中新经纬 3 月 1 日电 题：猪价未见明显改善，温氏股份为何不改产能目标？

作者 张翠霞 巨丰投资首席投资顾问

张翠霞

近日，温氏股份披露 2023 年度业绩快报，报告期内公司实现营收 899.18 亿元，同比增长 7.4%；归属于上市公司股东的净利润为 -63.29 亿元，上年同期为 52.89 亿元，同比下降 219.66%，业绩下滑比较明显。

如果从 2021 年猪价下跌周期算起，该公司近三年归母净利润已经累计亏损 144 亿元。从过往业绩看，2021 年，受到疫情影响，养殖业受到冲击较大，公司归母净利润亏损达 134.04 亿元，是 2023 年亏损的两倍之多；2022 年，公司扭亏为盈，归母净利润回归 52.89 亿元；但 2023 年，业绩再度出现大幅下跌，也亏掉了 2022 年全年的净利润。

从公司解释来看，亏损是由于生猪销售价格同比大幅度下降，产品价格下降幅度大于养殖成本下降幅度所致。按照企业会计准则的有关规定和要求，公司对于消耗性生物资产和生产性生物资产要执行一定的减值测试，初步又计提了减值准备，因此金额对比同比会有所下降。结合报告期内数据，2023 年，公司销售的肉猪 ( 含毛猪和鲜品 ) 2626.22 万头，同比增长达 46.65%，毛猪销售均价 14.81 元 / 公斤，同比下降 22.26%。而从实际上看，不仅生猪业务，公司毛鸡销售均价也出现同比下降，公司养鸡业务利润同比下降。也就是说，肉猪销量增加，但增收不增利成为公司业绩下滑的主因，而养鸡等业务利润同比下降，也难以弥补生猪业务的亏损。

生猪行业已经经历了一轮漫长的猪周期，一般来说，猪周期受到供求关系影响，表现为三至四年一个周期。然而，2022 年猪肉价格上行周期持续半年后便触顶回落，并一度跌破成本线。面对这样的情况，一些生猪企业已经在采取抛售资产以回笼资金，以抵御亏损。根据温氏股份回应，" 公司没有遇到资金问题，因此不会像其他同行那样出售资产 "。但如何在行业整体亏损、销售价格同比下滑的情况下，实现业绩突破还并不清晰。

值得注意的是，即便在巨亏之下，温氏股份依然不改 3000 万头产能目标。公司 2024 年销售奋斗目标约 3000 万— 3300 万头，如若完成，全年出栏量同比 2023 年将增加约 400 万— 700 万头，环比提升 14% — 26%。这种策略是否合理，应该从两方面看：一方面，公司仍将降成本作为重点，继续按照固本强基、稳健发展的总基调来做好基础管理工作，加强疫病的防控，提升生产成绩，降低生产成本，这个出发点是好的。另一方面，2024 年生猪行业恢复情况从目前看仍不明朗。根据国新办在 1 月 23 日就 2023 年农业农村经济运行情况举行发布会上的说明，生猪市场供应仍较为宽松，春节后生猪养殖很可能延续亏损，随着生猪产能逐渐回调到合理水平，二季度生猪市场形势有望好于去年同期。从全年来看，或会逆转之前整体疲弱的态势。从这一出发点和行业现状看，要想扭转 2023 年的亏损，温氏股份确实需要一定的产能基础，在产能方面不能放松，但扩张速度也不宜太快。

从行业整体看，在超长的猪周期中，已经有部分经营不善或规模较小的养殖户、养殖作坊退出了市场，市场份额势必向头部集中，头部畜牧行业企业在 2024 年有望在市场份额上进一步增长，重回业绩增长轨道。至于二季度是否真的能够迎来猪价的好转，还要看消费端具体的提振情况，因为生猪养殖要走出价格低谷，必须在需求端迎来一个转变，但目前随着居民营养搭配选择多样化等原因，对猪肉的需求还没有明显的提升。

对于包括温氏股份在内的养殖企业而言，建议还是从优化生产管理、降低生产成本、提升品牌影响力的角度下功夫，稳健经营，穿越周期，才能实现进一步的发展。其中，降低成本尤为重要，特别是在生猪育种、营养配方、疫情管理等方面，探索智能化管控的方式，通过技术创新、提升管理水平等办法加强成本管理，形成良性循环的优势。 ( 中新经纬 APP )

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