未来汽车日报 2021-12-05
「蔚小理」谁先告别亏钱卖车?
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毛利率碾压传统车企。

头图来源 | 车企官网

作者 | 丁唯一

编辑 | 李欢欢

新造车运动进入 2.0 阶段,亏损仍在继续。

近日," 蔚小理 " 发布了 2021 年第三季度财报,尽管三家车企的营收都实现了三位数的大幅增长,却仍难逃亏损的命运。

从交付量来看,昔日的冠军蔚来在今年第三季度败下阵来,被小鹏和理想反超,甚至不敌尚在爬坡阶段的大众 ID. 家族。不过,卖得多,亏得也多。在第三季度交付新车最多的小鹏亏损面进一步扩大,相较而言,蔚来和理想的亏损均同比收窄。

谁会率先实现盈利,成为新造车领域最大猜想。

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毛利率超传统车企

去年三季度,蔚小理齐刷刷跨过毛利率转正的门槛,告别 " 危险期 "。今年,三兄弟的毛利率继续向好,甚至超过了一众传统车企。

从理想 ONE 交付以来,理想汽车的毛利率在头部新势力中一向最高。这得益于理想采用的增程式技术方案。这种技术路线具有成本优势,其电力驱动系统只需耗费 40 度电量,仅为纯电动汽车的一半,增程器部分,理想则借助了传统汽车的成熟供应链。

今年第三季度,理想的毛利率再一次攀升,达到了 21.1%,甚至超过了全球最会赚钱的车企丰田(2020 年毛利率 18%)。

关于毛利率上涨,理想汽车首席财务官李铁在三季度财报电话会中解释道,这是由于三季度内,2021 款理想 ONE 的交付量增加,理想的平均售价增高所致。2021 款理想 ONE 于今年 5 月正式推出,相较于老款车型,售价高出一万元。

同样得益于产品结构的优化,小鹏的毛利率也有所上涨。第三季度,售价更高的小鹏 P7 的销量占据小鹏总销量的 76.9%,直接拉动了毛利率增长。报告期内,小鹏汽车的毛利率达到了 14.4%,去年同期,这个数字仅为 4.6%。不过,尽管增幅最大,小鹏的毛利率在蔚小理当中仍然垫底。

为了提升毛利率,小鹏将进一步优化现有的产品线。目前,销量支柱小鹏 P7 与友商定位中高端的车型相比,仍存在不小的价格差。前不久在广州车展,小鹏发布了旗舰车型小鹏 G9,这款车上市后或许将进一步提升小鹏的毛利率。

蔚来汽车在第三季度实现了 18% 的毛利率,但相比上一季度 20.3% 的成绩,蔚来的毛利率出现了下滑。不同于小鹏和理想,蔚来今年并没有推出新车,因此其产品结构没有变化。并且,用户购车金融补贴增加也导致汽车销售收入扣减。此外,蔚来在第二季度财报电话会中曾经透露,由于明年 NT2.0 平台将上线,今年开始对 NT1.0 平台采取加速折旧的谨慎会计处理,毛利率将短暂承压。等到明年一季度或二季度NT2.0 平台车型上市蔚来的毛利率有望实现回升。

来源:未来汽车日报

毛利率逐年提升,离不开日渐上涨的交付量带来的规模效应。

2021 年,新造车阵营捷报频传,蔚小理纷纷跨越了月销万辆的里程碑。第三季度,三家车企的交付量都实现了三位数以上的同比增长,不过排位却发生了微妙的变化。

7-9 月,小鹏一跃成为新势力销冠,实现了 2.56 万辆的季度销量,同比上涨 197%。理想排名第二,在报告期内交付了 2.51 万辆新车,同比上涨 191.8%。蔚来的增幅最小,同期交付量同比增长 100% 达到 2.44 万辆。

蔚来虽然是首家季度销量突破 2 万辆的新势力,却一直没能实现向下一个数量级的跨越。9 月,蔚来工厂改造生产线,导致 10 月交付量仅为 2526 辆,四季度的销售目标为 2.35 万 -2.55 万辆,交付规模仍是 2 万辆的量级。

第四季度,小鹏为自己设立了 3.45 万 -3.65 万辆的交付目标,理想对四季度的预期也达到了 3 万 -3.2 万辆。如果这两家均能完成销售任务,蔚小理的交付规模将拉开一些距离。

来源:未来汽车日报

尽管蔚小理的交付量正在稳步攀升,但与特斯拉仍然存在不小的差距。今年前三季度,蔚来共交付了 6.62 万辆新车,小鹏、理想交付量分别为 5.62 万辆、5.51 万辆。三家交付量之和仍敌不过特斯拉。

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营收大幅增长,仍难逃亏钱卖车

随着交付量攀升,蔚小理的营收也在第三季度实现了三位数的大幅增长。

具体来看,蔚来在第三季度实现了 98.1 亿元的营收,同比增长 116.6%,同期,理想营收为 77.8 亿元,同比大增 209.7%,小鹏总收入为 57.2 亿元,同比增长 187.4%。

在三季度,蔚小理的交付量几乎持平,导致营收差异的因素主要是单车售价。官方资料显示,蔚来的平均售价为 43 万元,2021 款理想 ONE 的售价为 33.8 万元,而小鹏的平均售价约为 21.2 万元。

来源:未来汽车日报

不过,营收虽大涨,却没能填补蔚小理亏损的窟窿。

在三季度内,蔚来和理想的亏损都同比收窄。蔚来三季度净亏损 8.35 亿元,同比收窄 20.2%,理想净亏损为 2150 万元,同比收窄 79.9%。同期,小鹏的亏损仍在扩大,达到 15.9 亿元,同比增长了 33.6%。

入不敷出,是因为现阶段新势力仍然有诸多支出项目。

三季度,蔚来费用支出项达到 30.1 亿元,其中销售及管理费用为 18.2 亿元,研发费用为 11.9 亿元。小鹏旗鼓相当,三季度费用支出超过了 28 亿元,其中销售与市场费用为 15.38 亿元,研发支出为 12.64 亿元。理想的两项支出分别为 10.2 亿元和 8.9 亿元。

来源:未来汽车日报

三兄弟的市场及管理费用都超过了研发支出。对此,蔚来在财报中解释称,销售及管理费用主要是由于销售服务职能人员成本增加,以及销售及服务网络扩张相关的成本增加。除此之外,蔚来也为用户运营付出了更多的成本。

例如为了激励老用户推荐亲友购车,蔚来给予促成购车的老车主 1.2 万积分奖励,积分可用于 NIO Life 购物、升级电池等,相当于 1200 元。对比来看,理想只赠送 6000 积分,小鹏赠送 8000 积分。并且,随着蔚来车主数量增多,蔚来维护用户的成本也不断攀升。

小鹏的特有费用支出在于销售渠道。小鹏采取的是 " 品牌直营店+特许经营店 " 销售模式,截至 9 月底,小鹏的经销商网络中,特许经营店占比 36.5%。业内人士认为,由于销量攀升,特许经营店的销售佣金也将增加,或拖累小鹏的净利润数据

蔚小理能成功圈粉,很大一部分原因在于这三家车企的智能化优势。自然,研发也成为一大支出项目。

其中,小鹏对研发领域的投入比例最高,第三季度,其研发费用占总营收 22.13%,这个数字在蔚来和理想的财报中分别为 12.13% 和 11.4%。

小鹏在财报中解释称,研发费用的增加首先是由于研发人员规模扩大,导致薪酬总额增加;其次是新车型小鹏 P5 和小鹏 G9、以及相关软件技术的开发。

蔚来创始人李斌在财报电话会中也透露,今年蔚来的研发人员数量增加了一倍," 但研发费用反映在财务报表上需要一些时间 "。四季度蔚来的研发费用会出现较快速的增长,这与新产品的开发节奏有关。

理想汽车 CEO 李想在财报电话会中表示,要保持一个健康的毛利率保证有资金用于技术开发,费用比例约为 10%。

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谁会最先盈利?

交付量、营收和毛利率都开始向好之后,关于新势力的质疑声有所消散。大家开始好奇一个新的问题:蔚小理谁将率先盈利?

上一个被盈利问题困扰的新造车选手是特斯拉。在这家企业成立的 18 年时间里,一直处于亏损状态,即使在 2020 年 Q1 之后特斯拉开始盈利,但大部分收入来源是售卖碳积分。直到今年二季度,特斯拉才开始真正靠卖电动车来赚钱。

帮助特斯拉实现盈利的,是规模效应。从特斯拉首个靠电动车业务实现盈利的 2021 年二季度来看,特斯拉在全球交付了 20.1 万辆新车,同比大增 121.4%,环比增长 8.9%。2021 年初上市的 Model Y,在上市 10 个月就以单月 3.3 万辆的销量成绩打破了哈弗 H6" 百月冠军 " 的神话。

对于现阶段的蔚小理来说," 影响其实现盈利的主要原因是销量规模不足," 经济学家宋清辉曾表示。

国信证券的一份研报曾经预测,三家车企要想实现盈利,蔚来的年销量规模要达到 18 万辆,小鹏要达到 12 万辆,理想要达到 6 万辆。

从今年已经公布的销量数据来看,今年 1-10 月,蔚来累计交付 70062 辆新车、小鹏的累计交付量为 66542 辆、理想汽车总交付量则为 62919 辆。

目前,理想汽车的销量已经超过 6 万辆,结合其四季度销量预期,其全年销量有望超过 8.5 万辆,或将率先实现盈利。蔚来和小鹏的全年预计销量将约为 8.9 万辆和 9.1 万辆。

在扩张规模的道路上,蔚小理也在加速产品布局。

按照规划,蔚来将于明年一季度开始交付其首款轿车蔚来 ET7,这款新车基于 NT 2.0 平台打造,基于该平台的另两款新车也在按计划推进开发工作,预计明年下半年开始交付。蔚来也为 NT 2.0 平台设立了宏伟的年产能目标—— 30 万辆。

来源:蔚来官方

此外,小鹏在今年 10 月正式交付小鹏 P5 之后,紧接着 11 月又发布了全新 SUV 车型小鹏 G9,填补了其在中大型纯电 SUV 领域的空白,外界猜测这款车型的价格在 30 万元以上。

理想也发布了近两年的产品规划,将在 2022 年推出全新 "X" 平台,同时将发布一款新的全尺寸豪华智能增程式电动 SUV —— X01。此外,2023 年理想将开始布局纯电动车型,新车将基于 Whale 和 Shark 平台研发。新车型还将使用理想的 4C 电池包,电池快充 10 分钟,可续航 400 公里。

一场新的内卷即将开始。

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