天天基金 09-21
ETF成变相减持通道 年内48家上市公司大股东换购ETF
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9 月 20 日,中国建筑一则大股东减持公告引发市场关注。受关注的点在于股东方大家人寿是 " 借道 ETF 产品 " 减持了中国建筑,减持数量为 10.38 亿股,占中国建筑总股本的 2.47%。《证券日报》记者注意到,此次大家人寿减持中国建筑是换购了 3 只 ETF 产品,随后,大家人寿可以逐步卖出其换购的 ETF 份额,从而实现变现。

大股东换购 ETF 变相减持,顺利避免了大股东直接减持对二级市场股价的影响,成为众多上市公司股东减持的新选择。

但有公募 ETF 基金经理在接受《证券日报》记者采访时表示,大股东换购 ETF 还是会或多或少的对成分股股价产生冲击,以往案例中成分股股价均在换购后明显受挫,ETF 净值表现也会受到影响。

大家人寿通过 3 只 ETF 减持中国建筑

9 月 20 日,中国建筑发布《关于持股 5% 以上股东权益变动的提示性公告》,隐藏在这份公告背后的,是大家人寿一笔超 60 亿元的 " 借道 ETF 产品减持计划 "。公告显示,中国建筑的第二大股东大家人寿 ( 原持股比例 11.06%,减持后持股比例 8.59% ) 对公司股票进行了 " 减持 ",持股从 46.44 亿股降至 36.06 亿股。

值得注意的是,大家人寿此次减持中国建筑,是通过换购 3 只 ETF 产品的方式。相关公告显示,2019 年 9 月 18 日,大家人寿将持有的 4.15 亿股中国建筑股份换购了博时中证央企创新驱动 ETF 份额,将持有的 3.11 亿股中国建筑股份换购了嘉实中证央企创新驱动 ETF 份额,将持有的 3.11 亿股中国建筑股份换购了广发中证央企创新驱动 ETF 份额。

借道 ETF 变相减持,在今年以来似乎已经成为上市公司大股东减持的 " 常规操作 "。据《证券日报》记者不完全统计,从今年 3 月份三七互娱控股股东首次换购银华 MSCI 中国 ETF 开始,截至 9 月 20 日,已经有 48 家上市公司大股东实施了换购 ETF 的间接减持计划,在大股东顺利抛售这些 ETF 份额后,其将累计实现变现金额超过 200 亿元。

尤其是从今年 6 月份开始,借道 ETF 的减持方式开始被更多的上市公司大股东采用。据《证券日报》记者不完全统计, 6 月份之前,市场中共有 8 次大股东换购 ETF 的案例;6 月份以来截至 9 月 20 日,已经有 39 次大股东换购 ETF 的案例。

通过 ETF 减持实现股东和基金的双赢?

事实上,从目前被大股东换购的 ETF 产品来看,这些 ETF 产品绝非是简单的 " 通道产品 "。如华夏创蓝筹 ETF、富国创业板 ETF、工银瑞信沪深 300ETF、银华 MSCI 中国 A 股 ETF 等,大多是公募头部基金公司旗下的产品,作为一只指数基金产品也有较高的投资价值,大股东在换购这些 ETF 产品后,完全可以将其作为投资工具长期持有。

通过换购 ETF 实现变相减持为何突然火热?有业内人士对《证券日报》记者表示,一方面是这种方式绕开了对二级市场股价的直接影响,避免直接对其他持有人利益的损害;另一方面,大股东确实有减持的需求,基金公司也可以通过发行这样一只 ETF 产品实现规模的突破,对两者而言会形成双赢的局面。

具体来看,此前,上市公司大股东有切实的减持需求,但直接减持会导致对成分股价格产生影响,而通过换购 ETF 可以很好地解决这个问题:首先,交易 ETF 不会导致成分股在二级市场上买卖,能够避免对成分股价格直接冲击;其次,大股东在换购 ETF 产品后,不需要再考虑发布减持公告敏感期的问题,随时可以在市场卖掉 ETF;此外,ETF 在二级市场交易可以免征印花税,ETF 的交易佣金通常也低于股票的交易佣金。

但值得注意的是,有多位公募 ETF 基金经理在接受《证券日报》记者采访时提到,从实际情况来看,相关成分股在大股东发布换购公告后股价均有明显受挫,ETF 净值也在一定程度上受到影响。投资者在选择 ETF 产品时,要留意是否有上市公司大股东换购的计划。

(文章来源:证券日报)

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