中新经纬 2 月 29 日电 题：禁止变相 T+0 有利于鼓励市场回归价值投资本质

作者 刘春生 中央财经大学副教授

近日，中信证券等券商发布提示，禁止向利用融券实施日内回转交易的投资者提供融券，以落实证监会要求。此举旨在维护市场公平，防止机构投资者或专业投资者利用信息、工具优势套利。

其中，中信证券禁止变相 T+0 的举措引发了业界的广泛关注。变相 T+0 是投资者利用融券机制在同一天内完成买入和卖出的循环操作，以从短期价格波动中获利的行为。这一举措背后体现了监管层对市场公平秩序的维护和对投资行为理性化的引导。

中信证券此举主要是为了抑制市场的过度投机和波动性。虽然变相 T+0 交易模式能够在短时间内为投资者创造收益，但它也容易推高市场风险，加剧价格波动，甚至可能滋生市场操纵行为，导致信息不对称和不公平竞争。此外，过于依赖日内交易的市场环境不利于培养投资者对企业基本面和长期价值的关注，这与金融市场的长期健康发展相悖。

若其他券商跟随全面禁止变相 T+0 交易，无疑会对融券市场带来深远影响。短期内，市场交易活跃度可能会受到一定影响，因为许多依赖高频交易的投资者将不得不调整交易策略。但从长期看，这一措施有望重塑融券市场的生态格局，推动市场趋于稳健和有序。它将鼓励市场参与者回归价值投资的本质，注重深度研究和风险管理，从而促进融券市场的健康发展。

禁止变相 T+0 对于维护融券市场的稳定和公平具有积极作用。它不仅能降低日内交易带来的潜在风险和市场操纵可能性，还能提升市场的透明度和公平性。这将有助于构建一个健康、公正的投资环境，为所有市场参与者提供平等的竞争机会。

在禁止变相 T+0 后，投资者需要适时调整融券策略，积极适应新的交易规则，摒弃单纯追求短线价差的做法，转而投入更多精力去深入研究公司基本面和宏观经济趋势。同时，投资者还应在合法合规的前提下，灵活运用各种对冲工具和交易策略以有效应对市场风险，实现资产的稳健增长。

禁止变相 T+0 的举措标志着中国金融市场对交易行为规范的升级和深化。这一政策导向旨在引导投资者理性投资、价值投资，共同构建一个理性、稳健且公平的金融市场生态环境。 ( 中新经纬 APP )

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