Wind 资讯 07-22
科创板隆重登场,上市首日大猜想!一图看懂交易要点

 

万众瞩目的科创板将在今天开板,首批 25 家公司齐亮相。

关心科创板的不仅是有 50 万开过户的,买了科创板基金的,还在观望的投资者同样非常关注。

刚刚过去的这个周末,科创板消息满天飞,监管层提出对投资科创板的最新要求、券商进行最后一次通关测试、新的科创 50 指数即将发布等。当然大家最为关注的是 25 家公司上市首日的表现,有机构给出了涨幅区间。

万事俱备,只等开板。

周末科创板最新消息汇总

首批 25 家科创板上市公司举行签约仪式

证券时报报道,科创板首批公司上市签约仪式 7 月 21 日在上交所举行,25 家首批上市科创板公司领导及嘉宾在上交所大厅合影。7 月 22 日上午,科创板首批公司上市仪式将在上交所举行。

最后一次通关测试顺利完成

历经 8 个月的筹备,各家券商的信息技术准备已就绪。

这个周六(7 月 20 日),全市场参与主体参与了科创板历史上唯一一次 " 实战演习 " ——即交易业务通关测试。25 只科创板股票首次集结完毕,担当 " 测试产品 ",科创板股票及主板各类产品均进行测试。

多家券商的系统容量都提升到历史峰值水平的 3 倍以上,其中中信证券的容量设计达到比照普通主板股票 6 倍以上的请求量。

券商中国报道,科创板筹备至今,包括三次全网测试,三次专项测试,一次技术通关测试,一次业务预通关测试以及最后的通关测试,科创板开板前,至少经历了 9 次大型测试。

监管最新要求:严禁公募跟风炒作、追涨杀跌

7 月 20 日(周六),中国基金报报道,近日各家基金公司收到了《关于公募基金参与科创板投资有关要求的通知》。在这份 7 月 19 日发布的机构监管情况通报的文件中,监管机构针对公募基金参与科创板投资的研究报价、投资交易、销售管理、合规风控等各个方面均做出了细致要求。

1、切实发挥机构投资者专业、理性、规范的优势,以长期价值投资理念支持科创板发展;

2、严格恪守信义义务,扎实做好合规风控,以诚实信用、谨慎勤勉的职业操守切实维护基金份额持有人利益;

3、基金管理人应当针对科创板发行定价,加强内部估值研究体系建设,健全完善估值定价决策机制;

4、基金管理人应当保证报价的审慎性与独立性,严禁与发行人、承销商串通报价,严禁与其他网下机构投资者协商报价,严禁故意压低或抬高报价,严禁超额申报等行为;

5、切实发挥专业引领作用,坚持长期投资、价值投资、理性投资,严格控制投资交易换手率,保持基金产品投资策略与投资风格的稳定性与一致性,严禁跟风炒作、追涨杀跌;

6、严格落实组合管理、分散投资原则,在现行法规规定基础上,进一步从严设定科创板股票投资比例限制、审慎投资,切实做好流动性风险管控,避免因集中持股导致基金净值大幅波动;

7、基金管理人应当会同基金销售机构严格落实投资者适当性原则,清晰揭示投资风险,将合适的公募基金产品销售给适合的投资者;

8、基金管理人应当认真践行普惠原则,审慎识别认申购资金来源,严禁让渡投资管理权,严禁将公募基金异化为各类机构资金的套利通道;

9、坚守合规风控底线,强化机构主体责任,健全优化内控流程,更新完善风险预案,严禁市场操纵、利益输送、内幕交易等违法违规行为;

10、建立长期考核机制,对科创板股票投资及科创主题基金,应设置不低于 3 年的考核期,避免短期考核干扰投资策略的稳健执行。

科创板指数即将面世

科创板今天正式开板,牵动无数人的神经,除了下场亲自参与的投资者,还有买了科创基金的间接参与者。如果没有及时上车,还在观望的投资者,也即将有一个新的 " 帮手 "。

日前,上海证券交易所和中证指数有限公司宣布,将于科创板上市股票与存托凭证数量满 30 只后的第 11 个交易日,正式发布上证科创板 50 成份指数。

众所周知,成份指数是目前国际上具有影响力、认知度较高的指数,不仅可以作为衡量市场整体表现的标尺,也是资产配置、投资与风险管理和业绩评价的必要工具。

多位业内研究人士表示,对于不具备专业能力的投资者,在对科创板的交易制度及潜在风险没有充分认知之前,通过购买科创主题基金的方式参与科创板投资是一个不错的选择。可以从对标指数——创业板 50 指数的初期走势和现状对 " 科创 50" 指数初期走势进行预测。

上市首日科创板怎么走?对大盘影响几何?

关注科创板的人,这两个问题始终萦绕在心头。有券商认为,科创板开板首日涨幅预计在 20% 以内,有券商认为科创板难以再现当初创业板初期个股翻倍的盛况,对大盘影响有限。

中信证券:科创板开板首日平均涨幅预计在 20% 以内

中信证券最新研报认为,科创板开板初期新股首日平均换手率预计在 35%~65%,成交额在 130 亿 ~240 亿,平均涨幅预计在 20% 以内。开板首周预计分流资金规模在 200 亿 ~370 亿,对当下市场分流影响有限。对于纯粹以打新为目的的新股中签机构,集合竞价是关键的决策窗口;对于短线交易者,首日换手率在 40%~60% 时是相对好的介入时点,但并不建议纯粹基于短线博弈思路进行交易;对于中长期价值投资者,建议在日均换手率降至 10% 以下,或上市 1 个月以后再介入。

广发证券:对大盘分流效应有限可控

广发证券在最新策略中认为,科创板开市在即,股票市场优质供给增加,加剧科技成长的优劣分化,优质科技公司带起风险偏好,但 " 伪科技 " 公司的价值空间进一步压缩,整体对于大盘的分流效应有限可控。注册制机制决定投资者 IPO 定价时已包含相对理性预期,因此上市初期的估值套利空间不会过于乐观,但短期内破发同样难以出现。科创板分流资金大小由一级市场资金(看实际募资金额)和二级市场资金(看日均成交额)组成,分流对存量影响取决于体量对比:第一,科创板首批整体超募率仅 19.07%,远低于市场预期(首批创业板公司平均超募率为 124.6%);第二,考虑实际换手率大概率可能低于预期,分流效果可能进一步弱化;第三,由于科创板产业集中度高,因此分流资金呈现结构化,可能主要体现在对 " 伪科技 " 股的价值空间进一步压缩,但对大盘的影响有限。

科创板首批平均网下配售比例高达 62.3%,远高于创业板历史水平(中枢 15% 左右),稀缺性下降,初始定价已包含较理性预期,新股回报率会打一定折扣;但一级市场打新策略不能完全反映投资者乐观预期,二级市场依然存在一定的估值溢价空间。回溯创业板市场化定价时期,新股破发率与整体估值呈现较为明显的负相关关系,科创板初期临时停牌、连续竞价限制等政策工具初期将有效防范破发情况出现。因此在初期难以重现创业板开市首日平均 106% 涨幅,但短期内破发同样难以出现。

光大证券估计首批科创板新股平均涨幅或达 30%,涨幅区间为 14%-53%。安信证券则预计,从 25 家公司发行市盈率中位数和平均数看,已经体现了一定的估值溢价,或将缩减上市后的上涨空间。

证券时报整理了各家机构对首批 25 家科创板上市公司的预测价格,平均预测涨幅为 30%。

(图片来源:证券时报)

从各家机构预测的价格来看,不少机构都给出首批 25 家科创板公司较高的估值,预期涨幅相对较高。业内人士认为,科创板不同于其他板块," 唯市盈率论 " 仍是在用旧思维套新环境,不同成长阶段的企业应适用于不同的估值方法。

安信策略认为,从发行结果来看,第一批科创板公司的整体估值并不低,在较高估值的背后是其出色的成长性:截至 7 月 19 日晚,首批 25 家科创板公司已经预告了今年上半年业绩。整体来看,大部分公司业绩向好,22 家公司业绩 " 预喜 ",占比高达 88%。

最后,在正式 " 上考场 " 前,让我们再重温一下科创板投资的交易要点和 25 家企业的主营业务,此处划重点。

科创板交易要点

(Wind 综合证券时报、中国基金报、券商研报等)

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