Tech星球 06-29
投资人跌下神坛:半年0出手,转行送外卖
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| 王琳 翟元元 习睿

失业两个月后,翟远终于决定和 17 万本科生、6 万研究生一样,成为外卖骑手。

他此前供职于一家腰部投资机构,主要看互联网赛道。两个月前,他所在的小组 " 全军覆没 "。公司还算厚道,给了他们 "N+1" 的补偿。

他没有给自己放个假喘口气,而是马不停蹄踏开始找工作。" 连大厂都缩减了 HC(人员编制),投资机构肯定没有大厂有钱,养不了闲人 ",翟远这样解释自己如此着急找工作。

投资人天生对风险警觉,但翟远没有预想到会这么困难——几乎所有还在招人的投资机构他都投递了简历,但未收到回复;他想着要不去大厂做商业分析师吧,可是大厂也没有 " 坑 ";要不回老家考公务员吧,但一想到公务员的收入,他还是放弃了。

" 除了做投资,我什么都不会。" 他失望地告诉 Tech 星球。

投资人曾经是个羡煞众人的行业。刚刚入行的 90 后、95 后们还未脱去脸上的稚嫩,嘴里却谈着几个亿的项目。与之形成鲜明对比的是,大部分刚刚入行的投资人和普通打工人一样,入行底薪在 12000-15000 之间徘徊,住在出租屋,吃着黄焖鸡米饭,如果投不到项目,可能随时被 Pass。

TikTok 首席执行官周受资的经历,简直是所有投资经理梦幻的职业路径。在 DST 投中了小米,随后去小米任 CFO,再后来跳去 TikTok。

只是现在,互联网 " 低垂的果实 " 几乎被摘完了,曾火得一塌糊涂的消费行业正在降温,越来越多投资人发现,想要复刻周受资的神话已经不太现实。

好项目少了,LP(有限合伙人投资者)的钱包瘪了,一个月投四五个项目的时代已经一去不复返了。大部分投资经理现在面对的现实是,1 年也完不成 1 个项目。

投资人居然也失业了

从互联网公司刮起的裁员风,已经席卷至创投圈。

数日前,95 后消费领域投资人向杉从某投资机构离职,这是一次非主动选择的离职。公司自上而下下达裁员名额,三十几人的投资团队,需要缩减 7-8 人,他所在的并购组直接被淘汰出局。

直属领导也担心他们失业,所以给几人提供了备选方案,比如可以去他们投资并购的公司做投后工作。但条件是,薪资待遇减少三分之二,并且需要从北京搬至投后公司所在的二线城市。

接受变相裁员的苛刻条件," 苟着 ",还是直接裸辞,向杉纠结了近半个月。这期间,他每天打电话给自己不同的朋友,朋友都劝他,大环境不好,先保住工作要紧。

半个月时间内,向杉还是每天到公司上班,跟原来的同事还在一个办公室,但他已经没有了讨论项目的权利。挫败感与落差前所未有,终于没能说服自己学会妥协,挣扎了半个月后,向杉最后毅然决定离职。

人通常会格外珍视自己第一份工作,即使离职,也曾幻想过无数次充满仪式感的离职场景,跟每个同事告别。但离职来得迅速且猛烈,向杉没来得及跟任何人打招呼。

不止向杉。洪浩所在的小组在去年刚刚经历了无差别裁员," 我们部分投资总监以下人员全部裁掉 "。洪浩供职于一家信托基金,而他所在的组主要看一级市场:互联网 + 科技领域。

公司管理的资金规模非常庞大,以至于洪浩约别的投资经理来交流业务,对方总是得出 " 你们一定是土豪公司 " 的结论。

投资经理们几乎从来没有想到,有一天自己会被裁掉。投资机构不像大厂,养着 10 万甚至更多人,他们更像是一个 " 高精尖 " 团队,极少的人赚来足够多的钱。裁员,在投资行业从来都是很少见的。

这让天生对风险敏锐的投资经理们意识到,情况可能不妙。于是,失业之后,向杉和洪浩便开始马不停蹄得每天投递简历、跟猎头沟通,已形成肌肉记忆。

半个月时间,向杉差不多聊了二十几个猎头,猎头给的反馈是,消费领域投资岗位几乎没有 " 坑 "。转赛道的话,消费投资人转科技又极其困难,后者具有一定技术门槛。

洪浩的情况也并不是很乐观。做投资经理这些年,他的成绩不差,每年保证至少一个项目,但他的简历几乎投遍了所有的和自己相关的机构,可是大部分都不招人。

洪浩和向杉意识到:最好的时机或许真的过去了。

滚烫的十年:一周见十几个创业者,一月投三四个项目

过去十年,是中国互联网蓬勃发展的十年,也是中国投资行业蒸蒸日上的十年。

阿里巴巴、腾讯、百度这样的初代超级互联网公司的股东名单以海外机构为主,本土机构并不多,而字节跳动、快手、滴滴、拼多多、小米等公司的股东名单,都有至少一家本土一线基金。

2014 年之后,VC/PE 机构猛增。

根据 CVSource 投中数据终端统计,2015 年 1-11 月共披露 796 支基金开始募集或成立,总目标募集规模达到 1626.06 亿美元,目标募集规模达到了近几年来的峰值;2015 年 1-11 月共披露出 1055 支基金募集完成,披露的募集完成基金的金额规模为 472.95 亿美元。2015 年 1-11 月国内创投市场共披露 2506 起案例。2013 年,这一数字还是 1335 起。

市场似乎有用不完的热钱。一位中小机构投资人募集一期规模 2 亿元人民币的基金,最多只需要一个半月。

人才永远顺着钱的方向流动。一种在行业流传的说法是,2017 年中国一级市场投资人就已达到了 20 万。一位机构合伙人用 " 疯狂扫货 " 来形容当时的情景,夸张的时候,一个月就能投三四个项目。

这种火热持续到 2020 年。只不过从当初的互联网投资热,转移到了消费领域。

某投资机构的投资人宋清告诉 Tech 星球,2020 年,项目集中爆发时,他一周需要约见十几个创业者。每天从早忙到晚,除了跟项目的人聊,还要做内部汇报,以及跟同行、FA(财务顾问)之间交流。

在外界看来,投资人代表着行业认知天花板,他们能提前预判未来 3-5 年甚至十年的发展趋势。手握重金,掌管着一家家创业公司的生杀大权。他们个人财富积累速度也很快,不仅领着高于同龄人的薪资,每年底还可凭借出手的投资项目拿到丰厚的分红(投成奖 + 跟投奖)。

更重要的是,项目退出之后,投资机构会把收益的一部分给到执行团队,就是 Carry。

撞上时代红利的投资人们个人财富疯狂积累。慧眼识珠,便可通过一个投资标的创造数以亿级的财富。有消息称,投资快手的投资人,光是 Carry 就拿到了 1 个亿。投资圈的共识是,VC 想赚钱,挣的就是 Carry。

投资人个人财富积累,与投到好案子的比率呈强绑定关系。大部分投资经理一般只需要一年投成一个项目足以。去年宋清投了 2 个项目,他所在的机构年终奖的上限是 12 个月工资,宋清拿到了 7-8 个月年终奖。

翟远告诉 Tech 星球,投资经理的收入由底薪和投成奖构成,底薪基本可以满足日常支出,投成奖才是大头。如果一个项目,他是主要负责人,就可以拿到一半甚至 70% 的奖金,大约 10 万元左右。这意味着如果一个月投成四个项目,每个奖金 10 万元的话,投成奖就有 40 万,回报不可谓不丰富。这还不算 Carry。

对于投资人个人财富积累而言,宋清认为财务回报最高的时间段在 2020 年 -2021 年,那时候的案源和项目质量也是最好的,一个项目融资两三轮,投资人凭借一个项目就有很高收入。

投资逻辑变了,半年投不中一个项目

过去十年,中国本土的投资市场遵循着一个共同的逻辑:只要疯狂增长,挤进第一梯队,便有源源不断的融资来续命,扩张是他们最先考虑的事情,而不是利润。

但现在,投资逻辑发生了变化。去年下半年开始投资人就开始提," 要维持公司自造血能力 ",即向被投公司要盈利。对于公司赢利性要求变高,对于赛道更谨慎。

过去,投资人认为,只有百亿以上规模市场的品类才有机会生长出大公司。但现在大家的思考是,品类大意味着竞争也会激烈," 必须拥有足够强的逻辑才能支撑是否出手 "。当然,这其中更重要的要求是利润。

身为一线投资经理的宋清明显感觉到,工作变清闲了。现在他每周只需要见四五个创业者,工作量直接减半。

但他不敢让自己慢下来。占中国创投行业半壁江山的某头部机构裁撤消费组、优化 TMT 的消息,让每一个一线投资经理都感到害怕。

上海疫情期间,宋清被迫居家办公,他每天都很焦虑。没有办法出差,访谈调研,但还需要找到新项目稳住老板情绪。创投圈同行大方向转到了元宇宙、Web3。他们机构虽然对外宣称,坚定的看好消费赛道,老板也给他们几个看消费赛道的投资人吃过定心丸,说不会裁员、不会撤掉消费组,坚定不移看消费。但大家内心并非没有动摇。

曾经大火的互联网和消费赛道如今正面临的现实是:推不动案子,也找不到好案子。

今年已经过半,宋清至今没有出手过任何项目。现在他对年终奖已经没有预期,觉得整个机构能够投 1-2 个项目就不错了。一位专注自动驾驶方向的投资人告诉 Tech 星球,现在他基本就靠着每月的底薪度日。

市场已经冷了下来。上海市创业投资引导基金在 5 月底公布了一组数据,在其投资的 GP 中,47% 的机构募资进度符合预期,53% 的机构在募资进度上受到疫情不同程度的影响,或多或少降低了目标募资金额。

募资变得极其艰难。一位机构合伙人告诉 Tech 星球,VC 很早跟 LP 沟通,很多属于双方签完了协议,但并未打款。这时候就很容易出现分叉口,整个行情不行了,不少 LP 撕毁协议不再打款。

一位投资人称,不少美元投资机构,被 LP 撤资,相当于直接没有子弹,情况非常惨。LP 愿意遵守协议打钱,机构这边也几乎没有项目可以出手。

一位二线机构合伙人表示,现在机构投项目不像去年手松,去年可投可不投的项目还会看一看,今年就干脆不看了。机构理性了,项目也理性了。

项目少了,奖金少了,投资经理们也开始消费降级。翟远告诉 Tech 星球,以前都去星巴克点大杯,后来是雀巢的罐装咖啡,再后来是速溶咖啡。以前买阿迪、耐克的袜子,现在拼多多 9.9 包邮,以前短裤都要买 CK,现在早就不追求品牌了。

所有的一切释放出一个信号:没有那么多项目,没有那么多钱,投资机构也不再需要那么多投资人了。

一位二线机构合伙人告诉 Tech 星球,今年我们没有招聘,可能其他公司也是这个样子,因为疫情影响确实太大了,现在募资难度非常大,所以几乎都没有钱,怎么去招聘呢?

VC 投资人出路在何方:转 FA、自己下场创业?

不少投资人和投资机构开始寻找出路。

一些投资人在视频号成为了知识博主。他们主要为创业者提供企业管理咨询和辅导,费用在 2 万 / 年 -10 万 / 年不等。

刘敏曾经是一家小型投资机构的合伙人,但现在她的职务更确切地说,是一家跨境电商公司的合伙人,她看好东南亚市场。理由是,既然投不到好项目,看到合适的不如自己下场创业。

刘敏偶尔会看一些项目,她做 FA。" 现在除了头部大基金有钱,像我们很难募到钱,还是稳一点,先活着比较好。"

但 FA 并不是一件容易的工作。

根据 CVSource 投中数据,2022 年一季度中国 VC/PE 市场投资交易均值断崖式下跌,仅为 2731.73 万美元,环比下降 25%,同比下降 22%。2022 年 5 月,投资案例数量 393 起,投资规模 63.03 亿美元,在年后国内疫情反复影响下,投资市场持续下沉,在本期投资规模降至冰点,仅不足百亿美元。

VC 不出手投资,FA 自然也拿不到分成。

一位此前消费行业的 FA,从去年开始就在陆续减少 FA 方向的工作,他的大部分时间参与一个和消费无关的创业项目,偏企业服务方向。

消费投资人转型难度比较大,向杉担心转不了行。论技能,他觉得投资人访谈调研属于比较虚的能力,没有一技之长。" 宇宙的尽头是考公务员 " 成了行业共识,他在想要不要考公务员," 毕竟公务员不会失业。"

离职时,向杉给自己定的找工作时间是半个月,但现在,他觉得此前过于乐观了,决定给自己延长找工作的时间。

投资天生是一个风险游戏,他们是风口的最佳捕手。今年,大部分投资人开始转行,从消费、互联网到科技、元宇宙、Web3。

一位投资人表示,现在投资真的很惨,只有看 Web3 的在扩编。在控制通胀的新一轮周期里,最好就是别乱动。啥领域都有门槛,但搞投资就是要学,但最大的门槛对于投资行业来说就是募资,现在募资真的很难。

但科技、元宇宙、Web3 并没有想象中光鲜。一位 FA 告诉 Tech 星球,去年曾向一知名机构合伙人推荐过元宇宙的项目,但对方的回答是," 项目太多了太乱了,我们暂时不出手了 "。

不出手意味着不会失误,也意味着可以将投资机构日常的开支降到最低,因为投资经理不用每天到处 " 飞 ",做访谈和尽调了。

" 能躺平就躺平吧 ",这是现在大部分投资人内心最真实的心声。

(备注:文中翟远、向杉、宋清、洪浩均为化名。)

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