关于股息投资，之前我分享过一个公式，来源于查尔斯卡尔森的《股息不说谎》：
股票投资收益 = 资本利得➕股息收入➕股息增长
要想获得理想的投资收益，核心是买入能持续盈利的公司，背后有 2 个原因驱动：
1、长期来看，股价的涨幅和盈利的涨幅趋向一致；
2、具备盈利能力的公司才能分红并持续分红。
关于股息投资，之前写过三篇文章：
今晚重点分享 Lowell Miller30 多年的投资经验，Miller 是一个专注于股息增长的基金经理，在研究了市面上各种流行的投资方法后，他发现了投资的成功秘诀，虽然很隐蔽，但投资收益极佳，即，The single best investment！
high total return=high quality + high current dividend +high growth of dividend
高投资回报 = 高质量 + 当前高股息 + 高股息增长
相比于卡尔森的公式，Miller 的终极公式格局更大，考虑的不是价差，而是基于股权思维，只要三高在，就应该无限投资下去，这就是我们的复利永动机！
之前讲过一本书《无限投资》，书中主张大家用富人思维进行投资，即，将股票投资等同于地产投资，我们将股票出租出去，定期赚取股息，并将这些股息再投资赚取更多钱。
我们具体来看 Miller 的终极公式：高投资回报 = 高质量 + 当前高股息 + 高股息增长
这里需要对 3 个部件进行讲解：
1、高质量：低债务、高现金流、高利息保障倍数、好管理（是否诚信，重点关注 roe、roic 和利润率）
2、当前高股息：这里的高是指高过市场平均股息率，是个相对概念。Miller 喜欢股息率至少是市场平均股息率的 150%，200% 为佳。拿 A 股来说，沪深 300-10 年正数等权 - 平均值为 1.91%，即，150% 为 2.87%、200% 为 3.82%。除此之外，股息支付率应该控制在 50%-30%，不宜高过 60%（除公共事业和房产等特殊行业）
3、高股息增长：股息增长的本质是盈利增长，长期来看，它们的增速应该是趋同的，因此，首选具备盈利增长潜力的公司，这样的公司是能跑赢通胀的。比较好的增长率在 5%-10% 之间，长期保持 10% 是比较难的。Miller 的经验是，我们可以走捷径，重点关注 " 刚需、高频 " 的行业，如，公共事业、金融、能源、消费（快销品优于耐用品）等，其实这些也是巴菲特最喜欢的行业，本质上就是这些行业永不眠，一直会存在，不会消亡，而且相对好预测。（这里的关键是稳定、持久，因为长久来看，结果就是 " 高 "）
另外，关于成长股，因为处在生命周期的发展期，资本支出高，股息率低，但如果发展向好，投资收益率会高于成熟型的公司，但是 Miller 更倾向稳定性和持久性，所以选择的标的也更多是成熟公司，当然小公司也是可接受的，毕竟被收购也是个好故事。
如，长江电力
如，农业银行
如，中国移动
目前市面上专注于股息投资的书其实有很多，但真正是资管人的其实很少，Miller 就是其中的佼佼者，股息投资是润物细无声的，没什么噱头。
在股息投资的实操板块，我重点提炼了 3 个点：
1、构建组合
Miller 建议购买 30 个股票，等权、且对行业进行分散，这样可以最大化降低波动。（和 3P 投资一样）
2、低价买入
Miller 建议我们重点关注 3 个指标：
市销率：小于 1.5
市盈率：低于市场平均水平
市净率：低于市场平均水平
核心是低估买入，买的便宜才是硬道理！
在买入时，Miller 也会参考技术分析，当然前提是基本面 OK，他重点关注动量 - 相对强弱指数，过去 6 个月弱，但过去 1 个月强，此时机会更大。
3、长期投资
买入股票后，只要股息稳定增长，就坚定持有，但当过去 1 年的股息率减半 / 变少，而企业并未给出合理的解释，再考虑卖出。（周期股要区别对待）
另外，大家也可以参考约翰聂夫的买入 - 卖出公式：
总报酬率 ( 收益增长率 + 股息率 ) / 市盈率 ＞0.7 时才可考虑买入，2 为佳！当收益增长率为负或股息率减半或为零时卖出。 ( 周期性行业则反之 )
不要紧盯着你的账面价值，不要紧盯着你的房产价值，而是要关注这些价值产生了多少收入和现金流。只要我的资产还在持续产生现金流，我就不会过分担心。需要担心的人是投机者和赌徒，他们要靠资产价值波动才能赚钱。——《无限投资》
补充
1、澳洲红利指数 ETF：
2、定量筛选指标参考：
（现金流需要自行测算）
$ 长江电力 ( SH600900 ) $ $ 农业银行 ( SH601288 ) $ $ 中国移动 ( 00941 ) $
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