新浪财经 09-20
阳光城半年拿地不到300亿 盈利能力待加强
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持续调控政策下的房企有哪些变化?地产行业真的进入了严冬?房企真的迎来了 " 剩者为王 " 的局面?新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据,带你窥探龙头房企 " 过冬 " 的变化与应对,从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

本期新浪财经上市公司研究院梳理阳光城今年以来经营业绩表现,并与去年同期数据、主流 50 家上市房企经营数据均值进行比较,同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程,参考主流评级体系,归类经营指标并赋予相应权重,从四个方面来评估阳光城今年以来的 " 中考成绩 " 与 " 改变 "。

上半年,阳光城实现营收 225.11 亿元,同比增长 48.03%,归母净利润 14.49 亿元,同比增长 40.52%。中考成绩方面,阳光城总体的成绩为 B-,规模优势相对稍好为 A-,业务发展、财务实力和盈利能力均为 B-。

基本业务方面,阳光城 2019 年上半年拿地金额为 272.75 亿元,拿地面积为 424.59 万㎡,而 2018 年上半年拿地金额为 371.6 亿元,拿地有所放缓。阳光城半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第 13 位,较上年上升 1 位,为 900.73 亿元,较去年同期上涨 35.86%。拿地强度(拿地金额 / 销售金额)较小,为 0.30,销售均价与拿地均价之比为 2.00。公司存货周转率小幅上升,由去年同期的 0.08 涨至 0.11。

财务方面,阳光城今年中期平均融资成本较 2018 年略有下降,为 7.72%,略高于主流上市房企平均融资成本均值 6.44%。2018 年数据显示,阳光城平均融资成本为 7.94%。截止上半年,公司净负债率为 145.13%,虽然较去年末的 181.51% 有所下降,但仍然远高于行业均值 99.62%。

目前阳光城货币资金 + 受限制使用资金共有 433.08 亿元,短期债务为 230.19 亿元,长期债务为 779.59 亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,阳光城短期偿债压力指数为 0.53,低于主流房企数据均值 0.66。

规模与盈利方面,阳光城无明显规模优势,盈利能力一般。2019 年上半年阳光城总资产 2886.88 亿元,净资产 474.14 亿元,土地储备货值为 5466 亿元(以当期销售均价乘以土储面积所得),权益土储货值为 4373 亿元,阳光城预收账款(合同负债)为 770.83 亿元,整体规模处在主流房企的上游。

阳光城的销售毛利率为 27.47%,三费较去年同期均有所上升,销售净利率 6.84%,远远低主流房企 16.5% 的平均水平,半年 ROE 为 6.92%,行业平均水平 9.8%。

说明:

(1) 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind 数据、公告、公开资料等。

(2) 相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内,对公开经营数据赋予相应

权重,并参考主流评级体系,进行分值计算。

(3) 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系,筛选 50 家主流上市房企的一定周期内数据,进行算术平均。

(4) 上市房企经营数据统计为 2018 年半年数值,部分指标为测算数据,新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。

阳光城业绩图谱如下:

责任编辑:公司观察

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