鳌头财经 09-26
FILA“失速“ 安踏体育加快DTC转型发展
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安踏在财报中将业务细分为三大板块:安踏主品牌、FILA,以及包括迪桑特、可隆等在内的 " 所有其他品牌 "。

记者晓敏     见习生 夏路

出品丨鳌头财经(theSankei) 

" 现金奶牛 "FILA 受危机,安踏体育 ( 2020.HK ) 陷入窘境寻突破。

近日,安踏体育发布 2022 中期业绩公告,上半年,公司实现营收创新高达 259.7 亿元,同比增长 13.8%;净利润 35.9 亿元,同比下滑 6.6%。

鳌头财经发现,在经历过去几年的高速发展后,安踏体育营收 " 主力军 "FILA 品牌收入不佳使其盈利承压,在中国市场的业务或已接近阶段性天花板。

上半年,FILA 斐乐 2022 年上半年收入 107.77 亿,轻微下跌 0.5%;毛利率和经营利润率均下滑了,毛利率下滑 3.7 个百分点至 68.6%。

遭遇瓶颈期的安踏体育在 " 单聚焦、多品牌、全渠道 " 战略下,积极推进 DTC ( 直面消费者模式 ) 转型,今年上半年,DTC 业务占比已达 70%,DTC 拉动安踏品牌收入达 133.6 亿元,增长 26.3%,毛利率上涨 2.3% 达到 55.1%。

业绩陷入瓶颈期  

DTC 转型助力业绩增长

这些年,安踏体育一直在并购 " 买买买 " 的道路上一往无前。目前,安踏在财报中将业务细分为三大板块:安踏主品牌、FILA,以及包括迪桑特、可隆等在内的 " 所有其他品牌 "。

其中,FILA 品牌撑起了安踏体育的半壁江山。2019 年 -2021 年,FILA 品牌收入分别为 147 亿元、174 亿元、218 亿元,增速分别为 73.9%、18.1%、25.1%,占同期安踏总收入的 43.5%、49.1%、44.2%

但今年上半年, FILA 的表现不尽人意, FILA 收入 107.8 亿元,同比下降约 0.5%,占比 41.5%;其毛利率同比下降 3.7% 至 68.6%,经营利润率同比下降 6.5% 至 22.5%。

对此,安踏体育称,由于疫情,高端线 FILA 闭店率最高达到了 30%。与此同时,FILA 在疫情期间还加大了零售折扣,再叠加全球原材料价格上涨,导致产品成本率有所增加。

FILA 的收入下沉拖累安踏体育利润端,今年上半年,公司实现收入虽首超耐克中国夺下中国市场宝座,营收达到 259.7 亿元,同比增长 13.8%;但净利润不增反降为 35.9 亿元,同比下滑 6.6%。使得公司毛利率和经营利润率分别下滑 1.2% 和、3.6%,仅 62.0%、22.3%。

不过,安踏体育旗下日本高端冬季运动品牌迪桑特(Descente)、韩国户外品牌可隆(Kolon Sport)、芬兰体育用品公司亚玛芬(Amer Sports)增长势头强劲。迪桑特同比增长超 30%;可隆同比增长超 35%;亚玛芬同比增长超过 30%。

此外,安踏体育积极推进自建 DTC 管理能力,在去年,这一模式就为安踏主品牌带去 35.6% 的营收,同比增长 485%。今年上半年,DTC 业务占比已达 70%,DTC 拉动安踏品牌收入达 133.6 亿元,增长 26.3%,毛利率上涨 2.3% 达到 55.1%。

截至 2022 年 6 月,安踏体育已经在成都、重庆、广东、上海、武汉、北京、天津等 21 个省或市,采用混合运营模式。在 DTC 模式下,总计约 6,600 家安踏及安踏儿童门店中,约有 52% 由安踏直营。

研发投入连续 5 年低至 3% 以下

安踏体育除了在渠道上发力,营销也下血本。以 " 奥运赞助 + 广告营销 " 持续扩大品牌影响力,让 " 安踏,永不止步 " 传遍大街小巷。

从 1999 年开始,安踏体育豪掷 380 万签下孔令辉和央视体育频道的广告,此后安踏又与奥运深度合作长达 13 年,今年在冬奥会上更是赚足流量,同时还牵手 20 多位体育运动员及当红流量明星代言合作。

2017 年 -2021 年,安踏体育的广告及宣传开支分别为 17.69 亿元、29.16 亿元、35.96 亿元、35.51 亿元、61.17 亿元,累计增长 245.79%。其中,2021 年的费用投入同比增加了 72.26%,创近五年新高。今年上半年,安踏体育广告及宣传开支占收益比率上升 0.9 个百分点至 10.3%。

和大手笔营销相比而言,安踏的研发投入却少得可怜。2017 年 -2021 年,其研发费用分别为 4.84 亿元、6.03 亿元、7.8 亿元、8.88 亿元、11.35 亿元,收入占比 2.90%、2.5%、2.3%、2.5%、2.3%。对标企业耐克、阿迪两大国际运动品牌巨头,每年的研发投入在 5%~10%。

重营销轻研发发展模式也曾翻车,据企查查 APP 显示,2021 年 9 月,安踏(中国)有限公司曾因发布违法广告,被鲁山县市场监督管理局罚款 20 万元。

安踏体育表示,近五年战略,公司计划投入 40 亿元做专业的科技研发,以补上研发能力这一短板,完善其生态链条。Z 时代消费者需求多变,公司在中国晋江设立运动科学实验室,除此之外,公司与清华大学携手联合创立 " 清华大学-安踏(中国)有限公司运动时尚联合研究中心 "。

值得一提的是,安踏体育具有强劲的现金产出能力,上半年公司现金及现金等价物、银行定期存款及已抵押存款 249.32 亿,同比增加 3.51 亿;净现金增加 7.49 亿到 121.57 亿。同时,安踏自由现金流入 41.1 亿元,经营现金流入 49.79 亿,高于同期净利润。

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