雷达财经出品 文 | 李亦辉 编 | 深海

卖鸡尾酒的富豪刘晓东，突陷 " 黑天鹅 " 事件。

2 月 27 日晚间，百润股份公告称，公司近日收到汉中市南郑区监察委员会签发的关于对公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东个人因涉嫌行贿而被立案调查并留置的通知书。

百润股份主营业务为预调鸡尾酒，主要产品 "RIO（锐澳）" 牌预调鸡尾酒是中国低度酒赛道的鼻祖。上世纪 90 年代，刘晓东在上海夜场谈生意时意外发现了鸡尾酒商机，他当即将果汁和伏特加相结合，研发出一种新型鸡尾酒，国内首个为人熟知的预调鸡尾酒品牌诞生了。

作为中国低度酒市场的拓荒者，RIO 曾在预调鸡尾酒行业取得了一时无两的成绩，被誉为 " 预调酒行业中的茅台 "，甚至引来无数巨头企业的跟风进入。而依靠 RIO，刘晓东积累了不菲的身价。2023 年 10 月，刘晓东以 145 亿人民币财富位列《2023 年 · 胡润百富榜》第 388 位。

不过，RIO 并非一直高增长。百润股份财报显示，公司 2022 年预调酒收入 22.57 亿元，同比出现小幅下滑，进入 2023 年才重新回暖。

对此，业内人士指出，由于预调酒整体市场份额有限，天花板效应或将显现，因此锐澳预调鸡尾酒仍需在市场、渠道等多方面进行拓展。

涉嫌行贿被立案调查

2 月 28 日，百润股份放量走低，截至收盘跌 9.77%，总市值为 208 亿元。

前一日晚间，该公司发布公告称，公司近日收到汉中市南郑区监察委员会签发的关于对公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东个人因涉嫌行贿而被立案调查并留置的通知书。

公告表示，截至本公告披露日，公司控制权未发生变化，除刘晓东外的公司其他全部董监高人员均正常履职，公司生产经营及管理情况正常，上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。

作为公司实控人，刘晓东自 2008 年起担任百润股份董事长。截至 2023 年前三季度末，其直接持有上市公司 40.54% 的股份，为公司第一大股东。

有法律工作者分析称，现在刘晓东刚刚立案，属于犯罪嫌疑人，在法律层面上不属于犯罪。后续调查后会移送检察院，根据案卷材料具体情况决定公诉与否。

在资本市场上，百润股份以生产 "RIO 锐澳预调鸡尾酒 " 为人熟知，而刘晓东正是这一品牌的打造者。

公开资料显示，生于 1967 年的刘晓东，他的第一份工作是在兰州卷烟厂。在积累了一些经验与人脉后，于 1992 年南下深圳。

来到东南沿海，凭借之前的烟草工作经验，刘晓东进入烟草行业上游香精行业工作，先后入职深圳波顿香料有限公司与上海爱普香料有限公司，担任过两家公司烟草经营部的经理。

上海爱普香料、深圳波顿香料曾在香精行业中排名第二、三位。在该行业两大龙头企业工作 6 年后，刘晓东进入烟用香精领域创业，于 1997 年创办了百润股份的前身百润有限。

新公司生产的烟用香精，第一大客户是刘晓东的老东家兰州卷烟厂。

香精与鸡尾酒原本属于两个不同的行业，刘晓东进入鸡尾酒行业充满了故事性。据媒体公开报道，刘晓东常在上海夜场谈生意，偶然发现一套鸡尾酒，在上海 13 家夜场一个月的销售额，抵得上自家百润香精在全国卖一年。

刘晓东怦然心动，做香精不如做鸡尾酒。

预调鸡尾酒是一种以朗姆、伏特加、威士忌、白兰地等洋酒做基酒，加上橙、柠檬、苹果等各种果汁预先调配并预包装的低度饮料酒。

从配方来看，预调鸡尾酒并不复杂。再加上 2003 年左右，百润有限在烟用香精业务基础上，发展食用香精业务，与娃哈哈、康师傅、汇源果汁等建立供应关系。

基于香料生产的优势，以及整合饮料企业的资源，一款用伏特加和果汁调配出的名为 "RIO（锐澳）" 的预调酒开始量产。

2003 年 12 月，刘晓东也在百润旗下成立巴克斯酒业。

然而，锐澳推出后，由于定价飘忽不定，受到啤酒商们 " 排挤 "，销量惨淡。至 2008 年，刘晓东执掌的锐澳鸡尾酒负债 2500 多万。

于是在 2009 年百润有限谋划上市前夕，巴克斯酒业这个 " 包袱 " 被以 100 元象征性价格，剥离给了刘晓东等 17 名自然人股东。

2011 年，百润股份成功上市，成为 A 股 " 香精香料第一股 "。上市初期，百润股份的体量并不大，2011 年至 2013 年公司营收从 1.18 亿元到 1.28 亿元，归属净利润从 8447 万元到 9261 万元。

2014 年，百润股份开始转型，刘晓东想到了锐澳。

并购锐澳实现财富增值

就在百润股份上市前后，巴克斯酒业逐渐步入正轨并实现盈利。

一方面，2010 年前后，在前期不断的口味改良和大规模宣传推广，预调鸡尾酒以其独特的口感、绚丽多彩的包装、丰富的品种等特点逐步受到年轻人青睐，甚至一度成为 " 时尚、先锋 " 的代名词，进入快速增长期。

另一方面，刘晓东经过夜场、酒吧的渠道探索，发现预调鸡尾酒的消费场景不在夜场，在于年轻人、在广袤的电商世界。于是他转变打发，将锐澳转向白场（相对夜场而言），并定位为 " 小姐妹聚会的青春小酒 "。

广告投入上，锐澳也毫不手软。2013 年开始，锐澳启用周迅、杨洋、郭采洁等明星代言，冠名《奔跑吧兄弟》、《天天向上》、《非诚勿扰》、《快乐大本营》等王牌综艺节目，让其成了鸡尾酒的代名词。

2014 年 9 月 12 日，百润发布公告，以 56.63 亿元价格收购巴克斯酒业 100% 股权。锐澳一进一出，让刘晓东从交易中获得了巨额财富增值，并获得了财技高手的名声。

然而，并购后不久锐澳业绩就出现下滑，2016 年百润股份迎来上市后的首次亏损。随后，百润迅速调整销售渠道，从主打商超，改为主攻 KTV 等夜店市场，锐澳的销量起死回生。

随着一系列新产品的推出，加上在营销上大下功夫，2018 年至 2021 年锐澳的销量开始回升。同花顺 iFinD 数据显示，2018 年至 2021 年百润股份预调酒收入从 10.45 亿元增长至 22.85 亿元。

2022 年公司预调酒板块收入 22.57 亿元，同比下滑 1.24%；实现净利润 3.39 亿元，同比降低 27.94%。这其中，疫情所导致的市场环境变化，是重要影响因素。

2023 年，随着国内消费市场回升，锐澳的销量开始回暖。据财报，2023 年前三季度，公司预调鸡尾酒业务实现主营业务收入 21.7 亿元，同比增长 54.94%，占公司营收比重的 88.32%。

最新业绩预告显示，2023 年百润股份预计净利润为 7.56 亿元至 8.6 亿元，比上年同期增长 45% 至 65%，原因是 " 公司预调鸡尾酒业务及香精香料业务销售收入保持较快增长，完成年度计划目标 "。

多家券商研报将 RIO 复苏归功于新品强爽系列产品的带动。强爽是百润股份 2016 年推出、酒精度数 8-9 度，以男性作为主力目标群体的产品，是公司核心微醺单品之外的另一个大品类。

此外，在 3 度微醺系列和 8 度强爽系列之间，还有 5 度清爽系列。目前来看，RIO 的新品策略似乎在消费市场中起到效果，浙商证券预计强爽 2023 年、2024 年将分别实现 20 亿、30 亿的销售规模。

预调酒赛道竞争激烈

在预调鸡尾酒上的成功，给刘晓东带来了庞大身家。2023 年 10 月，刘晓东以 145 亿人民币财富位列《2023 年胡润百富榜》第 388 位。

而锐澳在预调鸡尾酒赛道，也占据着头部位置。艾媒咨询数据显示，2023 年中国低度酒市场规模预计约 6341 亿元。

所谓低度酒，通常是指酒精度数在 0.5%-20% 之间，以甜酒为主的酒类。市面上常见的低度酒，包括预调鸡尾酒、梅酒、茶酒、苏打酒、果酒、米酒等诸多类型。

据艾媒咨询数据，在巨大的市场规模之下，作为头部品牌锐澳预调鸡尾酒市场份额已占据近 80% 市场份额，而其他品牌则瓜分其余 16% 市场份额。

但近年来，在锐澳所在的预调鸡尾酒赛道，不乏 " 挑战者 " 发起冲击。包括锐澳曾经主要的竞争对手、百加得旗下冰锐正在重回正轨，此外三得利、碧欧、红魔等品牌亦各有特色。

不仅如此，众多白酒品牌涌入也让鸡尾酒赛道略显拥挤。去年 11 月，贵州茅台正式宣告与 MOJT 莫其托携手研发的 " 贵州味道 " 系列鸡尾酒，还特意邀请周杰伦作为产品代言人及首席品鉴官。

与此同时，包括泸州老窖、洋河股份等企业也均推出过预调酒及鸡尾酒产品。

即便百润自身，也在继续加码预调鸡尾酒。2023 年 8 月底，公司抛出了一份 20.25 亿元的定增预案，募集资金将用于四地的产能扩建项目、上海巴克斯酒业有限公司二期项目及巴克斯酒业（成都）研发检测中心项目，资金多投在预调鸡尾酒领域。

对此，业内人士指出，预调酒整体市场规模有限，天花板效应或将显现，未来仍面临挑战。

中国食品产业分析师、广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉雷达财经，整个中国的预调酒已步入一个相对良性的发展阶段，十年前的这种行业乱象不复存在了。资本的加持，主要是看中了新生代的人口红利，但是目前 RIO 一家独大，且在整个市场容量并不大的情况之下，打造鸡尾酒的品牌不确定性很高，挑战也非常大。

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