36氪 04-18
从量化投资到零佣金互联网券商,「尊嘉金融」想成为“中国版嘉信理财”

 

互联网券商的故事已经说了多年,先上市的富途和老虎在美股市场开了个好头,再一次证明 C 端的互联网证券零售业务是个好入口,由此延伸出的一系列海外资产业务也有广阔前景。

最近 36 氪接触的「尊嘉金融」与传统互联网券商走的路线则有所不同。

从量化投资到互联网券商

尊嘉金融成立于 2009 年,是一家综合财富管理公司,为中美的个人及机构客户提供港美股财富管理及交易清算服务。公司以量化投资起家,2018 年上线互联网券商业务,主打港美股市场。

与用户熟悉的互联网券商相比,尊嘉金融的团队基因明显是金融,核心团队四位成员在量化对冲管理及股票基金管理领域均有近 20 年的从业经验。

联合创始人杜爽对 36 氪表示,从 2008 年开始,创始团队看到被动投资兴起,进入量化投资领域,是中国第一批做量化投资的基金。一方面,尊嘉的技术系统及交易策略均为自主研发,已有超过 10 年的实盘交易历史,高频交易量能够达到一天数万笔。与市场平均 3 毫秒的应答速度相比,尊嘉的算法交易系统交易应答速度在 1 毫秒左右,市场冲击成本在 3bps。

另一方面,团队在交易时需要给境外券商高昂佣金——这也成为推出互联网券商业务的契机。" 券商提供的只是交易通道,但没有提供额外服务," 联合创始人杜爽表示," 而我们一直认为,券商基础交易服务应该是免费的,这成为我们证券业务的出发点。"

此后,尊嘉金融于香港成立子公司 " 尊嘉香港金控 ",并于 2017 年拿到了香港的 1、2、4、5、9 号牌照及清算会员资格,港股业务上线,每笔交易不收取佣金,仅收取平台使用费 1 港币。

杜爽表示,港股业务首先面向的是较为精准的用户,包括金融业从业人士及量化基金、对冲基金等机构客户,以后将瞄准中国用户及海外华人,机构客户与 C 端客户并重。截至目前,尊嘉金融港股用户数已达 28 万,开户用户接近 4 万,总托管资产达 1 亿美元。

真正零佣金

除港股业务外,尊嘉也推出了美股业务,并且港美股都实行永久零佣金策略。并且,美股业务近期取得重要进展:获得美国 DTCC(美国证券存托与清算公司)牌照,交易成本降至目前互联网券商的 1% 左右。

以往互联网券商低佣金、多渠道推广的策略吸引了不被传统券商渠道覆盖的人群,但往往面临烧钱的争议——佣金收入仍占券商收入大头,传统券商佣金水平在千二左右,但互联网券商在采取低佣金策略(市场平均万三)的同时,运营成本却仍处于高位,其中包括推广、清算成本等等。

尊嘉金融美股业务收费标准

杜爽表示,尊嘉金融的 " 零佣金 "并不是以大量补贴获客,而是公司战略定位及目前的能力所决定,原因有两点:

在港股业务,尊嘉金融已经获得 1、2、4、5、9 号牌照,货币兑换及交易牌照,覆盖证券、期货、外汇交易及资产管理业务,营收主要来自原有业务——机构客户的高频交易,面向 C 端客户的经纪业务只占小部分。

在美股业务中,尊嘉金融获得美国金融业监管局(FINRA)颁发的全面清算托管及交易服务牌照及美国 DTCC 全面清算会员资格——目前全美拥有全面清算牌照的公司不到 20 个,尊嘉金融通过收购获得了其中一块牌照。这意味着,尊嘉金融可以持有用户资产,开展证券业务之外也能做清算托管业务。

从成本来看,尊嘉金融可将交易成本降至目前互联网券商的 1% 左右。如果没有美国清算托管牌照,互联网券商相当于上级券商(如盈透,同时拥有经纪及清算牌照)的代理,在融资融券业务上赚微薄价差;另外,用户进行交易时除佣金外还需要缴纳交收费用于清算,行业平均千三左右的交收费是不小的一笔额外费用,尊嘉金融在这两方面均能有效降低成本。

杜爽还补充,零佣金是证券行业的必然发展趋势,券商未来的营收重点一定不是佣金,而是后续的更多服务,这也是尊嘉的未来规划——对标美国嘉信理财。成立于 1971 年的嘉信理财以低费率经纪业务赢得市场,让普通用户购买理财产品和财富管理服务的门槛大大降低,而后向金融产品交易平台扩张,推出共同基金销售平台 Mutual Fund Market Place,成为个人零售金融之王,目前市值在 600 亿美元左右。

未来,在港美股牌照齐全的条件下,尊嘉金融的 to B 及 to C 业务将并重,通过 C 端的港美股证券业务逐渐培育市场,而 B 端作为长期稳定的收入来源,除了原有的量化投资业务还可依托清算托管牌照为美国大小券商及经纪商、对冲基金、量化基金、高频交易机构等提供服务。

目前尊嘉金融拥有超过 150 人的团队,港美股业务团队分别都在 20 人左右。核心创始团队中,创始人宋炳山为清华大学工学硕士,曾任博时基金基金经理、富国基金投资总监及长盛基金投资总监总经理;联合创始人胡涛具有 20 年证券经纪业务从业经历,历任国都证券、长城证券营业部总经理;香港董事总经理周腾曾任国都证券(香港)总经理,拥有近 20 年境内外证券、信托、金融内控体系经验;美国董事总经理杜爽为清华大学经济学硕士,拥有 13 年海外市场交易及对冲基金运作经验,曾任华尔街高盛股票交易部执行董事。

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