昨天《生命这样的旅程，一眨眼，又十年》里说，今年是我创业十周年，从一个人单打独斗，跌跌撞撞，兜兜转转，又回到一个人一支笔，只不过心态有了翻天覆地的变化。

我是写理财出道的，现在专业话题写少了，不断有老荔枝请我推荐关注的其他理财博主，这让我很犯难。

倒不是怕粉丝被人吸走，而是我一年多前解散团队时，就把几乎所有关注的理财博主都取关了。

为啥取关？

因为我学理财 18 年，入行 16 年，深知绝大多数理财信息——不管是官方财经媒体、金融机构媒体还是各种野路子自媒体博主发布的信息——都是 " 市场噪音 "。

当你已掌握了扎实全面的理财基础知识，也拥有较丰富的理财实战经验，看更多媒体信息，反而可能弊大于利，还不如把时间留给经岁月淬炼的经典书籍。

原因在于自媒体 " 不可能三角 "。

读者希望看到高频率、高质量、还不赚钱的专业理财内容，但不可能。

高频高质，意味着一个或一群很牛逼的人全天做内容输出，他们还不赚钱，喝西北风去？

他们要赚钱，内容专业性和中立性难免打折扣。

尤其我们这种专业门槛很高的理财内容，高手写作，能让普通读者根本分不清干货还是软文，但我一看就懂，不想浪费这时间。

不想被甲方爸爸牵着鼻子走，就要直接向读者收费，搞小圈子私密化服务。

问题是收费低了，根本养不活团队，还是要堤内损失堤外补（中立性依然受质疑），

收费高了，中立性能保证，但市场无眼，赚亏难料，碰到过去 3 年这种连续亏钱的大熊市，又说不清道不明。

遇上看问题一根筋的，反手一个举报，说这人力哥给推荐的，我……

能高频还不赚钱的，一般都是兼职小 V 茶余饭后写着玩的，文笔一般，专业水平更一般，内容品质不敢恭维。

万一遇上水平高的，做着做着成大 V，必然会变现，中立性又开始受到质疑……

现实中，很多平均阅读量还不到 100 的迷你 V 就已经急着变现了……

想维持高质量还不老想变现，代价就是低频，比如现在的力哥。

有人说低频没关系，但我想了半天，没找到一个像我这样的圈内同行……

不想继续变现的话，很多博主直接隐退了。

毕竟，公开分享是件吃力不讨好的事。

粉丝赚了不见分你半毛，一旦亏了就会骂你。

哪怕不写理财赚钱，写点生活点滴，买了啥看了啥吃了啥去哪旅游了……一样会招来很多红眼病患者。

人性经不起考验，世上除了你的至亲爱人，没几个人真心盼着你好，但成天盼着你买房深套、炒股爆仓、出轨被抓、移民被骗、旅游途中护照被偷……想看你笑话的人，数不胜数。

只有我这种脸皮厚不怕骂，还享受写作分享的人，才会坚持干这种没吃到羊肉惹一身的骚的蠢事 ~

……

除了 " 不可能三角 "，媒体上大部分都是 " 市场噪音 " 的另一个原因，在于热点效应对投资的反噬。

媒体靠吸引眼球赚钱，最近什么话题热，自然媒体抢着报道什么话题。

投资领域，最热的话题，往往是近期最具赚钱效应的市场。

这是人性使然。

当看到前方有个巨浪袭来，正常人第一反应是拔腿就逃。

因为生活经验告诉我们，巨浪一定会沿直线继续向我冲来，让我陷入危险，而不会突然中途转向，让我回归安全。

哲学上说，这叫" 事物的发展沿趋势运动 "。

说人话就是，看到涨了，下意识觉得还会继续涨，看到跌了也一样，人性习惯追涨杀跌。

趋势持续时间越久，信念越坚固。

这个在物理世界中基本靠谱的规律，在投资世界中，却经常吃瘪。

投资能赚钱的本质，是投资品内在真实价值高于市场价格（从价值低估到价值发现），或投资品内在真实价值和市场价格差不多（甚至略微高估），但未来有良好的价值成长空间，现在买入，可以等待未来即将到来的增量价值被持续发现。

在股市上，前者俗称价值股，后者俗称成长股。

不管哪种模式，本质都是在做" 价值发现 "。

但如果一个投资品的价值，连普罗大众都给发现了，就很容易把市场价格推高到泡沫阶段。

当各种（自）媒体都在讨论某个热点品种时，可能这个品种的投资价值，已经被发现得差不多了。

但大众不这么看。

在人群中坚持自己独特观点非常难，因为人性喜欢抱团取暖随大流，倾向于和别人保持一致，更有安全感。

在物理世界没问题，特立独行的人往往最先挂，但在投资世界，随大流反而更容易挂。

因为市场价格可以短时间内远高于内在价值，也可能长时间略高于内在价值，但绝不可能长时间内一直远高于内在价值。

这是普通投资者总是一再高位站岗的根本原因。

……

原理不难理解，难的地方在于，真实投资世界，除了受这个底层逻辑影响，同时还受两个非理性变量影响。

一个叫 " 市场先生 "。

同样因为坚信事物沿趋势运动 + 习惯与主流意见保持一致，人性的贪婪和恐惧会被成倍放大。

过去半年，就是恐惧被成倍放大的时期。

因为市场主流声音很丧很悲观，情绪不断互相传染，说的人丧，听的人更丧，听的人又把这种丧反过来传染给说的人……

就像房价跌了 10%，很多悲观者说你看我没说错吧，看好，还要跌到 20%！

结果跌到 20%，他们会说，你看着，还要跌到 30%！

结果还真跌到 30%，他们会继续看跌到 40%。

但房价不可能永远跌下去，总有一天，房价会见底。

但见底那一天，绝大多数人却打死也不信。

……

这也是为什么股市跌破 3000 点时，就有很多声音说别急着抄底，看到 2500。

跌破 2500 时，又有很多声音说坐等破 2000 再入场。

真跌到 2000 呢？

他们会说中国经济完了，不能抄底，一定会跌到 1500！

……

回想下年前市场极度恐慌大盘跌到 2600 点时，网上是不是充斥着这种声音？

还记得 2 月 5 日见底那天，正在澳洲旅游的力哥发了什么吗？

我不知道那天就是大底。

但我知道，市场先生的存在，让理性投资者很头痛，但你也只能笑着面对 ~

你觉得泡沫已经很疯狂了，但它就可以继续疯狂下去。

你觉得估值已低得令人发指了，但它就能再创新低。

要么卖早了，要么买早了，总让人很郁闷。

没办法，市场先生的疯狂可能超出我们的预料，也可能不如我们的预料，没人知道。

这就是很多职业投资者虽然投资逻辑无可挑剔，掌握的数据也非常齐全，但就是亏钱，没处说理。

……

另一个很难预测的非理性变量，是有形之手突如其来的干预。

这一点，在中国市场特别明显。

最近延迟退休的讨论热度又起来了。

说实话，都 2024 年了，这个大姨妈话题还没落地，已远超我的预料。

老龄化问题和延退方案，我从 09 年就开始关注，写过大量分析文章，并为此深感忧虑。

如今所有人都知道，中国正在快速步入深度老龄化，尤其口罩以来，新生儿连年断崖式下跌，延退是必然的事。

但这件本在 18 年或 20 年，最晚在 22 年就该启动的重大改革，到 2024 年两会期间，依然没有拍板。

现在看来，问题可能不在经济层面，更多是政治和社会稳定层面的考量。

首先考虑 " 讲政治 "，就没法用经济理性和数据来推演判断了……

类似的，还有 22 年 12 月突然放开——理性告诉我，迟早会放开，但不知道具体哪天放开。

还有 3 年前凿凿说十四五期间要落地的房地产税，随着全国楼市转冷，如今十四五都快过去了，半点声音没有。

还有赵薇和高晓松 2 年半前莫名其妙的封杀和如今莫名其妙的解封。

还有之前国家队从来只救上证 50、沪深 300 这些蓝筹指数，没人能想到居然也会去捞中证 2000！

这出人意料的举动直接让带杠杆的多空中性策略私募两头打脸，直接爆仓。

政策本意不是针对它们，但他们基于理性的策略，客观上却被不可预测的突然政策给玩死了。

……

这些，就是有形之手的不可预测性，对投资造成的巨大困难。

再看一个经典案例——中概股。

早在 2017 年 1 月第一个中概股指数基金发行时，我就强烈看好。

到 2021 年 1 月，中概互联涨了 160%+，年化 28%。

问题是这个涨幅不是匀速得来的，19 年初，该基金净值一度跌回到 1 元，两年上浮零，并没有赚钱效应。

所以起初两年我拼命安利时，敢跟我一起买的人并不多。

但进入 2020 年，中概股价值发现，该基金持续上涨，这才引来了越来越多跟风者。

到 21 年初我推荐恒生互联时，人性的追涨杀跌和报团取暖达到了一个高潮。

此时，中概股已不再低估，但哪怕有所高估，只要未来依然有良好的价值成长空间，这个价值发现的过程依然可以持续。

谁知，2021 年，我们遭遇了国运逆转之年。

这一年的重要性，可能要到 10 年 20 年后回头看，才能意识到，虽然不如 1978 年，但不亚于 1992 年。

有形之手突如其来的重大干预，把整个行业积极向上的发展趋势，彻底打断。

紧接着，悲观情绪大规模蔓延，中概股连同港股一起，在 " 市场先生 " 的疯狂操弄下，估值一再创下历史新低，直到现在，也还是弱不禁风，一碰就跌……

这两种非理性力量的影响，就是书本上介绍的投资原理和真实投资世界之间最主要的差别。

我不认为普通人有能力预测或战胜这两种可怕的力量，甚至连写出《价值》一书的张磊，应该也意识到自己无能为力，所以润去坡县了。

……

投资市场的高度不确定性，nobody 能成为常胜将军，当年徐翔王亚伟这些 " 股神 "，回头看，无非都是搞内幕交易的老手。

这就要说到投资和理财的差别。

如果说投资是一头令人又爱又恨的野兽（想吃野味，又怕被咬伤），理财就是把这头野兽关起来的笼子！

应对市场先生的阴晴不定，最好的办法，就是定投，来平滑无法预料的高波动。

应对场外有形之手出人意料的干预，最好的办法，就是资产配置，把鸡蛋放在不同篮子里。

打不过，跑还不行吗？

不好意思，绕了一大圈，最后总结的实操干货，还是那些最朴实的理财原理，这就是无数血泪教训总结出来的最管用的策略。

……

剩下的，就是" 理财反着买，别墅靠大海 "。

尽可能避开大热，如果非要买，权益类的，用定投思路，类固收类的，用资产配置思路。

当然，具体产品，还要具体分析。

比如现在很热的长期国债、红利基金、刚刚创历史新高的黄金、即将创历史新高的比特币……分析方法都不一样，但原则还是我上面说的这些。

今天写了很多，大家感兴趣的话，我改天再聊。

……

对了，昨天发布了政府工作报告，有些 2024 年经济目标数据，大家可以看下。

我一个懒得说，没有任何意外，也没有任何让我眼前一亮的。

未来几年，我们会进入一种高度稳定的经济状态，没有多少惊喜，也没有太多惊吓，眼下没必要过度悲观，也没有太过乐观的理由。

欢迎进入平（ping）凡（yong）的美丽新世界 ~