2013 年，当刘强东找到时任京东 CFO 的陈生强，说服他出任新成立的京东金融（后发展成为京东数科）CEO 时，他们或许想不到，这家彼时定位更像一家金融公司的企业，7 年之后会成为估值 2000 亿元的科技独角兽。

9 月 11 日，上交所科创板项目审核动态显示，已受理京东数字科技控股股份有限公司科创板上市申请。随着京东数科招股说明书同步披露，这家公司完整的业务结构浮出水面，公司成立以来，共经历了三次主营业务的调整；而从研发投入、科研人员占比、主营业务状况来看，京东数科的科技 " 纯度 " 极高，是一家名副其实的科技公司。

不同于京东集团深耕 C 端市场，京东数科是一家主要聚焦 toB 业务。随着 " 新基建 " 拉动的产业互联网建设大潮，京东数科的发展上限不可估量，其增长空间将大于 " 老东家 " 京东集团。

经历三个发展阶段

主动走出 " 舒适区 "，培育新增长极

从京东数科的业务构成来看，它几乎就是一家专攻产业互联网的 " 京东系 " 公司。

诞生七年，京东数科历经三个发展阶段：2013 年 -2015 年的数字金融模式；2015-2018 年的金融科技模式；2018 年的数字科技模式，也是那一年，京东金融更名为京东数科。

根据京东数科招股书所披露数据，京东数科的主营业务分别为面向商户与企业数字化解决方案、金融机构数字化解决方案、政府及其他新兴产业数字化解决方案三大类。在 2017 年的时候，这三大业务的比例分别为 80.52%、17.05% 和 0.81%；而到了 2020 年上半年，这三大业务的比例已经变为 52.37%、41.48% 和 5.57%。

三年时间，面向商户与企业数字化解决方案降幅近 30%。该部分业务大部分是信用消费产品，包括大众熟知的 " 京东白条 "。作为京东金融成立之时的绝对主力业务，它曾为公司带来高速的营收增长，但随着宏观环境风向的变化，京东数科及时地做出业务调整，有意加强其他两项业务的投入，这在很大程度上影响了公司的营收增长，而如今看来，这样的业务调整不失为高瞻远瞩。

受制于政策和监管周期，2018 年开始，消费金融开始进入下行期，行业的各方参与者，均能感受到不同以往的压力，这种状况一直持续至今。

也就在 2018 年底，" 京东金融 " 品牌正式升级为 " 京东数字科技 "，主动压缩科技含量较低的信用消费产品。受此影响，从 2017 年至 2019 年，公司总营收分别为 90.7 亿元、136.2 亿元、182 亿元，对应 2018 年至 2019 年的收入增速分别为 50.3%、33.69%，收入增速呈现放缓趋势。

而从招股书披露的财务数据来看，在商户及企业数字化解决方案的营收增速放缓的同时，其他两项解决方案营收均在高速增长：来自金融机构数字化解决方案的营收在过去三年间的年复合增长率达到 100.51%，来自政府及其他产业数字化解决方案的营收在过去三年间的收入年复合增长率达到了 239.05%。

主动走出 " 舒适区 " 的京东数科，实现了 " 轻装上阵 "，彻底转向成一家科技企业，尽管总营收放缓，归属母公司的净利润却从 2018 年的 2.77 亿元，大幅提升到 2019 年的 13.8 亿元，这符合外界对于科技公司高利润水平的想象。

面向金融机构数字化解决方案业务可以看做是金融行业的产业互联网，通过大数据风控、区块链解决方案等为金融机构提质增效；政府及其他新兴产业数字化解决方案其实就是智慧城市业务，随着全国城市的 " 数字 " 进化加速，该项业务的市场空间才刚刚打开。

科技 " 纯度 " 极高

科研费用占比高，注重底层技术研发

科技企业拥有更大的想象空间，往往能获得更高的估值。但科研往往见效慢，枯燥且投入巨大，这使得国内许多公司专长于创造 " 概念 "。京东数科诞生以来就极其低调，媒体曝光不多。招股书数据显示，京东数科研发及专业人员占比近 70%，2019 年和 2020 年上半年，公司用于技术研发投入占比分别达到 14.1% 和 15.67%。一个可供参照的数据是，2019 年蚂蚁科技的研发投入占比为 8.8%，64% 是技术研发人员。

并不是所有的创新都能够在短期内实现大规模的市场化，京东数科的创新更集中于底层技术上，这使得公司成果没有像许多 " 黑科技 " 那样让人印象深刻，但不少都是国家级科研项目：2019 年，公司牵头承担科技部国家重点研发计划项目 " 国家中心城市数据管控与知识萃取技术和系统应用 "，并陆续参与科技部国家重点研发计划项目 " 国家新区数字孪生系统与融合网络计算体系建设 "、工信部公共服务平台建设项目 " 面向人工智能创新应用先导区的应用场景公共服务平台建设 "、国家自然科学基金委国家自然科学基金国际合作项目 " 大数据驱动的智慧城市服务运营管理——基于系统耦合的视角 " 等。

京东数科就像一个埋头钻研不擅交际的理工男，作为一家面向行业的科技公司，可以说其 " 江湖地位 " 都是靠过硬的技术水平支撑起来的。当中国的数字科技产业从 " 流量红利时代 " 迈向 " 技术红利时代 "，任何一家引领全球科技尖端技术的科技企业，也必定是尖端人才的汇集之地。

目前京东数科的员工中 90 后占到一半，为了给予年轻人更大的成长空间，2019 年京东数科专为核心的年轻人才成立了青藤计划人才池，为年轻人提供了专门的培养和交流机会。同一年，京东数科还成立了技术人才委员会，专注技术人才的发展和技术文化的打造。在各种人才发展和培养机制下，京东数科内部人才上升通道被快速打开，数据显示，2019 年全年京东数科所有 85 后的总监其中 91% 都是内部晋升上来的，90 后的经理层中 73% 是内部晋升的。

那些实现厚积薄发的企业，几乎都在科研上有着不遗余力的投入。随着新基建成为拉动经济增长的主要力量，聚焦于产业互联网的京东数科无疑站在风口之上。

不过，一切最终还是需要经过资本市场的检验。

深圳晚报记者 王新根