本文来源：时代财经 作者：郑仲芹

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A 股市场 2023 年首份年报出炉，"LED 芯片头部企业 " 聚灿光电（300708.SZ）最先 " 交卷 "。

1 月 26 日晚，聚灿光电发布 2023 年年报，报告期内，公司实现营业收入 24.81 亿元，同比增长 22.30%；实现归母净利润 1.21 亿元，同比增长 291.41%；实现扣非归母净利润 1.22 亿元，同比增长 166.31%。

分季度来看，2023 年第四季度，聚灿光电实现归母净利润 0.44 亿元，环比下降约 15%。整体来看，2023 年后三季度归母净利润较第一季度实现扭亏。

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1 月 26 日，聚灿光电相关人士告诉时代财经，业绩变动的主要原因系市场终端需求回暖迹象显现，以背光、高光效、银镜倒装等产品为代表的高端产品产销两旺，销售规模创历史新高，营业收入持续稳定增长，" 与此同时，高端产品售价稳步回升，制造成本明显下降以及生产效率的提升也使得公司盈利能力增强。"

黄金废料贡献近一半营收

公开资料显示，聚灿光电于 2017 年在深交所上市，公司所属行业为半导体光电，其主营产品为高亮度 LED 外延片、芯片，终端广泛应用于照明、背光和直显三大领域。

作为 LED 灯的核心组件，LED 芯片的主要功能在于将电能转化为光能。业内人士表示，我国 LED 芯片从上世纪末开始起步，行业发展呈现出显著周期性特征。" 在经历了长达两年的去库存后，行业景气度呈弱复苏态势，终端需求缓步回升。"

从毛利率的角度来看，报告期内，聚灿光电主营产品 LED 芯片及外延片的毛利率为 18.21%，较 2022 年同比增加了 3.92 个百分点。聚灿光电表示，这是由于产品单位成本下降导致的毛利率上升。

不过，时代财经也发现，近年来，聚灿光电主营业务 "LED 芯片及外延片 " 的营收占比有所下滑，" 其他 " 业务的营收占比则有了显著提升。

历年财报数据显示，2018 年至 2022 年，聚灿光电的主营业务 "LED 芯片及外延片 " 营收占比分别为 82.02%、67.52%、61.71%、60.17%、56.58%，2023 年，公司主营业务营收占比为 50.87%，同比又下降了 5.71 个百分点。

与此同时，聚灿光电 " 其他 " 业务的营收占比则从 2018 年的 17.98%，逐步提升至 2023 年的 49.13%，与主营业务的营收占比仅相差 1.74 个百分点。贡献了近一半的营业收入。

据聚灿光电 2023 年年报，" 其他 " 业务主要为黄金废料回收。

" 公司主营业务产品 LED 芯片生产流程中，需要使用黄金作为导电物料。高纯度颗粒状黄金经使用后，较少部分蒸镀于电路中，大部分与其他生产物料渗杂以附着物形状吸附在加工器件上，形成黄金废料，可以回收，公司参考黄金市场价格将其交付予专业黄金回收公司进行回收。" 聚灿光电年报表示。

台湾清华大学工程物理研究所博士叶国光曾公开回复关于 "LED 芯片生产中黄金的使用 " 相关提问，他表示，" 目前大部分的芯片厂都是使用金电极，但是金的厚度比较不固定，只要焊线没问题，金的厚度都可以调整，但是最后一层一定是金。一般做的晶片数量越多，黄金使用量越大，如果黄金回收算入收入，金额自然就大了，因为蒸镀工艺金属只有 5% 用在晶片上，其他部分都是废料，现在回收率已经接近 90% 了，所以是一笔很大的收入。"

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此外，在利润方面，聚灿光电还在年报中披露道，报告期内，公司计入当期损益的政府补助超过当期利润总额绝对值的 30%，从长期来看，公司存在政府补助降低而影响损益的风险。

Mini/Micro LED 能否助力增长？

学术界人士的观点表示，" 半导体产业的周期相对较长，在此过程中，诸多小型企业因难以承受压力而倒闭。现如今，新技术已转向 OLED、Mini /Micro LED 芯片。未来，与 VR/AR 以及头戴显示器、夜视仪等设备相适配的新型显示技术将占据主导地位。"

根据 GGII 数据，到 2026 年中国 Mini LED 行业市场规模有望突破 400 亿元。对于 LED 头部企业来讲，聚灿光电也在着力加码 Mini/Micro LED。

1 月 26 日，聚灿光电告诉时代财经，2023 年，公司 LED 芯片产能为 2208 万片，产量为 2173.85 万片，产能利用率达 98.45%。与此同时，" 公司的 Mini/ 背光 LED 芯片产品主要应用于手机背光、电视背光等方面，创业板向特定对象发行股票项目正有序推进。"

2023 年，聚灿光电公告称，拟定增募资不超过 12 亿元加码 Mini/Micro LED 项目。

据悉，该项目计划投资 15.50 亿元，达产后，聚灿光电每年将新增 720 万片 Mini/Micro LED 芯片生产能力。

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事实上，这也是聚灿光电继 2021 年 5 月后的第二次定增加码 Mini/Micro LED。

山西证券的观点表示，" 未来，随着 " 高光效 LED 芯片扩产升级 " 项目的推进，Mini LED、车载照明等高端高价产品陆续推出，聚灿光电产品结构持续升级。同时定增项目的落地进一步完善了公司在 Mini/Micro LED 赛道的布局，提升了公司核心竞争力为公司盈利增长注入新动能。"

东兴证券研报表示，2009 年以来 LED 芯片行业经历了三轮景气周期，均为 LED 产品新需求所带动。目前 Mini LED 技术已日趋成熟，生产成本逐步下行，有望驱动行业再次进入上升周期。Mini/MicroLED 芯片为高附加值产品，随着产品的后续投放，聚灿光电的产品有望实现量价提升。

二级市场方面，近一年来，聚灿光电的股价波动较大。2023 年 4 月 6 日，公司股价曾最高涨至 12.98 元 / 股，此后便震荡下行。截至 2024 年 1 月 26 日收盘，聚灿光电上涨 1.57%，报收 10.37 元 / 股。当前市值约为 70 亿元。

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