证券公司、基金管理公司、期货公司等三类机构外资持股股比限制到 51%,两年以后外资可以 100% 控股。

21 君

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