浙江药企向日葵（300111.SZ）跨界投资再惹争议。

2024 年 2 月 3 日，向日葵发布公告称，因光伏行业市场环境变化，公司决定终止 TOPCon 电池产品项目投资；然而刚过一个月，向日葵又打算投资设立一家新公司，还是要跨界光伏领域。

投资决策如此反复无常，向日葵收到深交所下发的关注函，要求公司说明短期内先终止并再次跨界投资相似领域的必要性和合理性，以及该项目与公司现有业务或发展战略的关联性等问题。

医药产品或难带动业绩稳定增长？

向日葵对外宣称，公司长期致力于医药、大健康和高科技产业投资，未来将打造医药创新、医疗器械和医药服务的大健康产业集群和 TMT 方向的高科技产业集群。

虽然公司的介绍中提到高科技产业投资等，但目前公司的主要营收还是来自于医药行业。从 2023 年中报披露的数据来看，向日葵在医药行业的营收为 100%。

进一步梳理发现，向日葵旗下子公司贝得药业是高新技术企业，4 条生产线均通过了国家 GMP 认证，共计取得了 20 个制剂、原料药生产批准文件，其中 2 个品种被列为甲类医保目录，3 个品种被列入国家基药目录，其主导产品更是涵盖了抗感染药物、抗高血压等领域，远销至印度、韩国、西班牙等国家。

看似在医药领域实力很强，但向日葵的业绩却相当 " 拉胯 "。

2018 年和 2019 年，向日葵的业绩表现不佳，这两年公司分别亏损了 11.25 亿元和 1.15 亿元。进入到 2020 年，向日葵的业绩才稍有起色，但依然波动很大。2020 年至 2022 年，向日葵实现归母净利润分别为 5586.79 万元、5341.66 万元、-113.87 万元。

其中，向日葵在 2022 年前三季度再次出现亏损的情况，三个季度累计亏损达到 1514 亿元。2023 年第一季度，向日葵又亏损了 1236.13 万元。直到去年第三季度，公司才实现了 3557.58 万元的利润。

分产品来看，向日葵的营收主要来自于原料药产品和制剂类产品，根据公司 2023 年中报的数据，这两类产品占营业收入的比例分别为 74.45% 和 25.38%。其中，毛利率较高的是制剂类产品，毛利率达到 34.05%。

但是，受到市场需求波动、国内集采及医保控费等政策降价的影响，向日葵 2023 年上半年的制剂药销售收入较上年同期下降了 22.61%。

唯一令人欣慰的是，营收占比较高的原料药业务开展顺利，向日葵在稳固原有市场的基础上，深化与现有客户的合作，原料药在印度、韩国市场销售份额同比增长较大，同时依托日本海外认证资质成功进入日本市场，进一步扩大了市场份额。

投资决策反复横跳，如同儿戏？

或许是意识到仅仅依靠医药业务难以带动业绩稳定增长，向日葵动起了 " 跨界投资 " 的念头。

为了丰富公司的利润增长点，提升上市公司质量，向日葵于 2023 年 3 月中旬以子公司浙江隆向为实施主体，投资 TOPCon 高效太阳能电池项目。

但是刚过一年，向日葵又披露称，公司决定终止 TOPCon 太阳能电池项目的投资。针对终止投资的原因，向日葵解释称，在项目筹建过程中因拟租赁厂房交付滞后，导致 TOPCon 电池项目不能按期实施。此外，近期光伏行业主要产品价格出现大幅下行。为了降低投资风险，向日葵决定终止了 TOPCon 太阳能电池项目。

眼看 TOPCon 这个方向干不下去，向日葵又将目光投向了其他光伏领域。作为一家医药企业，向日葵对 " 光 " 的追逐，似乎始终没有停歇。

2024 年 3 月 1 日，向日葵公告称，公司与珠海优盈新材料投资合伙企业（有限合伙）、二四九五金属基陶瓷技术（珠海横琴）合伙企业（有限合伙）签订《投资合作协议》，拟共同投资设立一家新公司，主要从事金属基陶瓷相关的研发生产和销售，该产品可广泛应用于光伏和半导体设备等领域。

一心 " 追光 "，其坚持不懈的精神和远大志向值得敬佩，但是投资并不是一件 " 拍脑门 " 就能决定的事，整个过程需要严谨的投前调研和产业变化追踪，而向日葵短期内的投资决策反复变化，似乎略显业余。

其行为也遭到监管部门的质疑。3 月 5 日，向日葵就收到深交所下发的关注函，要求公司说明短期内先终止并再次跨界投资相似领域的必要性及合理性，是否存在炒概念、蹭热点的情形，投资决策是否审慎。

对于新项目，深交所要求公司说明此次跨界投资的必要性和合理性，该项目与公司现有业务或发展战略的关联性，以及该项目可能对生产经营产生的影响及应对措施等。

截至发稿，向日葵暂时未就关注函相关问题做出回应。

投资者并不买账

投资决策反复横跳，投资者也并不买账。从二级市场看，向日葵的股价常年在低位震荡，虽偶有反弹，但并未形成上涨趋势。究其原因，或许资本市场也不看好企业的长远发展前景。

在 TOPCon 太阳能电池项目中，向日葵在公告中曾自信地表示，预计 7 个月达成生产条件，当时就被业界质疑，公司的预期过于乐观。当时，向日葵的账上握有 2.45 亿元的货币资金，加上募集的 3.75 亿元资金，与该项目 15 亿元的首期资金相差甚远。

众所周知，光伏行业是典型的资金密集型和技术密集型行业，对于向日葵而言，无论是资金还是技术，都面临着严峻的考验。此外，向日葵的合作伙伴绍兴集成电路基金、上海隆象都不是光伏企业，这三方合作搞光伏，自然受到质疑。

虽然向日葵曾经是光伏行业的知名玩家，但那已经是很多年前的事情了，光伏相关技术和产业变化极大。剥离了光伏资产后，向日葵只是一家药企。

与那些从零开始跨界做光伏的企业相比，向日葵或许也好不到哪里去。

而此次投资设立的新公司，向日葵希望在保证公司现有业务稳定发展的基础上，助力公司积极拓展战略性新市场，打造公司新的盈利增长点。

但实际情况是，目前向日葵的医药业务盈利并不稳定，而跨界投资光伏的战略又频繁发生变化，诸多难题待解，给公司的未来发展带来不确定性。

一心 " 追光 " 的向日葵，能 " 向阳而生 " 吗？