中新经纬 09-20
李万赋:银行或通过改变加点基数保证短期内房贷利率基本稳定
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中新经纬客户端 9 月 20 日电 9 月 20 日,最新 LPR 报价公布,1 年期下行,5 年期持平。对此,融 360 大数据研究院分析师李万赋称,一方面,LPR 新机制的出台是为了降低实体经济融资成本,未来下行概率较大,但重点还是支持实体经济、引导资金向小微企业等倾斜;但另一方面,对于房贷来说,大方向仍是避免干扰房地产政策的执行,即使 LPR 下行,银行也会通过改变加点基数保证短期内房贷利率的基本稳定。

9 月 20 日,全国银行间同业拆借中心公布了改革后的第二期贷款市场报价利率 ( LPR ) ,1 年期水平为 4.20%,相当于 1 年期 MLF 利率加了 90BP,比 8 月 20 日首次报价低了 5 个 BP;5 年期水平为 4.85%,相当于在 MLF 基础上加了 155 个 BP,与首次报价持平。

昨日 ( 9 月 19 日 ) ,美联储再次宣布联邦目标基金利率区间下调 25 个基点至 1.75%-2.00%,同时,将隔夜逆回购利率下调 30 个基点至 1.7%,将超额准备金利率下调 30 个基点至 1.8%。央行同日开展了 1700 亿元逆回购操作,利率水平维持原水平不变。自 8 月 20 日第一期 LPR 报价以来,央行进行了多次公开市场操作,MLF 和逆回购利率均没有发生变化。其中,1 年期 MLF 的利率一直维持在 3.3% 的水平,7 天期逆回购利率为 2.55%。

李万赋称,实际上,尽管市场上近期一直有较强的央行降息预期,但央行只在 9 月 16 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点,并将于 10 月 15 日和 11 月 15 日,对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行分别定向下调存款准备金率 0.5 个百分点,一直没有降低基准利率,此后的公开市场操作也没有调低利率。昨日的美联储降息,使得中国降息的预期再次加强,那么,降息是否会率先通过 LPR 调整来体现,成为行业关注的焦点。

李万赋分析,从 MLF 到 LPR,中间还有大量的价差 ( 加点 ) 存在,在传导机制没有理顺,加点弹性较大的情况下,很难立即由 LPR 传导到实际信贷价格上去。例如 MLF 降了,但是银行把加点提高了,导致 LPR 的实际降息幅度比 MLF 小,甚至不变。因此,如果能先把 MLF 跟 LPR 之间的关系理顺了 ( 之间的加点缩小 ) ,让 LPR 弹性更小,紧随 MLF 变化,那么降低 MLF 利率的效果会更加显著。所以,先降 LPR 加点,再降 MLF 利率会更科学。本期的 LPR 变化则证实了这一判断,我们看到本期 MLF 利率未变,1 年期加点数降了 5BP。

与改制后的首次 LPR 报价水平相比,本次 5 年期 LPR 水平并没有发生变化,依然是凸显出央行有意稳定房地产市场的态度。那么按照房贷新政规则,10 月 8 日后新发放的住房个贷,首套房的利率不低于 4.85%,二套房不低于 5.45%。

据了解,目前已经有一些银行开始试点 LPR 房贷新政,这些银行的加点基数都是基于 8 月 20 日公布的 LPR5 年期水平。本次 5 年期报价水平不变,也就意味着 10 月 8 日房贷新政正式实施时,已试点的银行加点数大概率保持稳定。

据媒体报道,北京地区已经确定改制后执行的加点下限,新的个人住房贷款定价基准为:首套商业性个人住房贷款利率不低于最近一个月相应期限的 LPR+55 个 BP,即 5.40%;二套商业性个人住房贷款利率不低于最近一个月相应期限的 LPR+105 个 BP,即 5.90%。融 360 大数据研究院监测结果显示,北京地区招商银行和汇丰银行等已经开始实行 LPR 新政,加点水平和上述规定一致。

据已开始试点的相关银行人员透露,目前监管对于房贷利率还是以稳为主,逐步平稳过渡,短期内即使 LPR 下行,新增房贷利率加点数可能也会随之变化,具体变化的数值要看当地市场利率定价自律组织的指导定价水平。

也就是说,一方面,LPR 新机制的出台是为了降低实体经济融资成本,那么未来下行的概率较大,但重点还是支持实体经济、引导资金向小微企业等倾斜;但另一方面,对于房贷来说,大方向仍然是避免干扰房地产政策的执行,即使 LPR 下行,银行也会通过改变加点基数保证短期内房贷利率的基本稳定。LPR 本次报价 1 年期水平下调,5 年期水平持平,也恰恰印证了上述观点。 ( 中新经纬 APP )

作者:刘虹利

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