游戏,网易的希望

 

网易(Nasdaq:NTES)在周三盘后发布了 2019 年第一季度(截至 2019 年 3 月 31 日)的未经审计财报——

净收入为 183.56 亿元人民币(单位下同),同比增长 29.5%(2018 年 Q4 的收入为 198.44 亿元 ) 。

归属于网易公司股东净利润为 23.82 亿元人民币,同比增长约 217%。基于非美国通用会计准则,归属于网易公司股东净利润为 30.17 亿元人民币,同比增长约 126%。

具体到各项业务来说,电商的收入增长继续放缓,广告收入下滑,但游戏收入同比增速超过 30%,高于 2018 年将近 11% 的年度增速,净利润是去年同期的三倍多。游戏业务仍然是网易营收和利润增加的主要动力。

游戏撑起一片天

相比 2018 年第四季度和全年的业绩表现,2019 年第一季度,游戏的收入增速异常突出——在线游戏服务净营收 118.502 亿元,同比增长 35.3%(2018 年 Q4,受制于游戏版号暂停发放等政策因素的影响,游戏收入为 110.19 亿元)。值得一提的是,本季度游戏的收入占总收入的比重重回 60% 以上。而且,营收创造了近两年内的最高。

网易游戏在海外获得了不错的成绩。根据 App Annie 的报告,在 2019 年第一季度的中国发行商出海收入排行榜(iOS & Google Play)上,网易连续 3 个月位居前三。在日本的表现尤其突出——《荒野行动》于 3 月和 5 月登顶日本 iOS 畅销榜;《第五人格》于 4 月首次跻身日本 iOS 畅销榜前五。

在财报发布后的电话会上,丁磊表达了对海外市场的重视," 目前我们在海外也发行了《量子特攻》等自己开发的游戏,但是海外用户的游戏,尤其在手游上不是一个主流,海外游戏从终端角度来说,手游不是占据主导地位,但是具有潜力的市场,对于网易来说必须花点时间去尝试游戏在海外的探索,但海外肯定是我们重要的目标之一。"

尽管截至 2019 年 3 月 31 日,网易提供运营的游戏超过百款,但网易并没有在 2019 年第一季度发布新产品,这也是受到了市场环境的影响。不过,2019 年 4 月 19 日,国家新闻出版广电总局公布了三份新的游戏审批文件,意味着游戏版号申请工作的重启。版号申请和审批的逐步放开也是一个重要的利好因素。

对于网易来说,游戏一直是驱动网易营收增长的主要动力——

2016 年,游戏收入净增 107 亿,对营收增长的贡献率为 69%;

2017 年,营收增长贡率降至 52%;

2018 年,游戏收入净增降至 39 亿,营收增长贡率仅为 30%。

在游戏版号一度停止审核的背景下,网易的表现可谓优秀。虎嗅研究总监 Eastland 曾发文《网易不再从容》指出:网易游戏业务毛利润率一直在 60% 以上,2018 年季度毛利润均值超过 100 亿,是不折不扣的摇钱树。而与之形成鲜明对比的是电商业务。

电商、广告业务继续疲软

电商

2019 年 Q1 电商业务(网易考拉和网易严选)净营收 47.893 亿元,同比增长 28.3%,不过环比下降——去年 Q4 的净营收为 66.79 亿元。

值得注意的是,这是自 2017 年四季度单独分拆之后,电商业务单季度同比增速首次低于 30%。

今年一季度,网易严选在公司内部已经升级为一级部门,伴随着大规模的裁员。尽管网易严选否认了裁员比例 30% 的传言,但据媒体报道,实际离职人员比例为 8% 左右。

不过,2019 年一季度网易电商业务的毛利率回升至 10%,毛利率同比和环比均有所上升(2018 年 Q1 为 9.5%;2018 年 Q4 为 4.5%)财报指出,电商业务毛利环比增长主要由于 2018 年第四季度的季节性促销力度较大。电商业务毛利同比增长主要由于考拉和严选的销量增加和采购、运营效率的提升。

电商业务仍然是网易需要特别关注的业务,至于为什么要特别关注毛利率,虎嗅曾经深度解读过——毛利润率的高低对于网易电商来说是一项重要指标—— " 毛利润率是可以给目标行业、标的企业定性的核心指标,甚至可以说:毛利润率过低的生意不能做。因为营收成本刚性强、规模效应不明显,费用则是 " 柔性的 " 且会随规模扩大而被摊薄。特斯拉虽然长年亏损,但毛利润率一直在 20% 以上。"(详见《网易不再从容》)

广告

广告的下滑更为比较明显。第一季度广告收入为 4.39 亿元,同比下降 5.1%,环比下滑 42.3%。

对于第一季度的表现,网易 CFO 杨昭烜在电话会议中总结:第一季度的销售和市场营销方面,成本得到了很好的控制,这主要是因为我们电子商务业务来说,第一季度通常是淡季,其次由于整体监管控制,游戏监管需要更严格的审批和许可,第一季度没有新游戏发布,商业支出也相对较低。所以我们在第一季度的销售支出中保持了很好的自律性。

其他业务

创新经营和其他

包含网易云课堂、云音乐等业务的创新经营和其他净营收为 12.781 亿元,同比增长 5%。2018 年 Q4 的增长为 14.2%(需要注意的是,网易自 2018 年第四季度开始已将 " 邮箱及其他业务 " 更名为 " 创新及其他业务 ")。

在财报发布后的电话会上,丁磊提到:" 音乐(市场),(有)公司为了控制市场,每年的版权的租赁成本抬得非常高,对中国在线音乐发展产生了负面作用,国家已经在这方面进行了反垄断立案调查,我希望中国音乐是良性有序发展,而不是一些企业以高价垄断囤积版权。相信在未来,音乐的版权成本应该是有利于任何一家想在(这一领域)从事业务的企业。"

教育

教育在第一季度的业务大调整中被提至重要战略地位—— 3 月 19 日,网易有道 CEO 周枫宣布,网易公司教育产品部的产品 " 网易云课堂 "" 中国大学 MOOC" 产品已并入网易有道。二者业务合并后,由网易有道负责教育业务,重点聚焦 K12 培训。

在本季度财报发布后的电话会中,中金分析师提问了问题:网易后续会做哪些投资?有道教育的定位是什么?要达到怎么样的规模?网易如何与有道教育分享资源?

丁磊表示:有道教育定位在网上课程和线上教育,非线下;网易将用邮箱,游戏,音乐的用户与有道教育进行资源共享—— " 因为我们的邮箱已经做了 20 年,从那一代过来的父母,他们的小孩基本会处于 K-12 阶段,而我们的这个业务的用户就是集中致力于 K-12 阶段的孩子,因此我们获得用户流量的成本会比别的公司低,获取用户的资源要更加广。"

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评论
风起云扬
05-17
希望个屁啊,顺火暖的事情过去了?腾讯是充钱你就是我爸爸,网易是充钱我还是你爷爷[干杯]
ﱢเราต้องการภาษา
05-18
腾讯游戏:充钱你可以变得更强!网易游戏:玄不救非氪不改命!
北国布衣
05-18
想方设法骗钱的网易,先说你作弊封杀你,然后你要解禁就交700块钱,你个破游戏要700块钱,当自己是法院还是什么,垃圾网易
VensonQiao
05-18
充值还没腾讯划算,你是怎么做到比腾讯用户量少还不想着吸引用户而是做一个坑的?
狄白_Rang
05-18
垃圾游戏,回合制一个又一个,充钱都不能当爸爸
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