在爆出盈利的利好信号之后，叮咚买菜还有好几场硬仗要打。

财报显示，叮咚买菜 Q4 总收入 49.94 亿元，同比下滑 19.5%。非 GAAP 净利润为 1630 万元，而去年同期为 1.158 亿元。此外，非公认会计原则净利润率占总收入的 0.3%，而 2022 年同期为 1.9%。

营收下滑和收窄的利润导致股价下跌。业绩发布后，叮咚买菜美股盘后报收 1.15 美元，同比下滑 10.16%。

巨头重回生鲜赛道、疫情后线上买菜不再刚需，叮咚买菜难招架。

业绩一览：

叮咚买菜 Q4 营收下滑 19.5%，堪堪盈利

因为过去一年的撤城和关闭站点，加上疫情过去线上买菜不再成为刚需，叮咚 买菜的总营收不可避免继续下滑。

叮咚买菜 Q4 总收入为 49.94 亿元，而去年同期为 62.01 亿元，同比下滑 19.5%。其中，产品收入为 49.22 亿元，去年同期为 61.38 亿元，同比下滑 24.7%；服务收入为 7100 万元，去年同期为 6270 万元。

在收入下滑两成以上的情况下，叮咚买菜不得不更加努力地收缩成本和费用。总运营成本和费用为 50.30 亿元，较去年下降 18.3%, 但依然超过总营收，详细明细如下：

销售商品成本为 34.68 亿元，同比下降 16.7%，商品销售成本占收入的百分比从年的 67.1% 增至 69.4%。毛利率从 2023 年第三季度的 30.4% 小幅上升至 30.6%。

生鲜的商品成本很难控制，叮咚买菜狠心砍除费用，除了销售和营销费用小幅上涨外，履约、管理、研发大幅缩减。

履行费用为 11.79 亿元，同比减少 21.1%，占总收入比例从 24.1% 下滑至 23.6%，叮咚买菜称，这主要是由于区域处理中心以及一线员工的效率提高。

销售和营销费用为 9780 万元，同比增长 7.3%，占总收入比例从 1.9% 略微升至 2.0%。

一般和行政费用为 9390 万元，同比下滑 36.9%，占总收入比例从 2.4% 下滑到 1.9%，主要是由于专业服务费和股份制赔偿费用的降低。

产品开发费用为 1.91 亿元，同比下降 26.2%，占总收入比例从 4.2% 下滑到 3.8%，主要是提高了研发人力资源效率。

最终叮咚买菜依然录得营业亏损为 2190 万元，而去年同期营业利润为 5250 万元。净亏损为 440 万元，而去年同期的净利润为 4990 万元。

在剔除股权激励等费用后，叮咚买菜的非 GAAP 下净利润为 1630 万元，而去年同期为 1.16 亿元。此外，非公认会计原则净利润率占总收入的 0.3%，而 2022 年同期为 1.9%。叮咚买菜堪堪保住了非 GAAP 下的净利润。

同时叮咚买菜单独披露了江苏和浙江 2023 年 Q4 的 GMV 增长了 3.6%。2023 年 Q4 经营活动提供的净现金为 1.20 亿元。

此前据中国电子商务研究中心统计，国内生鲜电商领域，大约有 4000 多家参与者，其中仅有 4% 营收持平，88% 陷入亏损，最终只有 1% 实现盈利。叮咚买菜继续保持多个季度下盈利已属不易。

但收窄的利润，也不免让市场担心，这样的盈利状况还能持续多久。短时间内，叮咚买菜情况为何急转直下？

战事再起

叮咚买菜的持续盈利，让遍地鸡毛的生鲜赛道重拾了些许信心。

从去年年初开始，已经有不少巨头虎视眈眈，重新入局。京东上线京东买菜，并重启了前置仓模式；美团买菜也重启了扩张计划，在武汉、廊坊、苏州等二线城市开启了新业务，淘宝 APP 首页上线了 " 淘宝买菜 "，从温州、杭州等华东地区入手，随后开城上海，直奔叮咚买菜的大本营。

战事再次被点燃。同期的叮咚买菜却出现了不一样的局面，一边盈利，一边撤城。去年 5 月撤出四川、重庆两地。今年业绩发布前的 2 月 27 日，叮咚买菜被曝出关闭了广州、深圳地区共 38 个站点，官方回应称为提升运营效率，华南整体近 90% 的服务范围未受影响。

赛道两端 " 冰火两重天 "。前置仓需要高订单密度和高客单价撑起来。

可以说，不是前置仓的模式跑通了，是场上的玩家只剩几家了。几轮大战之后的幸存者们被疫情救了一命，其他玩家撤出留下的份额被重新盯上。

生鲜电商不再性感，但也成为巨头们不得不重拾的一块业务。电商流量进入存量竞争，买菜的流量高频刚需。叮咚买菜在前，这项业务有可能保持不亏损，也会为其他业务引流，是再好不过了。

对综合电商来说是引流，对叮咚买菜来说，最重要的还是持续地活下来。叮咚买菜靠收缩和自有品牌和预制菜的策略。创始人梁昌霖曾表示，" 我们的未来可能会是一家食品公司。"

叮咚买菜表示，自有品牌产品在 Q4 首次超过总 GMV 的 20%，增长了 3.1%。其中，非生鲜自有品牌产品占非生鲜 GMV 总量的 34.3%，与 2022 年同期相比上升了 7.7 个百分点。高毛利率的自有品牌和非生鲜品类，让叮咚买菜盈利。

在 2022 年，叮咚买菜的销售和营销费用在大幅缩减，但每个季度营收基本维持上涨趋势。当时生鲜赛道整体处在一种大战后的中场休息当中。已经撤退的玩家给幸存者留下了生存空间。所以叮咚买菜即便削减了营销开支，得益于疫情，市场的规模也没有大幅变化。但现在努力缩减业务下，叮咚买菜也不得不增加投放来保持市场的地位，2023 年营销费率不断走高。

生鲜电商还是很难打败线下的菜市场，消费者正在回流。网经社电子商务研究中心《2023 年（上）中国生鲜电商市场数据报告》显示，2023 年生鲜电商交易规模可达 6427.6 亿元，同比增长 14.74%。交易规模增速降至 9 年以来的最低点，几代先烈打下的市场渗透率正在萎缩，行业渗透率约为 8.97%，同比将下降 12.75%。

在微盈利的状态和消费者回流下，叮咚买菜还可能面临一场价格战比拼。

朴朴超市也要做自有品牌了，只不过是为了低价。

据报道，朴朴超市 2024 年市场重点是全面拥抱 " 硬折扣 "，通过自有品牌直连工厂做低价，主要品类是食品、日用百货、冻水产肉禽。目标是自有品牌年销售额做到 50 亿，占总体销售的 15% 到 20%。

同样打低价的手段还有美团，小象超市（原美团买菜），在首页推出临期特惠、亿元补贴、大牌特卖等频道。从 " 买菜 " 到 " 超市 " 的品牌形象升级，也代表着品类的进一步扩张。

生鲜电商赛道战事还没结束。

参考资料：

1. 商业观察家，朴朴全面拥抱 " 硬折扣 "，2024 自有品牌目标年销 50 亿

2. 有数 DataVision, 叮咚买菜背叛生鲜电商

如果觉得内容不错，请点击一下 " 在看 "，

或者，把它转发分享给需要的人