（图片来自海洛）

// 教育行业现 " 六连阳 " 行情 //  

春节前最后一个交易日以来，教育行业多个指数连续多日收涨。截至 2 月 21 日，教育指数 ( 886040.WI ) 当天上涨 4.10%，实现六连阳。当天在线教育指数 ( 884156.WI ) 上涨 3.31%、K-12 教育指数（8841048.WI）上涨 2.94%、职业教育指数（884170.WI）上涨 2.50% ，三个指数均实现四连阳。

值得注意的是行业政策面，2 月 8 日，教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，同时发布征求意见稿起草说明。

对于此次意见稿发布，银河证券表示当前中国教培行业的监管政策框架已较为完备，行业规范化发展的界限与框架已经明晰，政策稳定性的能见度已较高，有望打消市场对教育板块政策风险的担忧，提升板块估值。考虑此次条例不再将高中纳入监管范围，且对学科、非学科培训实现分类，该机构认为聚焦 K9 新素养 + 高中阶段培训的教培公司将充分受益于当前需求强劲、供给优化的产业趋势。

国信证券认为此次《征求意见稿》是结合了 2 年基层实践经验，国家出台的首部针对校外培训管理的行政法规。意见稿延续了 " 双减 " 政策对于义务教育学科培训减负的初衷，监管力度基本一致、并未边际趋严的说法。此外分类管理细则对于非学科培训业态的鼓励肯定了现有头部教培机构的转型成果，也为行业未来发展指明了方向。从最初的 " 双减 " 政策到如今的《征求意见稿》，国家立法的初衷并非要彻底杜绝校外培训，而在于引导校外培训行业高质量发展，以期营造出良好的教育生态环境。考虑到新政策态度明确且较为积极，教培行业有望继续受益于基本面改善与情绪驱动估值回升的戴维斯双击行情。

// 行业困境反转或迎 " 戴维斯双击 "   //  

近期新东方、好未来、学大教育、科德教育、行动教育等公司发布最新财报，从行业公司营收角度看，浙商证券指出教育龙头企业普遍呈现高增长，而这源于教育行业需求韧性叠加竞争格局大幅改善，以及非学科培训、智能硬件、职业教育等新业务的拓展助力。当前教育行业仍在新一轮发展的初期，龙头企业重焕新生，增长势能强劲。该机构进一步指出，短期看行业供需错配，龙头企业 " 剩者为王 "。中长期看教育行业依然长坡厚雪，源自居民收入水平提高以及社会竞争激烈下对未来的 " 投资 " 需求。伴随教育政策逐渐清晰，当前教育行业仍在新一轮发展的初期。

2023 年无论是美股还是 A 股的一些上市公司都实现了关键经营指标的改善，教育公司业绩反转。国投证券认为教育行业是困境反转行业，政策边际改善，行业供给出清，经历了政策 " 洗礼 " 且存活下来的教育公司有望受益于行业需求的释放。教育部出台管理条例的目的是提高校外培训质量，满足多样化的文化教育需求，鼓励、支持少年宫、科技馆博物馆等开展校外培训，政策的着力点已经从 " 堵 " 转向 " 疏 "，叠加行业供给出清，教育需求的释放将带来教育行业政策与业绩的 " 戴维斯双击 "，看好教育行业未来发展，给予行业 " 领先大市 " 评级。

开源证券表示面对世界百年变局的加速演进，新一轮科技革命和产业变革下，国家高度重视 STEM 教育，" 综合育人 " 顺应国家导向及家长需求。龙头非学科校外培训机构在推进科学教育加法过程中举足轻重，高中教培需求更为刚性。当前政策拐点已现，本次政策升华后前期受到抑制的需求或将得到释放，各公司高中业务有望迎来加速发展期。

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