亿欧网 09-24
成长治之业,2019年H1上市险企归母净利润同比增长80.52%
index_new4.html
../../../zaker_core/zaker_tpl_static/wap/tpl_caijing1.html

 

根据 A 股 2019 年半年报,2019 年 H1A 股累计归母净利润为 21421.54 亿元,同比增长 7.5%,下降 4.4 个百分点。

虽然 A 股整体处于下行趋势,但部分细分行业仍保持快速增长。根据 2019 年 Q2 净利润增速,亿欧智库列举了申万分类二级行业单季增速 TOP10 行业,其中航运以 846.8% 增长率位列第一,畜禽养殖和通用机械位列第二和第三名。

金融行业一直以营收、盈利高著称,但是在净利润单季增速 TOP10 行业中仅有保险行业上榜。根据上表,2019 年 Q1 保险行业净利润增速也达到 75%,增长速度较快。保险行业上市企业现状如何?负债端和投资端呈现什么态势?本文将对上述问题进行回答。

一、税收新政利好 + 权益市场回暖,归母净利润爆发式增长

2019 年上半年五家上市险企合计实现归母净利润 1775.20 亿元,同比增长 80.52%。其中,中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险分别实现归母净利润 976.76 亿元、375.99 亿元、161.83 亿元、155.17 亿元、105.45 亿元,同比增速分别为 68.13%、128.94%、96.06%、58.87%、81.84%。

整体来看,2019 年上半年五家险企归母净利润爆发式增长主要受两大因素影响:

第一,税收新政利好,所得税下滑,推动归母净利润增长。2019 年 5 月 28 日,财政部、税务总局发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》,保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出,不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的 18%(含本数)的部分,在计算应纳税所得额时准予扣除;超过部分,允许结转以后年度扣除。如下图所示,中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险税前利润总额同比增速分别为 34.0%、81.3%、2.6%、5.6%、27.7%,均低于归母净利润增速,阴影表示了两者之间的差值,最大差值为中国太保 90.43%,最小差值中国平安也有 34.16%。由此可见,税收新政对险企利润增加起到了推动作用。

第二,EV 增速有所回暖,平稳增长。内含价值是指在充分考虑总体风险的情况下,适用业务及其对应资产产生的现金流中股东利益的现值。2019 年上半年,新华保险、中国太保、中国人寿、中国平安分别实现内含价值 1914.0 亿元、3651.2 亿元、8868.0 亿元及 11131.8 亿元,同比增长 15.6%、18.1%、11.5%、20.0%,主要受益于投资收益改善。

二、行业代理人增员承压,新单保费及价值增长分化

截至 2019 上半年,中国平安、中国人寿、中国太保以及新华保险个险渠道代理人数量分别为 128.6 万、157.3 万、79.6 万以及 38.6 万人,环比 2018 年末增速分别为 -12.6%、9.3%、-6.0% 以及 4.3%。然而,代理人人均产能均呈现下降趋势,中国平安、中国人寿、中国太保以及新华保险较 2018 年同期增速分别为 -3.9%、-3.8%、-5.2% 及 -15.5%。

以国外险企发展经验来看,日本战后至 1965 年,代理人数据迅速增长;70-90 年代,行业逐渐规范及优化,例如,优化薪酬福利体系、部分公司形成区域服务制度等。90 年代以后,代理人数量迅速下滑,2017 年日本代理人渠道件数占比 70% 左右,而代理人 / 劳动人口仅为 0.35%。由此可见,精耕细作代理人渠道将会是上市险企未来重要的方向。

目前,中国许多险企正在加强代理人专业化团队建设。例如,新华保险从 2018 年三季度开始,明确提出要将个险营销队伍打造成一支合格的风险管理师队伍;中国平安通过科技升级赋能代理人队伍,在代理人筛选、培训、答疑等方面加强代理人队伍建设。

2019 上半年中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险及中国人保新业务价值分别实现 410.5 亿元、345.7 亿元、149.3 亿元、58.9 亿元以及 41.94 亿元,同比增长 4.7%、22.7%、-8.4%、-8.7% 以及 24.38%。从新业务价值率来看,中国平安 44.7%、中国人寿 36.6%、中国太保 39.0%、新华保险 37.8%。其中,中国平安和中国人寿价值率提升,分别增长 5.7%、4.3%,而中国太保下降 2.4%,新华保险下降 6.5%。新业务价值增速、新业务价值率均出现分化。

三、投资资产规模平稳增长,固定收益类资产配置比例遥遥领先

2019 上半年,上市险企投资资产规模平稳增长,中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保以及新华保险投资资产规模分别达 3.0 万亿元、3.3 万亿元、1.4 万亿元、0.9 万亿元、0.8 万亿元,较 2018 年末环比增长 5.8%、6.4%、10.0%、3.8% 以及 10.5%。

从投资资产配置来看,固定收益类资产配置比例占比仍遥遥领先,中国太保最多达 83%,中国人寿其次为 76%,中国平安、新华保险、中国人保分别为 69%、67% 及 65%。但是,除新华保险外,固定收益类资产配置比例环比 2018 年末均有所下降,中国人寿下降 1.7%,中国人保下降 1.6%,中国平安下降 0.9%,中国太保下降 0.5%。

四、结语

总体来看,2019 年上半年,上市险企归母净利润实现显著增长。负债端包括代理人和新单整体仍有压力,但各企业已采取不同措施应对;资产端受益于市场行情回暖,投资资产规模提升。

相关标签

净利润 新华保险 中国太保 中国人寿 中国平安
相关文章
评论
没有更多评论了
取消

登录后才可以发布评论哦

12 我来说两句…
打开 ZAKER 参与讨论