金融家 09-21
狂买300亿、砸盘130亿!A股最后3分钟怎么了?
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来源:中国基金报

作者:泰勒 莫飞

9 月 20 日,A 股尾盘再一次让大家看呆了,外资疯狂涌入引发了最后三分钟的脉冲行情现象。

今日,两市全天震荡盘整,沪指重回 3000 点录三连涨,临近尾盘,北上资金净流入额一度扩大至 300 亿。

截至收盘,沪指涨 0.24% 报 3006 点;深成指涨 0.29% 报 9881 点;创业板跌 0.03% 报 1705 点。

究竟发生了什么事?

01

富时罗素、标普道琼斯指数扩容

外资尾盘疯狂涌入 A 股

今日 A 股大涨,背后离不开北上资金的大举买入。

为什么会大举买入?9 月 20 日收盘后(9 月 23 日开盘前),富时罗素 A 股扩容安排将生效。这是富时罗素 A 股纳入计划第一阶段的第二步。

另外,除了富时罗素 A 股之外,9 月 23 日开盘前,标普道琼斯指数公司旗下的标普新兴市场全球基准指数 A 股扩容安排也将生效。

也就是说,两大指数的被动资金要在前一个交易日,也就是 9 月 20 日(本周五)收盘前完成建仓。

根据此前富时罗素的官方测算,2019 年 9 月的第二步扩容预计将给 A 股带来 40 亿美元的被动资金流入。另外据券商测算,此次纳入标普道琼斯有望为 A 股带来约 62 亿美元增量资金(若汇率按照 7 计算,则合计人民币 430 亿元),其中被动增量资金为 77 亿元人民币。

简单算一下,两大指数公司的被动资金将在今天流入超 300 亿,而这个数据,也跟尾盘北上资金的涌入数量相当。

而按照以往经验,北向资金往往在指数调整生效当日尾盘大举扫货,形成脉冲行情。

9 月 20 日上午北上资金买入超 46 亿,波澜不惊,但到了下午,风云突变!

到了下午,果然脉冲了。临近收盘三分钟,外资彻底疯狂扫货。

尾盘北上资金异动,从 2 点 56 分开始,资金量开始出现异动,短短 3 分钟就净流入近 200 亿元,到了 2 点 59 分后,净流入已经超 310 亿元。

值得注意的是,茅台、五粮液、中国平安等股票尾盘都有超级大单。

贵州茅台

中国平安

02

最尾盘出乎意料

最后一分钟套利资金砸盘 130 多亿

两大指数公司今天对 A 股扩容,流入 300 多亿已经成为了明牌。

而且今年已经有过经验,大家都知道,指数调整生效前,北向资金往往在尾盘大举扫货,形成脉冲。

不少套利资金在经历了多次扩容引发的尾盘脉冲,已经有了经验,在尾盘最后一分钟砸盘了。

可以看看北上资金的涌入情况,据东方财富的数据显示:

14:55,北上资金净流入超 120 亿元;

14:59,北上资金净流入 312 亿元;

收盘后,全天北上资金净流入收窄至 184 亿元。

这意味着,在尾盘有近 130 多亿资金进行了卖出。

那么谁在砸盘?为什么会这么做?据以往的经验分析,有两种情况。

第一,北向资金在短短 3 分钟内先买后卖,是因为该实时流量图是以当日资金余额计算,并非实时成交,其中一部分未能最终成交的废单可能也会被计算在内,暂时占用了一部分额度。

第二,就是套利资金了。部分想 " 薅羊毛 " 的博弈资金来说,在此前先期买入,最后一天再将筹码抛售给入场的北向资金,是一个理论上可行的套利机会。

这种 " 砸盘 " 情况在上证 50 成份股上比较明显,而小盘股则更多是上涨的脉冲情况。可以对比一下上证 50 以及中小盘指数的尾盘。

基金君也找到几个尾盘 " 砸盘 " 比较严重的案例,给大家看看。

不过,也有暴力建仓的,多只被纳入标普、富时指数的陆股通个股尾盘急剧拉升,万和电气尾盘从微跌 0.62% 直线拉升至上涨 9.40%。

昂立教育从平盘直线拉升至上涨 9.90%。

国城矿业从上涨 1.36% 直线拉升至上涨 6.80%。

03

北上资金大举扫货

670 亿巨资持续涌入

实际上,今日尾盘集中涌入巨量资金之前,北向资金已经连续多日出现持续净流入的状态,其流入幅度持续放大,这也意味着,此次 " 聪明资金 " 已经提前做好了布局的准备。

据 wind 数据统计,自 8 月 29 日至 9 月 20 日,北上资金连续 15 日持续流入合计金额超 674 亿。除了 9 月 17 日当天,北上资金为净流出之外,其他 14 个交易日均为净流入。其中,有连续 11 日净流入,创下年内净流入天数新高。

从北向资金持股情况看,自 8 月 29 日至 9 月 19 日,沪深港通持股量也出现了逐步攀升的趋势,占流通 A 股比例从 1.34% 上升至 1.68%。

从外资买入的偏好看,大消费、大银行等概念成为此轮北上资金加仓的重点方向,同时高科技、基建等板块也同样获得外资的青睐。

据数据宝统计显示,此轮北上资金加仓买入,24 个申万一级行业的持股数量均有所加仓,其中 16 个行业持股数量增超 5%,占比近六成。

具体来看,采掘行业最新持股数量合计 12.69 亿元,增幅居首,超过 19%;其次是机械设备、电气设备行业,加仓幅度均超过 15%;另外,银行、有色金属及建筑材料等 4 行业持股数量均增加 10% 以上。

从近 15 个交易日上榜的前十大活跃股看,净买入额超过 5 亿的个股超过 9 只,其中中国平安、招商银行及格力电器连续多日均上活跃榜。而在卖出榜中,伊利股份、五粮液、恒瑞医药、贵州茅台等前期涨幅较高的个股成交活跃,外资短期获利了结的动作明显。

04

两大指数同步扩容

千亿资金抢跑市场

仅仅半个多月,北上资金净流入的规模持续攀升,意味着外资加速布局 A 股市场的动作越来越多,而今日盘面上,北向资金集中涌入 A 股,实际上和一个重磅利好落地有关,那就是两大指数富时罗素、标普道琼斯指数纳入和扩容安排正式生效。

今天收盘后,富时罗素 A 股纳入第一阶段第二步纳入安排将生效。按照之前的计划,第二步纳入 A 股安排生效之后,A 股在相应指数中的纳入因子将从 5% 提升至 15%。

根据此前富时罗素的官方测算,2019 年 9 月的第二步扩容预计将给 A 股带来 40 亿美元的被动资金流入。

富时罗素发布的评议名单中共含 1093 只股票,包括 302 只大盘,414 只中盘,366 只小盘,11 只微小盘。由于现阶段,相应指数不含微小盘,去除小盘之后,共有 1082 只 A 股会进入最终纳入名单。

A 股 " 入富 " 的最后一步却是安排在 2020 年 3 月,而第三步扩容预计继续给 A 股带来 40 亿美元的被动资金流入。根据官方文件显示,三步依次完成后,富时罗素 A 股的纳入比例将从 5% 提升至 15%,最终将提升至 25%。

富时罗素方面曾对外表示,在第一阶段完成后,未来在继续开放各种渠道的前提下,富时罗素的最终目标是按其全部可投资权重纳入中国 A 股。据川财证券测算,如果 A 股完全纳入富时指数,长期来看预计将有额外 400-500 亿美元资金流入 A 股

9 月 8 日,标普道琼斯指数公司也宣布,1099 只 A 股标的将被纳入标普新兴市场全球基准指数(S&P Emerging BMI)。这些股票包含 147 只大盘股,251 只中盘股,701 只小盘股。该决定于 9 月 23 日开盘时生效。

从直接影响分析,标普道琼斯指数纳入 A 股,将会为 A 股市场带来一定的新增流动性补充。根据招商证券的测算,9 月 23 日,标普道琼斯纳入 A 股将为 A 股带来 11 亿美元的被动增量资金,约合人民币 78 亿元。

标普道琼斯表示,将部分 A 股纳入其全球指数体系,正是因为中国在全球投资体系中占有越来越重要的地位。且在过去几年中,中国也不断致力于推进市场机制改革,尤其是扩大对境外投资者的市场开放程度。未来,该公司将进行进一步的咨询,讨论是否将 A 股纳入其他指数或者提高 A 股的纳入比重。

这意味着,下周一(9 月 23 日)开盘时,两大指数纳入安排和扩容同时生效,两者合计将为 A 股市场带来超过 51 亿美元的增量资金,折合人民币超 363 亿元。而在指数扩容的影响下,被动资金加上主动资金,合计将有超千亿资金进场 A 股市场。

05

外资持续加码 A 股

北上资金将延续流入趋势

毫无疑问,国际指数巨头公司先后加码 A 股,无疑成为此轮 A 股增量资金的重要来源。

统计显示,今年 A 股市场,外资持股市值已经快速追赶公募、险资,构成影响市场的第三只重要力量。

数据显示,仅 2019 年上半年,北上资金净流入 A 股就已达 1496 亿元人民币,A 股纳入富时罗素和标普道琼斯也在今年成行。外资配置 A 股的规模已经从 2013 年的 3000 亿左右飙升到今年中期的 1.65 万亿,成为最近几年 A 股增量资金的最主要来源。而截至 6 月底,公募基金持股市值为 2 万亿元,两者仅相差 3500 多亿元。

业内人士认为,国际指数对 A 股的青睐主要源于以下三方面因素:

一是 A 股国际化进程提速,与国际市场融合度提高。近两年,A 股对外开放的步伐一直在提速,继沪港通、深港通后,沪伦通的推出也进入倒计时阶段;加大外资控股比例,将外资对证券公司、基金公司、期货公司持股比例放宽至最高 51% 的控股比例后,瑞银集团、摩根大通等纷纷响应发起外资控股券商。此外,在境外投资者方面,2018 年以来多家外商独资私募机构诞生,同时,证监会就相关账户管理制度进行重修,允许外籍在华自然人或在境外工作的境内上市公司外籍员工开立 A 股账户,为外籍自然人投资 A 股奠定了制度基础。

二是随着近期国内政策的不断加码,宏观经济出现了一定的企稳缓和迹象,特别是中小企业的经营情况出现了相对明显的改善,而海外主要经济体都已经或即将进入经济衰退期,相比较而言,中国市场的相对吸引力在提高,潜在回报率更诱人;

三是 A 股估值处历史地位,投资价值显现。业内预计,未来五年至十年,外资在 A 股占比有望达到 10%,真正成为中国股票市场上不容忽视的新势力。

而外资开启的 " 买买买 " 模式,实际上也将为 A 股市场带来利好影响。在机构人士看来,各大指数公司持续扩容买入 A 股,北向资金将流入规模还将继续扩大。

长城证券的策略观点认为,总体来看,A 股面临相对较好的内外部环境,三季度可以保持相对乐观的的态度。9 月北上资金净流入趋势有望延续。

招商证券研报指出,在各大指数相继纳入 A 股或扩容的提振下,北向资金流入规模有望继续扩大。总体而言,年内外资流入空间仍大,A 股在国际指数权重提高的利好因素将部分对冲外围波动对北向资金的影响,并对 A 股流动性具有积极作用。

国金证券研报认为,下半年 A 股纳入 MSCI 比例提高、纳入富时罗素和标普等事件密集,有助于支撑市场底部区域。中长期来看,A 股纳入富时罗素将进一步促进 A 股国际化,外资流入大势所趋,外资在 A 股走势以及市场风格话语权将持续提升。

声明:文章内容仅供传递信息,不构成投标建议;理财有风险,投资需谨慎。

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