中新经纬 3 月 1 日电 题：美国经济 " 软着陆 " 或 " 硬着陆 " 如何影响全球？

作者 王晋斌 中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长、国家发展与战略研究院研究员

高盛首席执行官 David Solomon 日前警告投资者，不要对美联储在对抗通胀的斗争中，能够为美国经济实现 " 软着陆 " 过于自信。而在 2023 年 9 月时，他还表示 " 经济软着陆的可能性大大增加 "。巨大的反差背后反映美国经济存在哪些问题？美国 " 硬着陆 " 风险是否加大？

美国商务部公布的最新数据显示，美国 1 月份个人消费支出 ( PCE ) 价格指数同比增长 2.4%，环比增长 0.3%；核心 PCE 同比增长 2.8%，环比增长 0.4%。PCE 同比增幅继续放缓，但环比增幅均超过 0.2%。不包括住房在内的服务业通胀环比上涨 0.6%，创下了 2022 年 3 月加息以来的最大环比增幅，显示出美国通胀依然存在压力。2024 年 1 月美国消费者价格指数 ( CPI ) 环比上涨 0.3%，出现了 2023 年 9 月以来最大涨幅；同比上涨 3.1%，显著高于美联储设定的 2% 的长期通货膨胀目标。同时，美国 1 月生产者价格指数 ( PPI ) 环比上涨 0.3%，同样远超市场预计的 0.1%，出现了自 2023 年 8 月以来最大环比涨幅。因此，从环比来看，CPI、PPI 环比增速均超过 0.2%，显示美国控通胀的道路并不平坦。

美国核心通胀在 1 月份的环比增幅依然较大，主要原因是消费支出环比还保持在 0.2% 的增速。2024 年 1 月份由于租金收入和资产性收入环比增幅高达 1.6% 和 2.1%，导致个人收入环比增长 1.0%，可支配收入环比增幅 0.3%，这是支撑消费的基本因素。

因此，紧缩货币政策通过财富效应 ( 资产价格 ) 和收入效应 ( 劳动力市场薪酬 ) 降低美国居民消费的效果下降，导致通胀持续在通胀目标之上运行，市场对美国经济 " 软着陆 " 过于自信可能是错误的。

那么，美国 " 软着陆 " 或 " 硬着陆 " 将给全球经济带来哪些影响？二者影响的渠道是不同的。" 软着陆 " 意味着美联储不用采取衰退式降息，转而采用预防式降息，降低力度较小，利率将维持在相对高位，高利率继续承压全球金融市场，对全球融资和债务风险的压力会持续，但美国进口会保持在相对高位，对全球贸易的负面影响相对小。这对于中国的出口有一定利好。" 硬着陆 " 意味着美联储需要采取衰退式降息，利率下降的幅度大，导致全球资金跨境流动可能会出现剧烈变化，对全球金融外汇市场会造成冲击，对全球贸易的负面影响相对大些。尤其是对于一些新兴市场和发展中国家尤其不利，可能加大这些国家的债务压力。不过，从目前的情况来看，似乎前一种情况的概率要大一些。 ( 中新经纬 APP )

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