赵继成频道 09-19
董明珠说要跟雷军学营销,又笑话小米股价腰斩…什么操作?
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雷军要想不再被董阿姨嘲笑,好好努力。

全文 1900 字,读完约需要 2 分钟。

三个女人一台戏。近日,一段霸道女总裁董明珠、中国工程院院士刘韵洁做客知名主持人杨澜的对话栏目《致前行者》,刷爆了微信朋友圈。

视频中,当杨澜问到与小米创始人雷军 10 亿赌约以及是否会向其学习等问题时,这名以格力为终身梦想的女战士表示,"(我)要跟雷军学习用互联网思维搞营销,小米股价从上市之初的 17 块跌到了 8 到 10 块,而格力的 1 万元原始股,已经涨到了 3000 万元。" 但她也强调,这不是调侃,也是学习。

这几年来,格力的核心业务——空调依然是强者恒强,尽管在手机、小家电、新能量汽车等领域多有尝试,但市场的整体评价更倾向于 " 雷声大雨点小 "。在互联网多元化布局上,小米的成绩确实还是要强于格力,这一点我们可以从其财报中窥得究竟。

不久前,小米集团发布 2019 年上半年财报,核心数据如下:

1、总收入 957.1 亿元,同比增 20.2%;调整后净利 57.2 亿元,同比大增 49.8%。

2、上半年手机出货量 6000 万台,全球排名第四。智能手机收入为 590 亿元,同比增长 9.8%。

3、IoT 平台已连接设备数达到 1.96 亿台,同比增长 69.5%。IoT 及生活消费品收入达到人民币 270 亿元,同比增长 49.3%。小爱同学月活跃用户为 4990 万 +

4、家电类收入 270 亿元,其中米家空调出货 100 万台。小米电视出货量 540 万台,稳居中国市场份额第一。

5、互联网收入 88 亿元,6 月 MIUI 用户为 1.15 亿。

6、境外市场收入 386 亿元,同比增长 33.8%。其中印度市场智能手机出货量,连续 8 个季度排名第一。

这份财报数据还是比较好看的,但小米似乎永远也逃不开一个 " 魔咒 " ——财报叫好,股价不叫座,同时市场也分化出两种截然不同的投资态度:

第一种,悲观者望 " 米 " 兴叹

港股是一个由机构主导的成熟市场,股价的走势也可以从一定程度上表明,机构对企业利润之于会计准则核算方法上的一些真实看法。

第二种,乐观者稳步向前

也有相当一部分投资者,认为在发展中,小米有过辉煌、也有过低谷,更有过被称为摔倒还能爬起来的奇迹,因此小米可能还未到真正的巅峰时刻。

笔者认为,对于小米未来走势看法的不同,主要来自于人们定义其企业属性的有所不同——这到底是一家传统硬件厂商,还是一家互联网公司。

对于小米,你把它当成一家硬件制造商,那它现在的股价和市值处于相对合理的区间,这一点可以参考差不多体量的格力、美的等企业;但你把它当成一家互联网公司,那么显然,目前的股价明显偏低了。

这也是无论是上市前还是上市后,雷军始终都在强调小米互联网属性的根本原因。

然而现实却是残酷的。尽管我们可以看出,小米已尽力在调整自身的收入结构:比如调整智能手机在总营收中的占比(2019 年 Q2 为 61.6%,2018 年 Q2 为 67.4%,2017 年 Q2 为 71.5%),押注 AI 等科技创新领域,强化自身 IoT 创收能力,但遗憾的是,股民、机构更多还是把小米当成了硬件制造商。

因此,小米股价的持续下行,其实是市场定义其制造型企业的一种表现,而非简单粗暴式不被看好引发的 " 腰斩 "。

小米还有利润空间么?在哪里?

有,在互联网、智能家居方面。

目前,小米的互联网收入在总营收中的占比尚不足 10%,这远远不是一个互联网公司该有的数据。随着 5G 时代的来临,倘若小米可以在利润空间较为充足的智能家居领域,研发或出品一些领先的技术或产品,相信未来,小米不仅能展现出一家真正的互联网企业那种盈利模式与能力,同时也将诱发市场重新调整对小米企业属性的认知。

再来说一说小米在研发支出方面的表现。

小米 2019 年 Q1 研发费用 16.5 亿元,研发人员 7120 人;Q2 研发费用下降至 15.5 亿元,研发人员增至 7779 人。而根据公开资料,苹果公司 2018 财年的研发支出达到了 142 亿美元(超 1000 亿元人民币),三星公司仅 2019 年上半年研发支出就达到了 84 亿美元(约合 600 亿元人民币),华为公司 2018 年度研发支出也达到了 1015 亿元人民币。相较于上述几家科技巨头,小米的研发投入还是远远不够的。

作为中国互联网时代中的一个特殊符号,小米一直以来所主打的青春、激情、优惠确实打动了不少 C 端用户的心,但想要成为一家真正的互联网企业,靠的不仅仅是营销手段的互联网模式,靠的是实打实地科技创新和实打实的产品模式。

当然了,眼下,全世界的股市都不太景气,美股的阿里、港股的腾讯、A 股各股都有不同程度的下跌或震荡,如果非说小米没有 " 逆流而上 " 就是不被资本市场所看好,这也确实太过于矫情。

况且,遇到长熊时期,投资者最珍惜的就是手中的现金,这时候将公司市盈率(P/E,投资时常用的参考指标)意义并不是很大,绩优的、潜力的、白马的、蓝筹的,几乎无一例外都会跟着大环境下行,所以还是要客观看待个股的走势。

往者不可谏,来者犹可追。雷军要想不再被董阿姨嘲笑,好好努力。

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