老石谈芯 10-26
英特尔这个季度,到底哪里出了问题?
index_new5.html
../../../zaker_core/zaker_tpl_static/wap/tpl_keji1.html

 

10 月 22 日美股收盘之后,英特尔发布了 2020 年第三季度的财报。随即在盘后交易中,英特尔股价大跌,预示了市场对这份财报的不满情绪。果然,第二天股市开市之后,英特尔暴跌超过 10%。这也是继二季度财报暴跌 16% 之后,英特尔今年在资本市场上挨的又一记重锤。

今天这篇文章,我们就来看一下英特尔这个季度,到底哪里(又双叒)出了问题。

英特尔三季度财报概览

整体来看,英特尔在第三财季的营收为 183.33 亿美元,去年同期为 191.9 亿美元,同比下降 4.5%,环比下降 7.1%,高于分析师预期的 182.4 亿美元。

毛利率为 53.1%,同比下降 5.7%,也低于分析师预期的 57%。净利润 42.76 亿美元,去年同期为 59.9 亿美元,同比下降 28.6%。

EPS(每股收益)1.02 美元,去年同期为 1.35 美元,同比下降 25%,低于分析师预期的 1.11 美元。

可以看到,英特尔第三财季的各项财务指标都有不同程度的下滑,尽管营收高于分析师预期,但是毛利率和 EPS 低于预期。

在 183 亿美元的总营收里,有 98 亿来自 PC 相关的业务,剩下的 85 亿来自数据中心相关的业务。其中,PC 相关的业务增长了 1%,而数据中心相关的业务同比下降了 10%。这也是英特尔股价在周五暴跌的主要原因

泛数据中心业务的业绩表现

英特尔所谓的 "Data-centric" 业务,我通常称为 " 泛数据中心业务 ",它也是我重点关注的业务领域。英特尔的泛数据中心业务主要包含以下几个部门:

数据中心事业部 DCG(Data Center Group)

物联网事业部 IOTG(IOT Group)

存储器事业部 NSG(Non-Volatile Memory Solutions Group)

可编程逻辑事业部 PSG(Programmable Solutions Group),也就是英特尔的 FPGA 部门。

在第三财季,泛数据中心业务的增速遭遇了 10% 的下滑,这也直接造成了英特尔股价的暴跌。而上面的四个主要业务部门,无一例外的全部同比下降了 7% 到 33% 不等。

数据中心事业部 DCG

在本财季,数据中心事业部 DCG 的营收为 59 亿美元,和去年同期的 64 亿美元相比下降了 7%,见下图。经营利润率从 49% 下降到 32%,创历史最低值。

再来看细分市场的情况:事实上,云计算和通信业务都取得了增长,分别增长了 15% 和 4%。但是,企业和政府业务下降了 47%。对此,英特尔解释是因为疫情的影响,导致这部分需求严重放缓。

要知道,在上个季度,数据中心事业部的这三个业务领域的增长非常不错。云计算增长了 47%,通信增长了 44%,企业和政府业务增长了 34%。当然,上个季度的这些增长可能来自于过去的业务的延续,但两个季度之间,业绩从增长 34%,到下降 47%,这样巨大的变化的确也让投资者担心这部分业务的稳定性。

除了数据中心之外,其他三个主要部门的表现也都不尽如人意。接下来我们具体看一下。

物联网部门 IOTG

物联网部门 IOTG,营收同比下降 33%,运营收入同比下降 80%,见下图。去年 IOTG 的增长非常好,但自今年以来,IOTG 每个季度都呈现同比下降的趋势。这很大程度上是由于疫情的影响,导致很多物联网的应用遭遇重创,包括零售、交通等领域。当然,在财报里也明确指明,美国商务部的所谓实体清单,也对这部分业务造成了很大影响

值得注意的是,IOTG 里的 Mobileye 业务,仍然保持了增长的态势,环比增长了 60%,同比增长 2%。这可以算是这份财报里为数不多的好消息之一。

不久前,Mobileye 还宣布和吉利汽车达成了长期协议,将在高级辅助驾驶领域进行深入合作。吉利的领克 ZERO Concept 将搭载 Mobileye 的 SuperVision 自动驾驶系统。

存储器事业部 NSG

存储器事业部 NSG,本季度营收同比下降 11%,运营收入虽然只有 2900 万美元,但是连续两季度保持盈利,见下图。要知道,在今年二季度之前,英特尔的存储业务已经连续六个季度亏损

关于存储业务的一个大新闻,就是在财报发布仅仅三天之前,英特尔宣布将这部分业务以 90 亿美元卖给韩国的 SK 海力士。这个交易主要涉及的是英特尔的 NAND 业务,包括 NAND SSD、NAND 晶圆业务,以及英特尔在大连的 NAND 工厂,但是并不包含 Optane 存储器业务。

从市场的角度,各方对这笔交易其实都持积极态度。消息传出后,包括英特尔、美光和西数的股价都有不同程度的上涨。

对于英特尔来说,内存业务其实有着很强的历史意义。正是由于存储器业务,让英特尔赚了第一桶金,由此开启了长达几十年的芯片第一巨头之旅。然而时过境迁,目前 NAND 闪存已经成了英特尔的非核心业务,此时剥离这部分业务,能够减轻运营压力,也能让公司专注于核心业务领域。可以说是又一个爷青结。

值得关注的是,Optane,也称为傲腾的这部分保留业务,其实亏损非常严重。根据 SK 海力士收购文件显示,NAND 业务经营利润 6 亿美元,占英特尔存储业务的 234%;营收占存储业务的 93%。然而,笔者认为之所以保留这部分业务,主要是基于公司战略的考虑,特别是 Optane 在数据中心的使用和推广,这符合英特尔战略转型的大方向。

可编程方案事业部 PSG

最后来看一下英特尔的 FPGA 业务。本季度,FPGA 部门 PSG 的营收同比下降 19%,运营收入同比下降了 57%。

这个糟糕表现的主要原因,是通信和嵌入式业务表现不佳。同时英特尔提到,FPGA 在云计算领域的业务仍然增长强劲。这种两弱一强的趋势和上个季度相同,也从一个侧面说明了,英特尔 FPGA 的主要发力领域也是在数据中心领域,而另外两个领域的份额正在逐渐被其他竞争对手蚕食。当然,这两个领域的疲软,也有一定程度上是由于疫情和美国商务部实体清单的影响。

相比之下,赛灵思 10 月 21 日发布的最新财报显示,赛灵思整体营收同比下降 8%,运营收入上涨 1%,均好于英特尔 PSG。此外,赛灵思的通信部门同比下降 36%,数据中心部门增长 30%。

PC 部门的业绩表现

本季度,英特尔的 PC 部门 CCG 营收增长了 1%,这主要受到疫情期间笔记本业务增长的推动。和去年同期相比,笔记本业务的营收增长了 16%,达到 98.47 亿美元,并创下销售记录,而桌面级业务下降了 16%。然而,CCG 的运营收入下降了 17%,主要源自 10 纳米工艺的持续投入。

关于英特尔 PC 部门的最大新闻,就是前一段时间发布的第 11 代酷睿 CPU,代号为 Tiger Lake,以及名为 Xe 的 GPU 系列。关于这个发布,网上的评论呈现了两极分化的状态。一方面,包括油管著名 Up 主 Dave Lee 在内的很多 KOL,都对测试机的性能赞赏有加,表示性能提升出乎自己意料,特别是 Xe GPU。

油管 300 万粉丝 Up 主 Dave Lee,和 TigerLake 测试机

另一方面,国内 Up 主中正评测发布视频狠批 11 代低压 CPU 性能低劣,该视频目前在 b 站已有超过 31 万次播放。但英特尔目前并未对类似负面评价做出回应。

值得注意的是,在工艺制程领域,英特尔仍然在不断加码。10 月份,英特尔继续在其位于亚利桑那州的芯片工厂投资 70 亿美元,用来扩张 10 纳米工艺的产能。英特尔表示,10 纳米工厂已经全速运转,产能预期比年初提升 30%。

然而就在上个季度,英特尔宣布 7 纳米工艺遇到问题,并至少会比原定计划延期 6 个月。尽管上个季度的财报非常漂亮,但这个消息也直接导致了英特尔股价当天暴跌 16%。

Q4 业绩展望

根据英特尔自己的预计,第四季度的业绩会继续下行。特别是泛数据中心业务,预计下跌 25%。

近年来,泛数据中心业务一直是英特尔最主要的增长引擎。英特尔一直都表示,要从一个以个人计算机为主的企业,转型成为以数据为中心、并围绕其发展全栈式解决方案的公司。我们也看到,英特尔泛数据中心业务的体量,也逐渐追赶上了 PC 业务,同时每年都能取得两位数的增长。

如今,不仅半导体工艺受到严重挫折,泛数据中心业务的增长也开始放缓,这无疑给英特尔的发展前景蒙上了一层厚厚的阴影,对于投资者的信心也是极大的考验。

逆水行舟,不进则退。相比之下,老对手 AMD 的发展则是一往无前,股价和市值一路飙升,和英特尔形成了鲜明对比。本月 27 日,AMD 将发布财报,我们也会对此密切关注。

相关标签

英特尔
相关文章
评论
没有更多评论了
取消

登录后才可以发布评论哦

打开小程序可以发布评论哦

12 我来说两句…
打开 ZAKER 参与讨论