天天基金 07-22
科创板首批 25 家上市公司成交额突破 200 亿元 超九成获私募基金投资

 

科创板首批 25 家上市公司成交额突破 200 亿元,安集科技大涨 291% 领涨,中国通号成交额 34 亿元居首。经中国证券投资基金业协会初步统计,首批 25 家科创板企业中,共 23 家企业背后得到了私募基金投资,占比达 92.0%。私募基金在投产品共 231 只,为 23 家科创企业提供资本金约 128 亿元。

以合理估值 " 锚定 " 科创板,公募看好高景气度行业个股

首批科创板上市交易,公募基金公司将按照新的估值体系,以合理估值 " 锚定 " 科创板新股,把握风险调整后的收益。

" 持有还是卖出 ",是开始交易要面对的最实际问题。对于上市初期的操作策略,多位基金经理表示,已经对新股做了充分研究和合理估值,以不变应万变,主要关注生物医药、计算机等具备核心竞争力、高景气度行业的优质公司。

如何处置获配新股,各家基金公司已有计划。

多位基金经理表示,前期已经对 25 只新股进行了全面合理估值,开始交易后,会根据二级市场估值变化做出决策。

华夏战略配售基金经理张城源表示,在深入研究的基础上,针对新股制定了合理的估值区间。上市后,会根据实际情况进行操作:如果股价处于合理区间,可能选择持有;股价短期上涨较多,明显高出合理区间,可能选择卖出;而如果股价明显被低估,会选择买入。

也有基金公司针对不同的产品类型制定了不同的交易策略。

万家基金表示,他们的交易策略会因产品属性、风险偏好不同而有所区别:固收 +、量化和 FOF 基金前期暂不参与科创板二级市场投资,只参与打新;权益类产品参与一级和二级市场投资。万家基金将根据科创板企业评估体系,为打新和二级市场交易提供依据。

北京一位中型基金公司总经理表示,他们的基金会在新股上市后 5 个交易日内择机卖出:首日卖出可能会错失后面行情,第 6 个交易日后卖出或会遇到流动性风险,新股上市 5 个交易日内比较适合 " 落袋为安 ",让打新基金获得最好的收益。

事实上,相对目前 A 股的交易规则,科创板新规对公募管理交易风险带来了不小的挑战。多位业内人士表示,在管理交易风险方面,基金公司需要加强对科创板新股的深度研究,打通一、二级市场,寻找相对确定的投资机会。

博时权益投资主题组、投研一体化小组负责人曾鹏认为,在科创板要做好 " 高 PE 投资 ",首先要注重借鉴国际同行经验,多角度选择估值定价方法;其次是要注意参考一级市场的投资理念,走一二级融合之路。

张城源总结," 若以短期博弈心态去交易,风险会很大;如果依托对公司价值的研究判断,在股价波动中寻找确定性投资机会,风险相对可控。"

科创板正式交易,基金投资科创板进入二级市场投资阶段。如何深入挖掘具有增长潜力的科创板标的,是公募接下来的研究重点。多家受访基金公司表示,机构投资者应多角度选择估值定价方法,并将流动性风险纳入重点考量范围。

" 首批科创板公司质地都不错,我们会密切关注,择机参与。" 华南一位基金经理说。

" 科创板公司在科研投入这一块较主板公司有明显优势,长期看,一些细分领域的优质公司拥有较好投资价值。" 深圳一位基金经理表示,密切关注科创板公司首日表现,如果波动较大可能出现较好的布局机遇。

富国基金表示,成长股的投资和研究框架在科创板仍然适用,在投资思路方面,基于主板成长股的研究框架体系也适用于科创板企业。

华夏基金在考察科创板投资标的时,主要侧重需求的确定性和景气度、公司在行业中的核心竞争力以及自我的进化能力和发展潜力,例如创新团队的企业家精神、公司管理和企业文化等内在因素。

曾鹏强调,要特别重视流动性风险,对流动性差的标的严格控制持仓,在合理定价区间分批建仓,均化买入成本。

具体到重点关注的行业与公司,鹏华科创主题基金经理李韵怡表示,将关注生物医药、电子信息、计算机等科技创新含量高的企业。有的公司虽然发行市盈率高,但公司成长性强,符合科创板的公司定位。

富国基金将重点关注 TMT、医药、高端制造等行业,这些行业在传统经济减速的情况下表现相对较好,包含较多逆周期因素。

嘉实基金研究部科技组组长王贵重表示," 长期而言,看好创新药、新能源、半导体、平台、云计算、人工智能、5G 等 7 条科技股投资线索。" ( 证券时报 )

科创板考验基金投研硬实力

今天,万众瞩目的科创板正式开始交易。面对全新的上市交易制度和上市公司,作为主要的买方机构,公募基金需要拿出投研硬实力,发挥专业引领作用,以长期价值投资理念支持科创板发展。

设立科创板并试点注册制,是深化资本市场改革开放的基础制度安排,也是我国资本市场改革创新的试验田。科创板在上市、交易等环节实行了一系列新制度,如试点注册制、适当放宽涨跌幅限制、价格笼子、盘中临停等机制。这意味着,公募基金 " 老猎手 " 也需要在实践中熟悉适应新规则。

除此之外,科创板的投资者结构也与主板有明显差异。能参与科创板投资的个人需满足日均证券资产不低于 50 万元且参与证券投资两年以上。数据显示,1.4 亿股民中只有 300 多万满足条件。这意味着,科创板将是一个以机构博弈为主的市场,散户为主的主板市场上高换手率、高流动性的特点将大大弱化,很多主板市场上的交易策略可能将在科创板市场上失效。

长期以来,以基金为代表的机构投资者对散户为主的 A 股市场颇多微词,认为机构投资者的投资短期化是受到市场环境的影响和限制。在机构看来,基金沦为 " 大散户 " 是被市场带偏了。恰好,科创板将是机构化程度较高的市场,为公募基金提供了有利的市场环境。更重要的是,上周末,监管层在《关于公募基金参与科创板投资有关要求的通知》中要求,对科创板股票投资及科创主题基金,应设置不低于 3 年的考核期,避免短期考核干扰投资策略的稳健执行。可以说,无论是市场环境还是考核周期,都为基金投资创造了良好的机会,公募基金能否以价值投资获取长期超额收益,将在实践中见真章。

走过 21 年发展历程的公募基金业,已经建立起较为完善的投研流程和风控体系,也经历过多轮牛熊转换的考验,理应在科创板投资中发挥机构投资者专业、理性、规范的优势,成为中小投资者参与科创板投资的重要工具。在银行理财子公司将对公募基金固收业务产生冲击的现实背景下,公募基金也必须把握科创板带来的重要历史机遇,充分展示其在主动权益投资方面的比较优势,为自身在大资管行业竞争中赢得一席之地。

雄关漫道真如铁,而今迈步从头越。面对科创板带来的机遇和挑战,中国公募基金业唯有拿出舍我其谁的气魄,展现投研硬实力,方能证明自己的存在价值。 ( 中国证券报 )

( 云水长和 )

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