21世纪经济报道 10-12
一家石油“巨无霸”要IPO: 估值远超“三桶油”总和、利润超苹果公司两倍
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" 史上最强 IPO" 沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco) ( 简称 " 沙特阿美 " ) 上市的脚步或许真的近了。

据媒体本周报道,这家全球最大石油公司将在本月底前发布招股书,可能于 11 月下旬或 12 月初在沙特 Tadawul 交易所挂牌。

据最新预测,沙特阿美此次将融资 400 亿美元,远低于 2018 年外界预测的 1000 亿美元,公司整体估值约为 2 万亿美元。

中国 " 三桶油 " 素有 " 巨无霸 " 之称。

截至 10 月 11 日收盘," 三桶油 " 中,中国石油(601857.SH)总市值 11292.39 亿元,中国石化(600028.SH)总市值 6150.42 亿元,中国海洋石油(00883.HK ) 总市值 5375.55 亿港元,合计约 2.23 万亿元人民币。

这也意味着,沙特阿美的这一估值将远超过 A 股 " 三桶油 " 的市值总和。

全球最大 IPO

自 2016 年 1 月传出筹划上市的消息后,沙特阿美这家全球最大石油公司的 IPO 进程就牵动着全球目光。

为了争夺沙特阿美的国际上市地点,纽约、伦敦、香港、东京、新加坡等多家证券交易所曾展开激烈竞争,多次公开喊话并与沙特阿美进行接洽,向其伸出橄榄枝。

然而,三年多以来,随着国际政治经济形势的变化以及油价的波动,上市地点和估值两大关键问题迟迟不能确定,沙特阿美的上市计划也一再变更。

而最近的一系列迹象显示,沙特阿美的 IPO 进程有了实质性进展。

10 月中旬,沙特财长曾公开称,沙特阿美 IPO 按计划推进,很大可能在未来 12 个月内进行。

本周,有媒体援引知情人士消息称,预计全球最大的石油生产商沙特阿美将在本月底前提交 IPO 招股说明书。据悉,招股书将于 10 月 25 日首先以阿拉伯文发布,两天后再以英文发布。

如果一切顺利,其股票可能将于 11 月下旬或 12 月初在沙特 Tadawul 交易所挂牌。

此前,沙特王储给出其超 2 万亿美元的目标估值。近日有消息称,银行顾问倾向于估值 1.5 万亿美元。

无论如何,这将远远超过中国 " 三桶油 " 的市值总和。

据了解,沙特阿美 2018 年准备 IPO 时,曾计划在国内、海外市场上出售 5% 股份,融资 1000 亿美元左右。但最新招股计划已修改为初步在沙特国内市场出售约 2% 股份,融资规模或缩水至 400 亿美元。即便如此,沙特阿美仍将成为全球历史上融资规模最大的一宗 IPO。

此前,全球最大规模的 IPO 由阿里巴巴摘得。

2014 年 9 月,阿里巴巴于纽约证券交易所上市,IPO 融资规模达 250.3 亿美元,刷新了全球 IPO 融资规模纪录。

净利润达 " 三桶油 "9 倍

随着 IPO 进程的推进,这一全球最大石油企业的经营细节和财务数据也将浮出水面。

从目前可知的数据来看,沙特阿美 2018 年的净利润约为苹果的两倍," 三桶油 " 的 9 倍,赚钱能力不容小觑。

2019 年 6 月,沙特阿美首次发布独立财报,揭开了这一世界石油 " 巨无霸 " 的财务面纱。

商务部网站显示,据沙特《经济报》报道,沙特阿美公布的 2018 年财报显示,其 2018 年总收入达 3559 亿美元,净利润 1111 亿美元。

2018 年,沙特阿美总收入达 13348 亿里亚尔(约合 3559 亿美元),较 2017 年的 9907 亿里亚尔(约合 2642 亿美元)增长 34.7%。净利润达 4165 亿里亚尔(约合 1111 亿美元),较 2017 年的 2846 亿里亚尔(约合 759 美元)增长 46.3%。2018 年,沙特阿美的总资产达 13462 亿里亚尔(约合 3590 亿美元),较 2017 年的 11026 亿里亚尔(约合 2940 亿美元)增长 22.1%。

专家分析,沙特阿美的收入增长源于国际原油平均价格从 2017 年的 52.7 美元 / 桶上涨至 2018 年的 70 美元 / 桶,涨幅达 33%。

其后,在 2019 年 7 月《财富》杂志公布的世界 500 强排行榜中,沙特阿美首次上榜,并一举成为世界上最赚钱的公司,其 2018 年度盈利达到 1110 亿美元,远远领先于第二名苹果公司的 595 亿美元。若以年度营收计算,阿美石油为 3559 亿美元,排名全球第六。

根据沙特方面的乐观估算,阿美石油估值至少为 2 万亿美元。据彭博在 2018 年测算,阿美石油上游资产的石油储备、天然气储备理论估值分别为 2.088 万亿美元、3380 亿美元;下游资产的炼油业务、石化业务理论估值分别为 345 亿美元、391 亿美元。若按照行业标准给予 61.4% 的折扣,该公司上、下游资产估值可达到 1.535 万亿美元。

从沙特阿美 2018 年业绩来看,其总收入超过了最大石油公司——美国的埃克森美孚,净利润也几乎是苹果公司当年净利润的两倍。

" 三桶油 " 来看,2018 年,中国石油营业收入为 23535.88 亿元,净利润为 525.85 亿元;中国石化营业收入为 28911.79 亿元,净利润为 630.89 亿元;中国海洋石油营业收入为 2191.03 亿元,净利润为 526.88 亿元。

与中国 " 三桶油 " 相比,沙特阿美 2018 年总收入约为 " 三桶油 " 的一半左右,净利润则为 " 三桶油 " 的近 9 倍。

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