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蓝鲸财经记者 王晓楠

3 月 12 日，山子股份（000981.SZ）公告拟挂牌转让房地产业务相关股权和债权资产，此次交易后，公司将全面退出房地产业务，这是山子股份第三次试图剥离房地产业务。

山子股份前身是宁波昔日房地产龙头旗下的银亿股份，也是前宁波首富熊续强控制的企业。2016 年，因大举进军汽车行业，银亿集团高溢价收购海外资产引发了债务危机。2022 年，80 后浙商叶骥 " 引入 " 吉利、海尔等完成对银亿股份的重组，成为新实控人。此后，山子股份将重点全面倾斜到了汽车板块，但因业务仍处于爬坡阶段，该业务尚未给公司来带新鲜血液，2023 年公司预计亏损 19 亿元 -25 亿元，而这或许也是山子股份急需剥离亏损房地产业务的原因。

三度甩卖，剥离 " 烫手的 " 房地产业务

昔日宁波房地产龙头急切剥离房地产业务。

3 月 12 日，山子股份公告称，公司拟通过产权交易机构公开挂牌转让房地产业务相关股权和债权资产，本次交易后，公司将全面退出房地产业务。

此次拟剥离房地产板块的资产包括两部分，即山子股份持有的宁波银亿房地产开发有限公司（以下简称 " 银亿房地产 "）的股权资产及公司对拟剥离企业的债权资产。其中，股权资产除了包括银亿房地产外，还有与房地产开发业务相关的 32 家子公司。2022 年、2023 年，前述剥离企业模拟合并净利润分别为 -3.71 亿元、-4.8 亿元。

银亿房地产现有的在开发项目及土地储备均位于非核心城市，存量房地产资产主要为剩余商办和车位。在目前的宏观经济形势和房地产市场行情下，山子股份的房地产项目和存量资产去化难度较大，房地产经营业务已拖累公司业绩。

根据公告，本次交易的股权资产和债权资产账面价值合计为 13.14 亿元，按照股权资产的评估价值计算，标的资产合计价值为 13.33 亿元。不过，首次公开挂牌底价为标的资产合计价值的 70%，若未能成交，则在首次挂牌底价的基础上降价 20% 进行后续挂牌。

说起来，房地产业务也曾是银亿股份（后改名为 " 山子股份 "）的核心业务，随着受购房需求疲软等因素的影响，近两年以来国内房地产市场整体表现较为低迷，楼市价格行情持续下行，其房地产业务经营困难。

" 银亿系 " 曾是宁波前首富熊续强一手缔造的。1994 年，熊续强创立了银亿集团，以房地产起家，十多年间迅速成长为宁波本土房地产一哥。也是依托房地产，银亿集团不断拓展能源、工业制造、国内外贸易等多元业态，曾控制银亿股份、河池化工和康强电子三家 A 股上市公司。

2016 年，银亿集团大举进军汽车行业，斥资 120 亿元先后收购了日本艾礼富、美国 ARC 集团和比利时邦奇三家公司，并将 ARC 集团和邦奇注入到上市公司银亿股份。在确认 " 房地产 + 汽车高端制造 " 双主业发展的战略时，一方面，创始人熊续强在 2018 年的胡润百富榜中以 295 亿元的身家成为了宁波首富；另一方面，高溢价跨界转型，动用了高杠杆的银亿集团却陷入了流动危机，不久便走上了破产清算之路。2019 年 10 月，银亿股份向宁波中院申请破产重整。

2022 年 11 月，银亿股份重整计划执行完毕，" 银亿系 " 的核心资产也已成为他人 " 猎物 "。截至 2023 年 10 月 25 日，宁波圣洲、西藏银亿及其一致行动人（宁波银亿控股有限公司、熊基凯）合计持有山子股份 26.71% 股权。其中，宁波银亿控股有限公司及其母公司银亿集团有限公司目前正处于破产重整程序中。此外，截至 2023 年 11 月 16 日，熊续强的儿子熊基凯持有山子股份 7.12% 的股权，但 7.11 亿股全部被冻结。

在 2020 年 12 月，宁波中院裁定批准的重整计划中，就明确了上市公司现有资产中的房地产业务资产将整体剥离并进行公开处置变现，将房地产业务相关股权和债权通过宁波产权交易中心公开挂牌转让。

在完成易主之后，2023 年 7 月和 10 月，山子股份就曾两次披露了关于拟公开挂牌出售子公司股权及相关债权的议案，这其中包括银亿房地产及添泰置业、杭州天锲等股权资产。按照股权资产的评估价值计算，彼时标的资产合计价值为 24.34 亿元。需要指出的是，两次议案都通过了同时会审议，但是均未有下文，显然进展并不顺利。

3 月 12 日，剥离房地产业务的相关议案又通过了董事会审议，但仍需提交股东大会审议通过。相比此前，资产包估值 " 缩水 " 了近一半，对于此次议案能否顺利进行，蓝鲸财经致电山子股份，未有人接通。

叶骥掌控下的 " 造车梦 "

3 月 4 日，山子股份总部乔迁到上海。公司新实控人、董事长叶骥表示，山子股份将以乔迁作为新的契机，站在新的起点，持续深耕整车制造领域，推进半导体先进封装材料、汽车高端零部件和出行服务等多产业互联互动的高端制造生态圈协同发展。

不难发现，在叶骥和山子股份的未来发展蓝图中，早已没有了房地产业务的栖息之地，然而新布局的整车制造领域又给上市公司带了多少生机？

2020 年 12 月，宁波籍企业家叶骥控制的嘉兴梓禾瑾芯股权投资合伙企业（以下简称 " 梓禾瑾芯 "）带着 32 亿元资金，来拯救银亿股份。期间尽管有过多次重整投资者资金违约的波折，但在吉利、海尔等多方资本大佬的加持下，最终有惊无险。2022 年 2 月 27 日，上市公司实际控制人由熊续强变更为叶骥，*ST 银亿重整计划尘埃落定。随后 2023 年，公司又将其更名为山子股份。

截至目前，梓禾瑾芯持有 29.89% 的股权，为山子股份控股股东；梓禾瑾芯的执行事务合伙人赤骥控股的实际控制人即公司现任董事长叶骥先生成为山子股份的实际控制人。

公开资料显示，叶骥出生于 1983 年，2007 年在澳洲学习财务专业，后回国进入宁波城投集团股份有限公司。两年后，进入宁波市产城生态建设集团。目前，叶骥担任宁波市产城生态建设集团董事长，该公司原实控人为叶骥之父叶礼诚；其还担任上市公司康强电子（002119.SZ）董事长等。

梓禾瑾芯成立于 2020 年 8 月，也就是说成立仅四个月后，其就成为了 *ST 银亿的重整投资人。在签订重组协议时，梓禾瑾芯处于融资阶段，其仅有两名股东，分别是赤骥控股，持股 99.7506%；以及中芯梓禾创业投资（嘉兴）有限公司，持股 0.2494%，实际控制人为赤骥控股总经理叶骥。

对于一家初出茅庐的企业意图参与重组市值近百亿的上市公司，梓禾瑾芯的这一行为在当时被戏称为 " 蛇吞象 "。事实上，在后续支付 32 亿元投资款上，叶骥确实出现了多次违约。

根据重整投资计划，梓禾瑾芯的 32 亿元投资款将分为两次支付，第一期投资款为 8 亿元，自重整计划经宁波中院裁定批准之日起 7 日内支付，第二期投资款为 24 亿元，不晚于 2020 年 12 月 31 日前支付。其中确保最迟不晚于 2020 年 12 月 31 日前累计支付至少 15 亿元的投资款。

然而在支付第一期投资款时，梓禾瑾芯便出现了违约。之后，*ST 银亿每间隔约 1 个月，就会公布重整进展。2021 年 1 月 5 日，梓禾瑾芯完成的投资款为 6.66 亿元，剩余投资款 25.34 亿元已全部逾期未支付，仍然构成违约；同年 2 月，双方经过协商，将 17 亿元投资款日期进行了延后，但梓禾瑾芯仍未能支付；9 月 30 日，在停滞了将近 10 个月后，*ST 银亿的重整在终于迎来进展，梓禾瑾芯支付了 4 亿元，但仍有 13 亿元未支付。

直到 2021 年 12 月 23 日，梓禾瑾芯终于完成 32 亿元投资款的支付。从数次违约拿不出投资款，到最终完成全部支付，这其中的变动就不得不提叶骥在后期 " 引入 " 的资本大佬，特别是吉利、海尔。

在 2021 年 11 月 12 日披露的重整计划进展中，梓禾瑾芯的股东已经陆续增至 8 名，其中包括吉利迈捷投资有限公司、青岛海丽汇银投资合伙企业（有限合伙），二者背后分别是吉利李书福和海尔集团。截至 2021 年 11 月 11 日，梓禾瑾芯已经完成 32.15 亿元的出资实缴。其中，叶骥控制的赤骥控股实缴 9 亿元，吉利系的吉利迈捷实缴 3 亿元，海尔集团的海丽汇银实缴 8 亿元。

也就是从此刻开始，在叶骥掌控下的山子股份，开启了 " 造车梦 "，而其与吉利的关系远不止于此。先是 2022 年 3 月 3 日以 4 亿元参与知豆汽车重整，紧接着 3 月 15 号又出资 2.6 亿元收购小灵狗出行的部分股权，而上述两家公司均为吉利系投资企业。不过，收购小灵狗出行部分股权在 4 月 2 日终止。

在吉利不断试图将 " 装入 " 上市公司之际，山子股份也算是近水楼台先得月。山子股份全资子公司南京邦奇是吉利汽车的 CVT 变速器长期供应商，另外公司与吉利在车辆回收拆解及资源循环利用等业务领域均有合作。

虽然还没完全剥离房地产业务，但是汽车零部件已成为山子股份的第一大业务。2023 年三季报显示，汽车零部件收入占比为 58.64%、房产销售收入占比为 22.26%、物业管理收入占比为 14.64%。

上市公司侧重的汽车业务尚未给公司业绩带来新的血液，从 2018 年开始就未有盈利的山子股份，2023 年再度亏损。2023 年的业绩预告显示，山子股份全年预计归母净利润亏损 19 亿元到 25 亿元，相比 2022 年亏损的 9.69 亿元，则是越亏越多。对此，山子股份表示，主要是因为上年同期公司根据重整计划完成部分以股抵债后产生债务重组收益 10.27 亿元。

另外，山子股份旗下混合动力双离合变速器项目仍处于量产初期产能爬坡阶段，加上境外汽车零配件生产相关原材料、物料、人工成本等成本上涨，致使该业务尚未达到盈亏平衡，净利润为负；公司旗下新能源物流车板块尚末进入量产阶段，又因前期研发费用投入原因仍就亏损。而房地产板块受到购房需求疲软及价格持续下行因素影响，经营业绩依旧亏损。

对于未来规划，山子股份称，除了继续深耕并稳步提升现有产业，早日让产能爬坡、降本增效外，公司还重点布局包括整车出口市场拓展、新能源汽车、半导体等新兴产业。但新产业仍未挑起重担，旧板块尚未完全剥离，前后夹击的山子股份似乎举步维艰。